? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?? ? ? ?------期貨投資的風(fēng)險(xiǎn)及防范

期貨交易因?yàn)榻灰赘軛U的存在，導(dǎo)致其交易風(fēng)險(xiǎn)明顯高于股票等沒有交易杠桿的金融市場(chǎng)，其特殊的交易方式?jīng)Q定了參與期貨交易的投資者必須具備過硬的風(fēng)險(xiǎn)控制能力和強(qiáng)大的心理承受能力，在交易過程和出入場(chǎng)點(diǎn)位的把握上也有更精準(zhǔn)的要求，下面本文就從期貨投資所面臨的風(fēng)險(xiǎn)出發(fā)，與廣大投資者交流期貨投資的風(fēng)險(xiǎn)來源以及防范。

一、期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的成因：

1、價(jià)格波動(dòng)：

????在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，商品的價(jià)格受供求關(guān)系因素的影響而上下波動(dòng)。對(duì)于商品的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)者來說，價(jià)格波動(dòng)的不可預(yù)期性增加了生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)的不穩(wěn)定性，而期貨市場(chǎng)特有的運(yùn)行機(jī)制可能導(dǎo)致價(jià)格頻繁乃至異常波動(dòng)，從而產(chǎn)生高風(fēng)險(xiǎn)。

2、杠桿效應(yīng)：

????期貨交易實(shí)行保證金制度，交易者只需支付期貨合約一定比例的保證金即可進(jìn)行交易，保證金作為合約的履約擔(dān)保。期貨交易的杠桿效應(yīng)是區(qū)別于其他投資工具的主要標(biāo)志，也是期貨市場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)的主要原因。

3、非理性投機(jī)：

????投機(jī)者是期貨交易中不可缺少的組成部分，既是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者也是價(jià)格發(fā)現(xiàn)的參與者，不僅促進(jìn)合理形成價(jià)格，而且提高市場(chǎng)流動(dòng)性。但是，在風(fēng)險(xiǎn)管理制度不健全、實(shí)施不健全、實(shí)施不嚴(yán)的情況下，投機(jī)者受利益驅(qū)使，極易利用自身的實(shí)力、地位等優(yōu)勢(shì)進(jìn)行市場(chǎng)操縱等違法、違規(guī)活動(dòng)。

4、市場(chǎng)機(jī)制不健全：

期貨市場(chǎng)在運(yùn)作初期由于管理法規(guī)和機(jī)制不健全等原因，可能產(chǎn)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)、交割風(fēng)險(xiǎn)等。

二、期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防范

1、價(jià)格預(yù)測(cè)：

在市場(chǎng)決策過程中，這是極關(guān)鍵的第一個(gè)步驟。通過預(yù)測(cè)，交易者決定到底是看漲，還是看跌，從而回答了我們的基本問題：我們應(yīng)該以多頭一邊入市，還是以空頭一邊入市。如果價(jià)格預(yù)測(cè)是錯(cuò)誤的，那么以下的一切工作均不能奏效。

2、資金管理：

資金管理是指資金的配置問題。其中包括投資組合的設(shè)計(jì)，多樣化的安排，在各個(gè)市場(chǎng)上應(yīng)分配多少資金去投資或冒險(xiǎn)，報(bào)償-風(fēng)險(xiǎn)比的權(quán)衡，在經(jīng)歷了成功階段或挫折階段之后分別采取何種措施，以及選擇保守穩(wěn)健的交易方式還是大膽積極的方式等等。

3、設(shè)置保護(hù)性止損指令

保護(hù)性止損措施是能否在期貨市場(chǎng)上生存下去的關(guān)鍵。不過止損指令的設(shè)置著實(shí)是一門藝術(shù)。交易者必須把價(jià)格圖表上的技術(shù)性因素，與資金管理方面的要求進(jìn)行綜合的研究。

三、期貨交易風(fēng)險(xiǎn)防范的命脈-----資金管理與止損

????越是簡(jiǎn)單的事實(shí)越容易被忽略！在充滿變數(shù)的投機(jī)市場(chǎng)上，很多人都知道止損的重要性，但最后還是在這個(gè)坎上摔了跟頭，有的甚至千金散盡，慘不忍睹！所以對(duì)止損問題真正正確的定位、理解和執(zhí)行是每個(gè)交易者所必修的課程。

（一）、 止損是投機(jī)生存的保險(xiǎn)

無數(shù)血的事實(shí)表明，在充滿風(fēng)險(xiǎn)的投機(jī)市場(chǎng)上，一次意外的重大錯(cuò)誤足以致命，但惟一能使操作錯(cuò)而不敗的方法就是及時(shí)止損。止損的意義重大，它使得以較小代價(jià)博取較大利益成為可能，我們必須從戰(zhàn)略高度去把握其真正的內(nèi)涵。可以說，止損是期市投資中非常關(guān)鍵的一環(huán)，你必須在重要的投資決策實(shí)施之前，先制定出意外情況下的止損計(jì)劃，來保護(hù)你的操作。止損的最終目的是保存實(shí)力，提高資金利用率和效率，避免小錯(cuò)鑄成大錯(cuò)、甚至導(dǎo)致全軍覆沒。止損不能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，但可以避免遭到更大的意外風(fēng)險(xiǎn)。沒有止損的思想準(zhǔn)備，最好不要做交易，要練就隨意平掉止損單的良好心態(tài)，要把止損單被擊活看成是一件非常平常的事情，一切重新開始，才是成功的步驟！把止損問題研究透徹的投資者肯定將會(huì)是一個(gè)不敗的高手！你的職責(zé)是做一個(gè)在方法和紀(jì)律約束之下的交易機(jī)器，不斷地復(fù)制成功賺大錢的方法，始終無條件地用微笑對(duì)待止損，止損是你投機(jī)成功必備的保險(xiǎn)！

（二）、 尋求真正合理而恰當(dāng)?shù)闹箵p

　　大家一定要明晰幾個(gè)觀念：一是止損本身不是投資的目的，它只是保障資金安全的手段，不是說學(xué)會(huì)止損就學(xué)會(huì)掙錢了，學(xué)會(huì)掙錢還仰賴其他方法和手段；二是止損但絕不是頻繁止損，恐懼性進(jìn)出，更不是沒有章法的亂止損，它必須在規(guī)則和規(guī)范下操作，是尋求正確和恰當(dāng)?shù)闹箵p；三是止損也有錯(cuò)誤的時(shí)候，適時(shí)而客觀地對(duì)市場(chǎng)重新定位，重新對(duì)待變化了的市場(chǎng)是理智而正確的選擇；四是從理論上講，止損的最好方法是不需要止損，也就是提高操作決策的正確率和準(zhǔn)確率。

　　止損的方法很多，根據(jù)各種因素來決定具體的止損位非常關(guān)鍵，止損大體可以做如下分類：

1、 預(yù)期止損

　　你操作的預(yù)期沒有達(dá)到，就要考慮退場(chǎng)，這里包涵兩層意思：一是只持有正確的倉(cāng)位，這也是“幽靈規(guī)則一”，即當(dāng)市場(chǎng)沒有告訴你正確的時(shí)候出局，而不要等市場(chǎng)告訴你錯(cuò)誤的時(shí)候再離場(chǎng)，正確的持倉(cāng)方法是，當(dāng)倉(cāng)位被證明是正確的時(shí)候你才持有，要讓市場(chǎng)告訴你，你的交易是正確的，而永遠(yuǎn)不要等它提醒你是錯(cuò)誤的；二是當(dāng)做盤或持有的理由和條件消失，這時(shí)不論資金處于什么狀態(tài)，也要立即退場(chǎng)。

　　2、技術(shù)止損

　　技術(shù)止損是經(jīng)常用到的技巧，常見的有趨勢(shì)止損、指標(biāo)止損、K線止損，關(guān)鍵價(jià)位止損，密集成交止損等。

　　趨勢(shì)止損是指在趨勢(shì)運(yùn)行過程中出現(xiàn)了趨勢(shì)停頓或趨勢(shì)轉(zhuǎn)折時(shí)的出局行為，其依據(jù)一是移動(dòng)均線或成本均線；二是趨勢(shì)線。例如，短線、中線、長(zhǎng)線投資者可分別用MA5、MA20、MA60移動(dòng)均線作為止損點(diǎn)；此外，EMA、SMA均線的止損效果一般會(huì)比MA更好一些；成本均線比移動(dòng)均線多考慮了成交量因素，具體方法與移動(dòng)均線基本相同。需要提醒的是，均線永遠(yuǎn)是滯后的指標(biāo)，不可對(duì)其期望過高，尤其在盤整階段，大量的虛假信號(hào)可能會(huì)讓你頻繁止損。趨勢(shì)線止損主要包括切線支撐壓力止損和江恩線止損。例如：在上升趨勢(shì)做多操作中，可以在上升趨勢(shì)線稍下方設(shè)置止損位，也可以依據(jù)江恩角度線1×1或2×1線，或者在時(shí)間?阻力網(wǎng)、時(shí)間?阻力弧的關(guān)鍵位置設(shè)置止損點(diǎn)。

　　指標(biāo)止損是根據(jù)技術(shù)指標(biāo)所發(fā)出的買賣信號(hào)進(jìn)出，當(dāng)你所利用的指標(biāo)發(fā)出出局信號(hào)時(shí)即便資金虧損也要離場(chǎng)。例如：實(shí)戰(zhàn)可以用布林通道中位線作為止損點(diǎn)，也可以用布林帶寬縮小作為止損位；在極端趨勢(shì)中，SAR是個(gè)不錯(cuò)的止損指標(biāo)，不過在盤整階段，SAR的止損效果不很理想；寶塔線對(duì)于判斷頂部或底部的作用比較明顯，一般在已有較大漲幅時(shí)出現(xiàn)三平頂轉(zhuǎn)綠，往往預(yù)示著下跌即將可能開始，應(yīng)進(jìn)行止損，反之做空在底部出現(xiàn)三平底轉(zhuǎn)紅也是止損信號(hào)。

　　K線止損包括K線組合止損和K線形態(tài)止損。例如：在上漲做多操作的趨勢(shì)中，出現(xiàn)兩陰夾一陽(yáng)、一陰斷三線的斷頭鍘刀、黃昏之星、穿頭破腳、射擊之星、雙飛烏鴉等典型見頂K線組合時(shí)，就需要我們交易者考慮做減倉(cāng)或出局動(dòng)作。

　　關(guān)鍵價(jià)位止損就是注意一些關(guān)鍵價(jià)位的支撐或阻力，比如回調(diào)或反彈的斐波那契位置、黃金分割位置、重要的整數(shù)關(guān)口以及歷史最高最低價(jià)等重要位置。

　　密集成交止損。其依據(jù)就是在橫盤區(qū)域或近期巨量大單的位置會(huì)對(duì)價(jià)格的升降起到較強(qiáng)的支撐或壓力作用。

3、 時(shí)間止損

　　人們普遍注意價(jià)格的止損，而很少考慮時(shí)間因素，價(jià)格止損方式的好處在于，可以通過犧牲時(shí)間而等待大行情，缺點(diǎn)在于經(jīng)過了漫長(zhǎng)的等待后的結(jié)局可能仍是止損，錢時(shí)兩丟，可能還會(huì)因資金占用而錯(cuò)過在其他品種上的大機(jī)會(huì)！時(shí)間止損是根據(jù)交易周期而設(shè)計(jì)的止損技術(shù)，時(shí)間止損一方面是出于對(duì)資金利用率的考慮，同時(shí)也是出于對(duì)預(yù)期的懷疑。例如：我們可以在做多買入后兩天沒有出現(xiàn)上漲或上漲幅度未達(dá)到某一幅度即進(jìn)行止損，當(dāng)然出現(xiàn)虧損更需要考慮止損出局。

　　4、 資金止損

嚴(yán)格地講，資金止損并不科學(xué)，但是當(dāng)資金虧損到某種程度，會(huì)影響到你的心態(tài)，左右你客觀而正確的判斷，同時(shí)也影響了資金的利用效率，適時(shí)的進(jìn)出也是可以理解的。資金止損最簡(jiǎn)單的方法就是最大虧損限制，就是給操作限制最大虧損的幅度或總資金虧損的幅度，虧損一旦達(dá)到即認(rèn)虧出局。當(dāng)然，這個(gè)幅度得根據(jù)你的風(fēng)險(xiǎn)偏好、交易策略和操作周期而定。

　　5、 跟蹤止損

　　跟蹤止損，在某種意義上講就是止贏，就是當(dāng)價(jià)格朝著自己有利的方向行進(jìn)，從而根據(jù)已經(jīng)變化了的價(jià)格，而逐漸調(diào)整止損位，也即逐步調(diào)整出局位置，使得出局價(jià)逐漸有利可圖，這是趨勢(shì)交易系統(tǒng)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。比如，我們可以在常見的以均線設(shè)置的操作系統(tǒng)中，出局位置隨著均線朝著自己有利的方向延伸而逐步調(diào)整；

　　6、突變止損

　　突變即價(jià)格發(fā)生突然的較大變化，主要的表現(xiàn)就是開盤跳空和尾盤跳水。突變絕大多數(shù)是由重大外部因素引起的，當(dāng)操作品種的基本面發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)折，或者突然出現(xiàn)重大事件、消息或政策變動(dòng)，使得價(jià)格大幅迅速逆著投資者的操作而動(dòng)，投資者應(yīng)摒棄任何幻想，當(dāng)機(jī)立斷，砍倉(cāng)出局，第一時(shí)間止損，以求保存實(shí)力，擇機(jī)再戰(zhàn)！

　　止損的方法種類繁多，但真正的止損一定是有機(jī)的、整體的，沒有游離于操作者整體操作功力之外的單獨(dú)存在的止損方法！投資者根據(jù)自己的操作風(fēng)格以及每次操作的具體情況，對(duì)多種止損方法進(jìn)行篩選優(yōu)化，綜合運(yùn)用，從而建立自己的止損方法，才是最重要的！

在風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)中，最終的獲利者只占10-20%，大多數(shù)的交易者以失敗告終,而大多數(shù)的獲利者在風(fēng)險(xiǎn)控制方面都有較好的把握。因此，我們?cè)诮灰字袥Q不能忽視風(fēng)險(xiǎn)，要學(xué)會(huì)用自己的頭腦分析問題，利用風(fēng)險(xiǎn)控制中的一些基本原則，在這個(gè)過程中雖然可能遭受失敗，但是持之以恒，必然逐漸走向成功。期市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎，但是通過一些措施，我們?nèi)匀豢梢赃M(jìn)行有效的防范。