美棉下跌，3月合約價格在69.95美分。

鄭棉走的弱，5月合約價格在13840元附近，交易所倉單量705張，處于偏低水平?，F(xiàn)貨價格在15196元，內(nèi)外棉價差在1000元以內(nèi)，紗線價格在21250元，籽棉價格在6.22元，新疆機采棉加工成本14815元。據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)的數(shù)據(jù)，截止11月28日，全國棉花采摘金福99.7%，交售率97.5%，全國加工率在69.7%，同比提高1.6個百分點，較過去四年均值提高8.8個百分點，全國銷售率12.3%，同比提高5.6個百分點，較過去四年均值提高1.4個百分點。目前市場銷售氛圍清淡，淡季下游采購趨緩加之終端壓力增大等因素影響下，紡企紗線銷售回款放緩，市場局部出現(xiàn)3-6個月承兌匯票，難以及時回款。紡企目前新接訂單壓價情況也較為普遍，利潤不保甚至虧損的企業(yè)繼續(xù)增加。河南某紡企反饋，近期接單減少，情況不如往年同期，但預計年底至明年1月雙節(jié)前或有少量節(jié)前補庫，市場銷售或?qū)⒑棉D(zhuǎn)，但信心依然不足。

宏觀上，政治局會議總體定調(diào)大超市場預期。會議主要有四個超預期的要點，一是"適度寬松"的貨幣政策，歷史上僅在2009年至2010年采用了"適度寬松"的表述，這意味著未來會大幅加碼貨幣寬松，包括降息、降準等措施，用以緩解通縮。與此同時，再次強調(diào)實施更加積極的財政政策，呼應此前提出的財政具有較大舉債空間和赤字提升空間，符合市場對于明年財政繼續(xù)加碼的預期。二是加強超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)。三是穩(wěn)住股市、樓市。這也是比較罕見的，印象中過去在該會議中從未直接提過"股市"二字。四是大力提振消費，同時首次強調(diào)"全方位擴大國內(nèi)需求"。

美棉出口問題還在，周度銷售轉(zhuǎn)弱，美棉回調(diào)壓力加大；巴基斯坦國內(nèi)減產(chǎn)數(shù)據(jù)值得關(guān)注，USDA報表中減幅未如此明顯。國內(nèi)需求不行，政策寄于預期又總是不及預期，倉單低位，成本偏高。宏觀上，政治局會議總體定調(diào)大超市場預期，夜盤國內(nèi)期貨市場普遍大漲，股市預期高開，關(guān)注盤中市場情緒變化，波動放大。