推出國際銅期貨，既是我國銅行業(yè)發(fā)展的客觀需要，也是擴(kuò)大對外開放背景下，期貨市場服務(wù)銅企業(yè)、提供國際化風(fēng)險管理工具的有力舉措。一是為銅產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)在國際貿(mào)易中提供規(guī)避價格風(fēng)險的工具，助力企業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行；二是進(jìn)一步提升我國銅國際定價話語權(quán)和影響力，加速人民幣國際化進(jìn)程，有助于我國建設(shè)銅國際定價中心。

在上海國際能源交易中心（以下簡稱能源中心）上市的陰極銅期貨（Boned Copper，產(chǎn)品代碼BC），也稱國際銅期貨。它采用“國際平臺、凈價交易、保稅交割、人民幣計價”的上市模式，全面引入境外交易者參與。作為我國繼原油期貨、鐵礦石期貨、PTA期貨、20號膠、低硫燃料油之后的第六個境內(nèi)特定品種，國際銅期貨將復(fù)制原油期貨、20號膠期貨和低硫燃料油期貨的相關(guān)財稅、外匯和海關(guān)等政策。

國際銅期貨的總體設(shè)計思路是在保留上海期貨交易所（以下簡稱上期所）銅期貨不變的基礎(chǔ)上，以特定品種模式在能源中心上市國際銅期貨。國家對銅等主要有色金屬設(shè)置了出口關(guān)稅，加之增值稅，客觀上我國形成了國內(nèi)含稅和境內(nèi)關(guān)外保稅兩個現(xiàn)貨市場。上期所銅期貨立足海關(guān)關(guān)境以內(nèi)的含稅市場，反映的是國內(nèi)市場供求關(guān)系，其價格已成為國內(nèi)現(xiàn)貨貿(mào)易的定價基準(zhǔn)；國際銅期貨面對的是關(guān)境以外的不含稅市場，包括境內(nèi)關(guān)外和遠(yuǎn)東時區(qū)的國家和地區(qū)，反映的是國際市場供求關(guān)系?！半p合約”模式是在不改變國內(nèi)現(xiàn)有市場格局的前提下，基于保稅市場和遠(yuǎn)東時區(qū)國際市場推出的新業(yè)務(wù)，有助于更好地服務(wù)國內(nèi)外銅產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險管理需求。

國際銅期貨的設(shè)計工作，立足遠(yuǎn)東市場兼顧國內(nèi)市場，參照國際最佳實踐。因此兩個合約在交易單位、最小變動價位、合約月份、交易時間、最后交易日等方面都保持一致；但在交割日期、交割品級、價格含義、持倉限額等方面進(jìn)行了差異化設(shè)計。

能源中心實行交易編碼制度，禁止混碼交易。期貨公司會員、境外特殊經(jīng)紀(jì)參與者、境外中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)為每一個客戶單獨(dú)申請交易編碼；根據(jù)中國法律、法規(guī)、規(guī)章和有關(guān)規(guī)定，需要對資產(chǎn)進(jìn)行分戶管理的特殊單位客戶，可以按戶申請交易編碼進(jìn)行期貨交易。

四種參與模式包括：

模式1，作為境外客戶，通過境內(nèi)期貨公司會員直接代理參與交易；

模式2，作為境外客戶，通過境外中介機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)委托境內(nèi)期貨公司會員或者境外特殊經(jīng)紀(jì)參與者參與交易；

模式3，境外機(jī)構(gòu)作為境外特殊經(jīng)紀(jì)參與者，接受境外客戶委托參與交易（直接入場交易，結(jié)算、交割委托期貨公司會員進(jìn)行）；

模式4，境外機(jī)構(gòu)作為境外特殊非經(jīng)紀(jì)參與者，參與交易（直接入場交易，結(jié)算、交割委托期貨公司會員進(jìn)行）。

16. 客戶參與國際銅期貨的資格要求有哪些？

客戶參與國際銅期貨市場，應(yīng)當(dāng)符合《上海國際能源交易中心期貨交易者適當(dāng)性管理細(xì)則》的相關(guān)規(guī)定（如下表所示）。此外，具有境內(nèi)交易場所實行適當(dāng)性制度的其他上市品種交易權(quán)限的客戶，申請開立能源中心交易編碼或者開通交易權(quán)限的，享受部分豁免條款。已有原油期貨、20號膠期貨或低硫燃料油期貨交易權(quán)限的客戶可以自動獲得國際銅期貨的交易權(quán)限；已有期權(quán)權(quán)限、其他境內(nèi)特定品種、金融期貨等交易權(quán)限的客戶，在同一開戶機(jī)構(gòu)可以豁免適當(dāng)性審核，在不同開戶機(jī)構(gòu)可以豁免基礎(chǔ)知識、交易經(jīng)歷和資金門檻要求。

17. 境外個人交易者一定要在境內(nèi)銀行開立賬戶才能參與國際銅期貨交易嗎？? ?

境外個人交易者可以選擇通過境內(nèi)期貨公司會員直接代理，或者境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)代理的方式，參與能源中心國際銅期貨交易。前者要求境外個人交易者在境內(nèi)指定存管銀行開立“專用期貨結(jié)算賬戶”；后者不需要在中國境內(nèi)銀行開立賬戶。

目前能源中心已完成香港ATS與新加坡RMO的注冊工作，并將進(jìn)一步加強(qiáng)與國際市場的合作。

由于歐洲國家構(gòu)成比較多樣化，還會面臨歐盟及本國監(jiān)管機(jī)構(gòu)雙重監(jiān)管問題，歐美經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)當(dāng)做好客戶的適當(dāng)性管理，同時根據(jù)當(dāng)?shù)胤煞ㄒ?guī)要求，合法開展相關(guān)業(yè)務(wù)。期貨公司與歐美經(jīng)紀(jì)公司開展合作的，也應(yīng)當(dāng)提前做好境外法律研究（包括《通用數(shù)據(jù)保護(hù)條例》等），合規(guī)開展業(yè)務(wù)。

根據(jù)《上海國際能源交易中心會員管理細(xì)則》第三十七條要求，“非期貨公司會員不得作為客戶另行開立賬戶從事期貨交易，經(jīng)能源中心批準(zhǔn)的除外”。因此，同一法人主體如果是能源中心的非期貨公司會員，原則上不能再同時以客戶身份通過經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)參與。

目前境內(nèi)公募基金已被列入特殊單位客戶范疇，可以開立特殊單位客戶賬戶參與國際銅期貨交易。中國期貨市場監(jiān)控中心（以下簡稱監(jiān)控中心）已接受境外特殊單位客戶的開戶申請。

業(yè)務(wù)規(guī)則起草和修改均接受英文反饋意見。在開戶及相關(guān)境外中介機(jī)構(gòu)與境外特殊參與者申請文件方面，能源中心接受中英文并行的申請文件內(nèi)容，根據(jù)《上海國際能源交易中心境外特殊參與者管理細(xì)則》第四十一條，境外中介機(jī)構(gòu)與境外特殊參與者申請文件，以中文為準(zhǔn)。能源中心盡力提供法律、規(guī)則、通知、通告的中英文雙語版本，但作為法律文本，以中文版為準(zhǔn)。

目前，境外交易平臺已有CQG、 PATs、Bloomberg、Tradex、FIS、ATP、Esunny等交易軟件完成接入，能源中心持續(xù)與相關(guān)國際主要系統(tǒng)廠商保持溝通以協(xié)助更多大型國際系統(tǒng)廠商的接入

23. 國際銅期貨合約當(dāng)日結(jié)算價和交割結(jié)算價是如何確定？

國際銅期貨合約當(dāng)日結(jié)算價規(guī)定為當(dāng)日成交價格按照成交量的加權(quán)平均價，國際銅期貨的交割結(jié)算價是國際銅期貨交割結(jié)算的基準(zhǔn)價，是該期貨合約最后交易日的結(jié)算價。

其他情況下結(jié)算價的確定方式建議參照《上海國際能源交易中心結(jié)算細(xì)則》（以下簡稱《結(jié)算細(xì)則》）第三十四、三十五條。

國際銅期貨交易以人民幣計價、結(jié)算。境外交易者、境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)可以使用人民幣，也可以直接使用美元作為保證金，但美元保證金結(jié)匯后方可用于資金結(jié)算。

結(jié)匯和購匯應(yīng)基于境外交易者、境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)從事國際銅期貨交易的實際結(jié)果辦理，只涉及期貨交易盈虧結(jié)算、繳納手續(xù)費(fèi)、交割貨款或追繳結(jié)算貨幣資金缺口等與國際銅期貨交易相關(guān)的款項。

國際銅期貨作為境內(nèi)特定品種，按照中國人民銀行公告〔2015〕第19號、國家外匯管理局匯發(fā)〔2015〕35號文及相關(guān)《政策問答》有關(guān)規(guī)定，境外交易者、境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)可以從境外匯入人民幣或美元資金參與境內(nèi)特定品種期貨交易，該筆資金在境內(nèi)實行專戶存放和封閉管理，不得用于除境內(nèi)特定品種期貨交易以外的其他用途。資金的劃轉(zhuǎn)應(yīng)符合政策規(guī)定的賬戶收支范圍。

能源中心根據(jù)期貨合約上市運(yùn)行（即從該期貨合約新上市掛牌之日起至最后交易日止）的不同階段制定不同的交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)。同時，能源中心可以根據(jù)市場風(fēng)險情況，以公告的形式調(diào)整交易保證金標(biāo)準(zhǔn)。結(jié)算準(zhǔn)備金的管理適用《結(jié)算細(xì)則》的有關(guān)規(guī)定。

能源中心對具有實際控制關(guān)系的客戶、非期貨公司會員和境外特殊非經(jīng)紀(jì)參與者的持倉按照有關(guān)規(guī)定合并計算。同一客戶在不同期貨公司會員、境外特殊經(jīng)紀(jì)參與者、境外中介機(jī)構(gòu)開設(shè)的各交易編碼對應(yīng)的持倉的合計數(shù)，不得超出能源中心規(guī)定的持倉限額。持倉限額按照單向計算，不做凈頭寸管理。如果是實際控制關(guān)系，非期貨公司會員或境外特殊非經(jīng)紀(jì)參與者需要向能源中心報備相關(guān)實控信息；一般客戶則需要向監(jiān)控中心報備相關(guān)實際控制關(guān)系，能源中心按規(guī)定通過監(jiān)控中心獲取實際控制關(guān)系賬戶信息，并對相關(guān)實際控制關(guān)系交易編碼下的持倉進(jìn)行合并計算和管理。

能源中心對套期保值業(yè)務(wù)實行審批管理，在一般持倉不能滿足企業(yè)套保業(yè)務(wù)的實際需求時，可以向能源中心申請?zhí)灼诒Ｖ殿~度。額度認(rèn)定和審批的原則，一是基于真實的現(xiàn)貨生產(chǎn)、貿(mào)易和消費(fèi)，二是結(jié)合市場的具體情況。企業(yè)需提供相應(yīng)的生產(chǎn)計劃、貿(mào)易合同或加工生產(chǎn)計劃等證明材料。

當(dāng)合約進(jìn)入臨近交割月份時，交易系統(tǒng)會對原來獲批的一般月份套保額度進(jìn)行調(diào)整，調(diào)整后的一般月份套保額度即轉(zhuǎn)化為臨近交割月份額度，調(diào)整的原則是在一般月份獲批額度和臨近交割月份一般持倉限額二者之間選其較小的數(shù)額，主要原因是考慮控制臨近交割月份的市場風(fēng)險。當(dāng)企業(yè)發(fā)現(xiàn)轉(zhuǎn)化后的額度不能滿足需求時，可以通過申請臨近交割月份套保額度來滿足其套保需求。

持倉限額是針對一般持倉的。對于有實際貿(mào)易背景、需要對現(xiàn)貨進(jìn)行對沖套保的企業(yè)，可根據(jù)交易細(xì)則的要求，提供相對應(yīng)現(xiàn)貨貿(mào)易合同或排產(chǎn)計劃等能源中心認(rèn)可的證明文件，于套保持倉申請期限內(nèi)向能源中心申請?zhí)妆３謧}額度，獲得批準(zhǔn)后即可突破700手（單邊）的持倉限制。

境外特殊非經(jīng)紀(jì)參與者、境外客戶可以使用外匯資金作為保證金。以外匯資金作為保證金的，以中國外匯交易中心公布的當(dāng)日人民幣匯率中間價作為其市值核定的基準(zhǔn)價，目前能源中心規(guī)定可用于作為保證金的外匯幣種為美元，折扣率為0.95。

當(dāng)日閉市前外匯資金的市值先按照前一交易日中國外匯交易中心公布的當(dāng)日人民幣匯率中間價核算。每日結(jié)算時按上述規(guī)定的方法重新確定外匯資金作為保證金使用的基準(zhǔn)價并調(diào)整折后金額。

結(jié)購匯必須通過境外客戶保證金指定存管銀行辦理。會員辦理結(jié)購匯時，可以先查詢相關(guān)銀行的實時匯率，然后選擇報價最優(yōu)的銀行發(fā)送換匯申請。

按單向大邊收取交易保證金。

參見《結(jié)算細(xì)則》第二十八條：“......在下列情況下，能源中心可以單邊收取交易保證金：

（一）同一客戶在同一會員、境外特殊經(jīng)紀(jì)參與者處的同品種雙向持倉（合約進(jìn)入最后交易日前第五個交易日收市后除外），按照保證金金額較大的一邊收??；

（二）非期貨公司會員、境外特殊非經(jīng)紀(jì)參與者同品種的雙向持倉（合約進(jìn)入最后交易日前第五個交易日收市后除外），按照保證金金額較大的一邊收取”。

《結(jié)算細(xì)則》第四十條提到對于會員在能源中心的任一內(nèi)部明細(xì)賬戶未補(bǔ)足保證金的處理，即：如果結(jié)算準(zhǔn)備金余額大于或者等于零的，該賬戶對應(yīng)的會員或者境外特殊參與者不得開新倉；如果結(jié)算準(zhǔn)備金小于零的，能源中心按照《上海國際能源交易中心風(fēng)險控制管理細(xì)則》的規(guī)定進(jìn)行強(qiáng)行平倉等處理。

直接委托境內(nèi)期貨公司進(jìn)行結(jié)算（或者交易和結(jié)算）的境外交易者、境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)，必須在具有境外客戶保證金存管業(yè)務(wù)資格的指定存管銀行開立專用期貨結(jié)算賬戶。

不可以。

國家外匯管理局〔2015〕35號文規(guī)定，境外交易者、境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)，以及具有結(jié)算資格的期貨公司或其他機(jī)構(gòu)為境外交易者、境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)從事境內(nèi)特定品種期貨交易提供交易、結(jié)算等服務(wù)的，可以開立相應(yīng)的外匯專用賬戶。

是的。

國際銅期貨作為境內(nèi)特定品種適用中國人民銀行公告〔2015〕第19號相關(guān)規(guī)定:

“二、境內(nèi)原油期貨交易以人民幣計價、結(jié)算...... 九、境外交易者、境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)可以直接使用外匯作為保證金，外匯保證金結(jié)匯后方可用于境內(nèi)原油期貨資金結(jié)算......十三、中國證券監(jiān)督管理委員會批準(zhǔn)的其他境內(nèi)特定品種期貨交易的跨境結(jié)算業(yè)務(wù)，參照本公告辦理。”

能源中心《結(jié)算細(xì)則》第二十三條規(guī)定:

“人民幣作為能源中心結(jié)算幣種。經(jīng)能源中心同意，外匯資金和價值穩(wěn)定、流動性強(qiáng)的標(biāo)準(zhǔn)倉單、國債等資產(chǎn)可以作為保證金。”

國際銅期貨交割商品實行商品注冊管理，注冊管理規(guī)定由能源中心另行公告。

能源中心依據(jù)消費(fèi)地和集散地優(yōu)先的總體原則設(shè)置交割倉庫。能源中心在上海自貿(mào)區(qū)范圍內(nèi)的中外資倉庫中擇優(yōu)選擇國際銅期貨的第一批交割倉庫。國際銅期貨上市后，將根據(jù)合約運(yùn)行情況及市場實際需求優(yōu)化交割倉庫布局。

國際銅期貨交易單位為5噸/手，交割單位為25噸，交割數(shù)量應(yīng)當(dāng)是交割單位的整數(shù)倍。

交割商品的質(zhì)量應(yīng)當(dāng)符合國標(biāo)GB/T467-2010中A級銅(Cu-CATH-1)規(guī)定；或符合BS EN 1978:1998中A級銅(Cu-CATH-1)規(guī)定。

每一標(biāo)準(zhǔn)倉單的溢短不超過±2%，磅差不超過±0.1%。每一標(biāo)準(zhǔn)倉單的陰極銅，應(yīng)當(dāng)是同一生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)、同一牌號、同一注冊商標(biāo)、同一質(zhì)量品級、同一塊形、捆重近似的商品組成。每一標(biāo)準(zhǔn)倉單的陰極銅，應(yīng)當(dāng)是能源中心的注冊品牌或者經(jīng)上海國際能源交易中心允許的上期所注冊品牌，且附有質(zhì)量證明文件。標(biāo)準(zhǔn)倉單由能源中心指定交割倉庫按規(guī)定驗收合格后出具。