天然橡膠

RU本周小幅沖高回落，20號膠增倉明顯，后市膠價波動幅度料增大，RU2601上方壓力在16200附近，下方支撐在15500附近，操作上建議輕倉波段操作為主,寬幅震蕩思路。

寬幅震蕩

☆☆

近期影響因素分析

關(guān)注重點(diǎn)

1、 泰國原料膠水價格變動

2、 國內(nèi)天膠和輪胎庫存變動

利多因素

1、 海外經(jīng)濟(jì)形勢趨好

2、 海南和云南原料膠水價格堅挺，成本支撐明顯

3、 青島地區(qū)庫存和國內(nèi)總庫存去庫

4、 全鋼胎和半鋼胎樣本企業(yè)庫存去庫

利空因素

1、 國內(nèi)經(jīng)濟(jì)總體偏弱

2、 國內(nèi)天膠庫存絕對水平不低

3、 泰國原料價格保持偏低水平

4、 半鋼胎和全鋼胎開工率環(huán)比下降

總體評價

市場表現(xiàn)：本周RU2601小幅沖高回落，16000-16300壓力明顯，不過整體保持在窄幅空間內(nèi)波動，主要波動區(qū)間在15700-16100，RU整體持倉變化不大，NR持倉明顯增大。

宏觀方面，本周美元指數(shù)承壓偏弱震蕩，美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向，市場對美聯(lián)儲9月降息的預(yù)期增強(qiáng)，美國二季度實際GDP年化修正環(huán)比高于市場預(yù)期，美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)依舊有韌性。本周美股偏強(qiáng)上漲，原油、LME銅等主要大宗工業(yè)品偏強(qiáng)震蕩表現(xiàn)，海外主要金融市場表現(xiàn)較為積極。國內(nèi)股市本周劇烈震蕩，對國內(nèi)金融市場帶來沖擊，國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)本周承壓回落，對膠價帶來較大的壓力作用，不過當(dāng)前工業(yè)品整體保持在震蕩局面，多空分歧仍較為顯著，對膠價的影響仍以波動為主，下周繼續(xù)關(guān)注整體商品的多空博弈情況。

原料方面，本周泰國原料價格小幅上漲，膠水價格站上55泰銖，杯膠價格站上50泰銖，對天膠市場整體帶來一定的情緒利多提振作用。國內(nèi)海南面臨臺風(fēng)侵?jǐn)_，云南產(chǎn)區(qū)持續(xù)降雨，影響膠水產(chǎn)出，本周海南和云南膠水價格穩(wěn)中上漲，保持偏高水平，對RU持續(xù)帶來較強(qiáng)的成本支撐作用。

庫存方面，截至8月24日，國內(nèi)天然橡膠社會庫存127萬噸，環(huán)比下降1.5萬噸，降幅1.1%。深色膠社會總庫存為79.7萬噸，環(huán)比降1.2%。青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量60.62萬噸，環(huán)比上期減少1.05萬噸，降幅1.71%。保稅區(qū)庫存7.33萬噸，降幅4.70%；一般貿(mào)易庫存53.29萬噸，降幅1.28%。本周天然橡膠庫存呈現(xiàn)深色和淺色同降的趨勢，整體降幅超越市場預(yù)期，預(yù)計下周國內(nèi)天膠庫存仍有下降空間，對國內(nèi)天膠市場帶來利多情緒提振作用。

需求方面，本周國內(nèi)半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為70.97%，環(huán)比-0.90個百分點(diǎn)，同比-8.73個百分點(diǎn)；全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為64.89%，環(huán)比-0.08個百分點(diǎn)，同比+5.10個百分點(diǎn)。周內(nèi)多數(shù)企業(yè)開工維持穩(wěn)定，部分企業(yè)延續(xù)控產(chǎn)狀態(tài)，另有個別樣本企業(yè)因出貨壓力不減，存檢修情況，對整體產(chǎn)能利用率形成拖拽。截至8月28日，半鋼胎樣本企業(yè)平均庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)在46.14天，環(huán)比-0.91天，同比+10.19天；全鋼胎樣本企業(yè)平均庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)在39.22天，環(huán)比-0.54天，同比-4.12天。總體來看，下周樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率仍存走低預(yù)期，不過樣本企業(yè)輪胎庫存也有降庫預(yù)期。

綜合來看，國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)保持震蕩局面，對膠價的影響以波動為主。行業(yè)方面多空交織，國內(nèi)膠水價格偏強(qiáng)帶來成本支撐，國內(nèi)天膠庫存去庫超預(yù)期，不過泰國原料價格偏低依舊不高帶來RU估值的壓制，國內(nèi)天膠庫存保持偏高，需求平淡。從走勢來看，RU本周小幅沖高回落，20號膠增倉明顯，后市膠價波動幅度料增大，RU2601上方壓力在16200附近，下方支撐在15500附近，操作上建議輕倉波段操作為主,寬幅震蕩思路。