PTA產(chǎn)能過(guò)剩，聯(lián)盟難保價(jià)格不跌

巨大的過(guò)剩產(chǎn)能使得PTA市場(chǎng)供應(yīng)壓力明顯。預(yù)計(jì)2014年底國(guó)內(nèi)PTA總產(chǎn)能達(dá)到4800萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)全年中國(guó)新增產(chǎn)能1235萬(wàn)噸，1-8月新增產(chǎn)能累計(jì)890萬(wàn)噸，9-12月累計(jì)新增產(chǎn)能345萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)到2014年底國(guó)內(nèi)PTA總產(chǎn)能將首次超過(guò)聚酯產(chǎn)能約100萬(wàn)噸。按各自滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)條件下計(jì)算PTA過(guò)剩產(chǎn)能將達(dá)到800萬(wàn)噸。自今年5月PTA產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟形成以后，PTA行業(yè)月平均負(fù)荷一路走低，預(yù)計(jì)8-9月開(kāi)工負(fù)荷達(dá)到年內(nèi)低點(diǎn)，10月起檢修裝置重啟，開(kāi)工負(fù)荷將回升。后市非產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟成員新產(chǎn)能釋放施壓PTA產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟。

聚酯需求難言樂(lè)觀

聚酯產(chǎn)能增長(zhǎng)率高峰出現(xiàn)在2012年，之后逐漸回落。預(yù)計(jì)2014年底國(guó)內(nèi)聚酯產(chǎn)能近4700萬(wàn)噸，今年新增聚酯產(chǎn)能大多數(shù)已經(jīng)投產(chǎn)，四季度聚酯行業(yè)很難給上游PTA行業(yè)帶來(lái)增量需求。2014年前8個(gè)月開(kāi)工負(fù)荷相比前兩年同期月份大幅走低，今年8月國(guó)內(nèi)聚酯開(kāi)工負(fù)荷降至年內(nèi)最低，9月開(kāi)始回升，預(yù)計(jì)10月達(dá)到階段高點(diǎn)后再度回落。

PX市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)地位動(dòng)搖

國(guó)內(nèi)PX行業(yè)從緊缺變成過(guò)剩，2014年PX新增產(chǎn)能大多數(shù)在9月之前已經(jīng)投產(chǎn)，實(shí)質(zhì)性供給壓力體現(xiàn)在4季度。國(guó)內(nèi)PX社會(huì)庫(kù)存在今年4月達(dá)到高位后，5-6月快速去庫(kù)存，去庫(kù)存力度放緩。由于裝置重啟或者檢修計(jì)劃推遲至10-11月，7-9月國(guó)內(nèi)產(chǎn)量明顯提高，下一個(gè)去庫(kù)存時(shí)間點(diǎn)預(yù)期在11-12月。

靜態(tài)角度評(píng)估，目前PX工廠平均生產(chǎn)利潤(rùn)約100美元/噸，因此從去利潤(rùn)角度估算，PX跌至1180美元/噸附近或?qū)?huì)出現(xiàn)支撐，此價(jià)格折算PTA理論成本6400元/噸。而動(dòng)態(tài)角度看，上游原油、石腦油持續(xù)下跌，PX成本支撐弱化，PTA成本重心下移，生產(chǎn)利潤(rùn)空間擴(kuò)大，PTA價(jià)格直到跌至生產(chǎn)利潤(rùn)再次出現(xiàn)較大虧損才會(huì)止步。