美棉出口周報連續(xù)第二周創(chuàng)年度高位，美棉價格反彈，3月合約價格在71美分附近。

11月的USDA報告中，美棉產(chǎn)量309萬噸、出口量246萬噸，出口占產(chǎn)量的比重在79.6%，2024/25年度隨著美棉產(chǎn)量的恢復(fù)，但出口量不升反降，美棉的期末庫存也從上年度的52萬噸增加至本年度的93.7萬噸。出口簽約數(shù)據(jù)方面，11.8-11.14日一周美國2024/25年度陸地棉凈簽約72234噸，創(chuàng)年度以來新高；不過出口銷售累計數(shù)據(jù)依然表現(xiàn)不好，截止11月14日美棉累計簽約出口棉花149.2萬噸，達(dá)到年度出口目標(biāo)的60.65%，上年度同期數(shù)據(jù)達(dá)到了69%；裝運44.6萬噸，裝運率29.9%。美棉出口壓力大。

鄭棉窄幅震蕩，價格在14060元，現(xiàn)貨價格在15279元。國內(nèi)方面，產(chǎn)量預(yù)期在653萬噸，截止11月25日，新疆地區(qū)皮棉加工量在394萬噸，日加工量在7.75萬噸，籽棉收購價格在6.24元，新疆機(jī)采棉累計加工成本在14935元附近，新疆雙28疆內(nèi)銷售基差在650元附近。根據(jù)鋼煉的數(shù)據(jù)，紡織企業(yè)的開機(jī)率在70.2%，10月底的棉花工業(yè)庫存在79.8萬噸，今年春節(jié)提前到1月底，正常情況下紡企將逐漸擴(kuò)充原料庫存，為節(jié)前的生產(chǎn)進(jìn)行備貨，但目前下游市場購銷冷清，企業(yè)補(bǔ)庫也量力而行。行情上，鄭棉有反彈的季節(jié)性需求，但考慮工業(yè)庫存偏高，上方套保壓力大，預(yù)期反彈空間有限。操作上，輕倉多單參與。