中美的會(huì)談好于預(yù)期，美國(guó)的關(guān)稅從145%減到了30%，中國(guó)的關(guān)稅從125%減到了10%，起碼未來(lái)90天是這樣，減掉的關(guān)稅里有24%待議，90天后看協(xié)商的結(jié)果。美國(guó)的關(guān)稅是30%，比我們多了20%，這部分是芬太尼稅。中國(guó)當(dāng)時(shí)針對(duì)芬太尼稅也進(jìn)行了報(bào)復(fù)，對(duì)美國(guó)進(jìn)口的農(nóng)產(chǎn)品、能源加稅10-15%，把美國(guó)一批軍工企業(yè)拉入黑名單，另外還啟動(dòng)了稀土出口管制。這次談判美國(guó)那邊說(shuō)芬太尼稅不取消，另談，那中國(guó)這邊針對(duì)芬太尼的報(bào)復(fù)措施也不談，繼續(xù)執(zhí)行。白宮在周一發(fā)布的行政令中還降低了對(duì)小額價(jià)值進(jìn)口包裹的從價(jià)關(guān)稅稅率，從原先的120%降至54%。會(huì)談結(jié)束后，中國(guó)對(duì)美棉進(jìn)口關(guān)稅未改變，所以美棉反應(yīng)理性表現(xiàn)一般，7月合約價(jià)格在66-67美分，盤面表現(xiàn)為橫盤震蕩。對(duì)鄭棉影響明顯，9月合約價(jià)格從13000下反彈到13500元附近。

2025/26年度全球棉花產(chǎn)需情況首次公布。美棉產(chǎn)量幾乎維持不變?cè)?15萬(wàn)噸，出口大幅增加30萬(wàn)噸至272萬(wàn)噸，利好美棉價(jià)格，不過(guò)當(dāng)下貿(mào)易關(guān)系復(fù)雜多變，未來(lái)美棉的出口是否能落地需要跟蹤。中國(guó)產(chǎn)量大幅減少65萬(wàn)噸至631萬(wàn)噸，消費(fèi)減少11萬(wàn)噸至794萬(wàn)噸，進(jìn)口增加22萬(wàn)噸，整體體供應(yīng)收縮大于消費(fèi)減少，利好國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格，不過(guò)從當(dāng)下的新疆天氣看，目前天氣良好，產(chǎn)量能否大幅減少需要跟蹤，國(guó)內(nèi)消費(fèi)下調(diào)而非中國(guó)的棉花消費(fèi)全部上調(diào)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)展望偏悲觀不利棉價(jià)。

5月13日，美棉M1-1/8到港價(jià)穩(wěn)定，至13680元/噸；國(guó)內(nèi)3128B皮棉上漲85元/噸，報(bào)價(jià)14557元/噸，內(nèi)外棉價(jià)差走擴(kuò)85元/噸，至877元/噸。

5月11日全美棉花播種進(jìn)度28%，同比落后4個(gè)百分點(diǎn)，較近五年均值落后3個(gè)百分點(diǎn)，處于近年偏慢水平。截至2025年5月5日，全疆棉花播種已基本結(jié)束，整體播種進(jìn)度約99.9%，較前一周增加0.2個(gè)百分點(diǎn)，出苗率86.2%，較前一周增加24.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，南疆棉區(qū)播種進(jìn)度約99.8%，與前一周持平，出苗率約86.2%，較前一周增加17.3個(gè)百分點(diǎn)。北疆棉區(qū)播種進(jìn)度約100.0%，較前一周增加0.5個(gè)百分點(diǎn)，出苗率約86.6%，較前一周增加34.4個(gè)百分點(diǎn)。補(bǔ)種或重播進(jìn)度，預(yù)計(jì)5月10日前可完成。整體來(lái)看，雖然5月初新疆棉區(qū)遭遇不利天氣，但影響尚可控，棉苗生長(zhǎng)較為順利。中美達(dá)成初步協(xié)議后，部分紡企反饋下游詢價(jià)增多，訂單少量增加，成交整體正常，但也有企業(yè)反饋訂單尚未體現(xiàn)，成品庫(kù)存仍處于持續(xù)累積狀態(tài)。目前企業(yè)心態(tài)有所好轉(zhuǎn)，但實(shí)際紗價(jià)上漲仍較為困難。

全美土地墑情依舊偏差，播種進(jìn)度放緩，中美緩和美棉關(guān)稅15%還不變，關(guān)注后續(xù)談判，美國(guó)CPI降低，市場(chǎng)對(duì)降息預(yù)期再次升溫，美棉出口裝運(yùn)好，美棉下方有支撐，向上需要等待驅(qū)動(dòng)條件。中美緩和鄭棉快速反彈，跳空缺口還沒(méi)完全補(bǔ)上，相關(guān)品種PTA全部補(bǔ)上跳空缺口。會(huì)談好于預(yù)期，情緒上對(duì)鄭棉的影響大，行情繼續(xù)反彈空間也受限，因?yàn)樵蠋?kù)存偏高，成品庫(kù)存消化有限，所以即使情緒緩和帶來(lái)補(bǔ)庫(kù)也有限，種植端中美目前利好價(jià)格，天氣不出問(wèn)題，利好難落地；參考相關(guān)商品的反彈力度，本輪宏觀情緒帶動(dòng)的反彈，鄭棉13600-13700元附近壓力明顯。