美棉5月合約從低點(diǎn)62.54美分反彈至66美分附近。截止道2月27日，美棉累計(jì)簽約230.8萬(wàn)噸，達(dá)到年度出口量的96.35%，高于去年同期95%，高于五年平均95%，累計(jì)裝運(yùn)115萬(wàn)噸，裝運(yùn)率47%，低于去年同期的51%，低于五年均值49%。美棉出口簽約的壓力大大緩解。當(dāng)前西部棉區(qū)氣溫偏低、西南棉區(qū)局地降水偏少，未來(lái)美棉關(guān)注新年度種植面積、天氣情況。

鄭棉震蕩，波動(dòng)小于美棉，5月合約價(jià)格在13600元附近。紡企反饋中低支紗銷(xiāo)售情況見(jiàn)好，企業(yè)生產(chǎn)趕不上出貨，基本沒(méi)有成品庫(kù)存，但高支紗銷(xiāo)售情況一般，目前庫(kù)存有上升趨勢(shì)。根據(jù)信息網(wǎng)的消息，2024年新疆棉產(chǎn)量預(yù)測(cè)在657.6萬(wàn)噸。2025年全國(guó)棉花意向種植面積維持不變，4429萬(wàn)畝，新疆棉花產(chǎn)量641萬(wàn)噸。

3月USDA報(bào)告中，全球產(chǎn)量上調(diào)10萬(wàn)噸至2633萬(wàn)噸，全球消費(fèi)量上調(diào)13萬(wàn)噸至2537萬(wàn)噸，全球期末庫(kù)存減少1.8萬(wàn)噸至1705萬(wàn)噸。

產(chǎn)量方面：美國(guó)穩(wěn)定在313.8萬(wàn)噸；印度產(chǎn)量穩(wěn)定在544.3萬(wàn)噸；中國(guó)產(chǎn)量上調(diào)16.3萬(wàn)噸至691萬(wàn)噸；巴基斯坦產(chǎn)量下調(diào)4.3萬(wàn)噸至108.9萬(wàn)噸。消費(fèi)方面：中國(guó)不變?cè)?16.5萬(wàn)噸；印度不變?cè)?55.2；越南不變?cè)?61萬(wàn)噸；土耳其不變?cè)?52萬(wàn)噸；巴基斯坦上調(diào)6.6萬(wàn)噸至224萬(wàn)噸；孟加拉上調(diào)4.3萬(wàn)噸至180.7萬(wàn)噸。進(jìn)口方面：孟加拉上調(diào)4.3萬(wàn)噸至178萬(wàn)噸；中國(guó)減少10.8萬(wàn)噸至148萬(wàn)噸；巴基斯坦增加10.8萬(wàn)噸至119萬(wàn)噸。出口方面：巴西上調(diào)4.3萬(wàn)噸至283萬(wàn)噸，美國(guó)不變?cè)?39萬(wàn)噸。期末庫(kù)存方面：中國(guó)期末庫(kù)存增加5.5萬(wàn)噸至820.2萬(wàn)噸；印度不變?cè)?17.7萬(wàn)噸；美國(guó)不變?cè)?06.7萬(wàn)噸。點(diǎn)評(píng)：3月USDA報(bào)告全球期末庫(kù)存小幅減少，美棉價(jià)格和中國(guó)棉花價(jià)格的影響中性略偏利好。美國(guó)產(chǎn)量和出口未變，主要進(jìn)口國(guó)中國(guó)繼續(xù)壓縮進(jìn)口量，巴基斯坦和孟加拉增加進(jìn)口量，對(duì)沖了一部分中國(guó)壓縮進(jìn)口對(duì)美棉價(jià)格的利空影響，中國(guó)進(jìn)口量的壓縮或許為未來(lái)貿(mào)易戰(zhàn)談判準(zhǔn)備籌碼。中國(guó)產(chǎn)量上調(diào)，消費(fèi)不變，進(jìn)口壓縮，期末庫(kù)存上調(diào)，考慮貿(mào)易戰(zhàn)的影響，未進(jìn)行中國(guó)的消費(fèi)下調(diào)，或許考慮傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季的因素，所以中國(guó)棉花期末庫(kù)存的上調(diào)反而顯得不重要，該報(bào)告對(duì)中國(guó)棉花價(jià)格的影響中性略偏多。

宏觀情緒暫時(shí)對(duì)棉花期貨價(jià)格的影響消退。美棉出口壓力解決，未來(lái)關(guān)注種植情況、天氣情況，之前的種植預(yù)期是減少的。國(guó)內(nèi)鄭棉波動(dòng)小，關(guān)注訂單和種植端的情況。