慶假期期間宏觀判斷及國際重要數(shù)據(jù)公布時間預(yù)覽

?

???國慶前的一周，外圍最主要的事件為美聯(lián)儲加息，實際上，市場在很久之前就已經(jīng)完全消化了美聯(lián)儲在本周政策會議上將加息25個基點，而12月再次加息一次的概率也在近期升至了80%。而美元投機(jī)凈多頭倉位達(dá)到16個月以來最高水平，也使聯(lián)儲加息后美元走勢略有偏強(qiáng)。

???不過，前段時段受中美之間貿(mào)易戰(zhàn)和新興市場不穩(wěn)定的擔(dān)憂，美元指數(shù)作為避險資產(chǎn)受到追捧持續(xù)上行。一旦這些擔(dān)憂開始衰退，美元指數(shù)便開始下行。因此，10.1當(dāng)周，中美貿(mào)易摩擦的進(jìn)展仍為主要關(guān)注，風(fēng)險情緒是否穩(wěn)定將決定美元支撐力度和避險需求。

???國內(nèi)， 從節(jié)前公布的數(shù)據(jù)上看，9月經(jīng)濟(jì)延續(xù)供需兩弱格局預(yù)計未發(fā)生變化，在生產(chǎn)端，8月以來的生產(chǎn)走弱未見明顯好轉(zhuǎn)，再疊加去年同期的高基數(shù)效應(yīng)，工業(yè)生產(chǎn)可能會繼續(xù)回落。需求端，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨的下行風(fēng)險料將從9月數(shù)據(jù)開始逐步體現(xiàn)。今年以來經(jīng)濟(jì)的韌性仍很大程度上來自超預(yù)期高增的出口和地產(chǎn)投資，但中美在7.8月關(guān)稅大戰(zhàn)前的集中出口后，加征關(guān)稅對出口的影響預(yù)計最早即會從10月份開始體現(xiàn)，而出口下行壓力主要在明年一季度，土地購置也可能同時出現(xiàn)快速回落，經(jīng)濟(jì)仍趨于消極，以密集政策對抗經(jīng)濟(jì)衰落的措施很可能出現(xiàn)。

???至于央行是否會跟隨美聯(lián)儲“加息”問題，鑒于去年12月與今年3月美聯(lián)儲加息后央行均跟隨提高了逆回購與MLF 等操作端政策利率，其背后政策邏輯是不影響市場利率前提下象征性加息穩(wěn)定匯率。而6月由于企業(yè)違約事件陸續(xù)爆發(fā)，企業(yè)融資成本提升，央行為防止釋放錯誤信號而沒有跟隨加息。鑒于當(dāng)前流動性寬松，市場利率與政策利率差額收窄至20BP 以內(nèi)，央行跟隨加息對市場利率的沖擊較大。而且逆周期因子調(diào)節(jié)之后，人民幣兌美元匯率更多受到美元的影響。美聯(lián)儲加息后，由于符合預(yù)期且釋放了鴿派信號，美元指數(shù)并未顯著走強(qiáng)，因此人民幣兌美元的貶值壓力也較小。另外，當(dāng)前企業(yè)違約現(xiàn)象較多，企業(yè)融資成本難以下降，央行若跟隨加息釋放的信號不利于降成本。因此，我們認(rèn)為央行此次可能不跟隨加息，或者在MLF 等操作端小幅操作5BP。 而當(dāng)前資金面寬松的態(tài)勢不會被改變。從9月份貨幣市場利率的表現(xiàn)看，地方債供給增加對資金面的沖擊已基本被財政集中支出、公開市場操作等對沖消化。10月份地方債供給較8、9 月份大幅萎縮，其對流動性的沖擊也會下降。且10 ?月份是繳稅的大月，央行可能會增加公開市場投放的力度保持流動性平穩(wěn)。

????以上措施，10.01前后很可能將成為一個政策釋放節(jié)點，假日中關(guān)注。

?

重要事件公布時間

10月1日 周一

重要數(shù)據(jù)：歐元區(qū)8月失業(yè)率 預(yù)期8.1% 美國9月Markit制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)終值 前值55.6 美國9月ISM制造業(yè)指數(shù) 預(yù)期60.1前值61.3

?

10月2日 ?周二

重要數(shù)據(jù)：澳大利亞10月央行利率決議預(yù)期1.50%（本數(shù)據(jù)正常時間段重要性不強(qiáng)，但假期對匯率市場影響值得關(guān)注） 歐元區(qū)8月工業(yè)生產(chǎn)年率 前值4.0%

?

10月3日 ?周三

重要數(shù)據(jù)： ?歐元區(qū)9月服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)初值前值54.7 歐元區(qū)9月綜合采購經(jīng)理人指數(shù)初值前值54.2 ??歐元區(qū)8月零售銷售年率前值1.1% ??美國9月ADP就業(yè)人數(shù)變化前值16.3萬 美國9月Markit服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)初值前值52.9 ??美國9月Markit綜合采購經(jīng)理人指數(shù)初值前值53.4 美國9月ISM非制造業(yè)指數(shù)前值58.5

?

10月4日 ?周四

重要數(shù)據(jù)：美國9月挑戰(zhàn)者裁員年率前值13.7% 美國上周初請失業(yè)金人數(shù)前值21.4萬 ?美國至9月22日當(dāng)周續(xù)請失業(yè)金人數(shù)前值166.1萬 美國8月工廠訂單月率 前值-0.8% 美國8月耐用品訂單月率終值前值-1.7%

?

10月5日 ?周五

重要數(shù)據(jù)：美國8月消費者信貸前值166.4億美元 ?美國9月失業(yè)率前值3.9%

美國9月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)變化前值20.1萬 美國9月平均時薪年率 前值2.9%

美國9月私人部門就業(yè)人數(shù)變化前值20.4萬 美國8月貿(mào)易帳前值-501億美元

美國9月制造業(yè)就業(yè)人數(shù)變化前值-0.3萬 美國9月就業(yè)參與率前值62.7%

?

???