《歐盟金融工具市場(chǎng)指令》（Markets in Financial Instruments Directive of European Union）是目前歐洲金融領(lǐng)域內(nèi)最重要、涉及面最廣的立法?！稓W盟金融工具市場(chǎng)指令》中規(guī)定了歐盟各成員國(guó)所有以提供投資服務(wù)或開展專業(yè)投資活動(dòng)的機(jī)構(gòu)，在實(shí)施投資者適當(dāng)性時(shí)應(yīng)遵守的規(guī)定以及應(yīng)履行的義務(wù)。

　　《歐盟金融工具市場(chǎng)指令》將投資者分為專業(yè)客戶(professional clients)和零售客戶(retail clients)，在專業(yè)客戶里面又細(xì)分出專業(yè)能力更強(qiáng)的合格對(duì)手方（eligible counterparty）。投資公司針對(duì)不同的投資者類型執(zhí)行差異化的投資者保護(hù)措施。相對(duì)于專業(yè)客戶和合格對(duì)手方而言，零售客戶將受到更多的保護(hù)。

　　專業(yè)客戶是指經(jīng)核準(zhǔn)并受監(jiān)管的金融市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)實(shí)體。合格對(duì)手方包括投資公司、信貸機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司、可轉(zhuǎn)讓證券集合投資計(jì)劃及其管理公司、養(yǎng)老基金及其管理公司、歐共體立法或者成員國(guó)家法律核準(zhǔn)或受其監(jiān)管的其他金融機(jī)構(gòu)；專業(yè)客戶和合格對(duì)手方之外的其他投資者被認(rèn)為是非專業(yè)客戶，即零售客戶。

　　突所屬的投資者類型并非一成不變，滿足一定條件的零售客戶，可以按照特定程序申請(qǐng)成為專業(yè)投資者。首先，該客戶必須以書面形式向投資公司提交說明，投資公司要提醒客戶可能失去的各種保護(hù)。其次，客戶必須以書面形式確認(rèn)自己將承擔(dān)失去相關(guān)保護(hù)而可能造成的后果。

?

　　歐盟將產(chǎn)品分為非復(fù)雜金融產(chǎn)品和復(fù)雜金融產(chǎn)品兩大類?！稓W盟金融工具市場(chǎng)指令》通過對(duì)投資服務(wù)和活動(dòng)作出的具體劃分，使投資公司能夠更好地評(píng)估所推薦產(chǎn)品和服務(wù)的適當(dāng)性。投資服務(wù)和活動(dòng)可以分為：1、接收和傳送一種或多種金融工具有關(guān)的指令；2、受客戶委托執(zhí)行指令；3、自營(yíng)交易；4、投資組合管理（Portfolio management）；5、投資顧問(Investment advice)；6、以包銷方式進(jìn)行金融工具的承銷或銷售；7、以包銷外的其他方式進(jìn)行金融工具銷售；8、運(yùn)營(yíng)多邊交易設(shè)施。

?

　　按照《歐盟金融工具市場(chǎng)指令》規(guī)定，歐洲金融機(jī)構(gòu)在向投資者提供不同類型的投資建議時(shí)，分別實(shí)施適合性(suitability）和適當(dāng)性（appropriateness）評(píng)估。

　　1.適合性評(píng)估

　　根據(jù)《歐洲議會(huì)與歐盟理事會(huì)關(guān)于金融工具市場(chǎng)的第2004/39/EC號(hào)指令》，投資公司向投資者提出具體的投資建議和資產(chǎn)管理建議，或者代表投資者做交易時(shí)，投資公司要對(duì)投資者做適合性評(píng)估。該評(píng)估確保公司能夠采取合理步驟，來確定具體的建議及交易是否適合客戶。

　　當(dāng)投資公司已經(jīng)獲得了必要的客戶信息，然后就要依據(jù)這些信息去判斷其所推薦的交易或產(chǎn)品是否適合客戶的財(cái)務(wù)狀況和投資需求，推薦時(shí)應(yīng)考慮以下幾點(diǎn)：投資公司推薦的金融產(chǎn)品和服務(wù)是否符合客戶的投資目標(biāo)；客戶在財(cái)務(wù)上能夠承擔(dān)與其投資目標(biāo)相一致的投資風(fēng)險(xiǎn)；客戶現(xiàn)有的投資經(jīng)驗(yàn)和投資知識(shí)可以理解所涉及的投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　歐盟金融服務(wù)委員會(huì)制定的《適合性、適當(dāng)性及最佳執(zhí)行指引》規(guī)定，如果客戶聽從了投資公司的投資建議，其投資隨著時(shí)間的流逝而損失了價(jià)值，或者存在著其投資損失超過其投資本金的可能性，投資公司必須提供足夠的證據(jù)，證明其在向客戶推薦產(chǎn)品和服務(wù)時(shí)所做判斷的依據(jù)。

　　《適合性、適當(dāng)性及最佳執(zhí)行指引》規(guī)定，投資公司獲得了有關(guān)投資知識(shí)和投資經(jīng)驗(yàn)方面的信息，還要確?？蛻羰欠窭斫饬讼嚓P(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。投資公司向客戶提出風(fēng)險(xiǎn)警示（確定客戶理解警示內(nèi)容），能夠有效地補(bǔ)充了客戶現(xiàn)有的投資知識(shí)和投資經(jīng)驗(yàn)。在一些情形下，風(fēng)險(xiǎn)警示確保了客戶擁有投資服務(wù)或金融產(chǎn)品方面的風(fēng)險(xiǎn)知識(shí)。

　　2.適當(dāng)性評(píng)估

　　適當(dāng)性評(píng)估應(yīng)用的范圍比適合性評(píng)估要窄，只適用于提供除投資顧問和全權(quán)委托投資組合管理以外的其它金融市場(chǎng)工具業(yè)務(wù)服務(wù)的公司，包括復(fù)雜性產(chǎn)品的非建議性服務(wù)、投資公司主動(dòng)提供的非復(fù)雜性產(chǎn)品等。適當(dāng)性評(píng)估制度只單獨(dú)考慮客戶的理解水平，只關(guān)注客戶的相關(guān)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，而不關(guān)注他們的財(cái)務(wù)狀況或者投資目標(biāo)。

?

　　投資公司應(yīng)將保證客戶利益作為首要職責(zé)，不得推薦任何一個(gè)對(duì)于特定客戶已評(píng)定為不適合（當(dāng)）的產(chǎn)品或服務(wù)。如果客戶希望繼續(xù)投資，投資公司必須提出警告。為遵循適合性和適當(dāng)性的要求，公司必須考慮以下幾點(diǎn)：1、正在商討的交易是否符合適合性或適當(dāng)性要求；2、公司是否已建立適合性及適當(dāng)性的評(píng)估程序；3、公司是否已實(shí)施相應(yīng)程序以保證客戶信息定期更新；4、公司為應(yīng)對(duì)重大變化是否已建立了適合性及適當(dāng)性的檢查程序；5、對(duì)于不適合客戶的產(chǎn)品和服務(wù)，是否要求向客戶提出清楚且明確的警告；6、是否已經(jīng)建立了信息系統(tǒng)來記錄客戶的詳細(xì)資料及與其進(jìn)行溝通的信息；7、已有哪些現(xiàn)有記錄機(jī)制恰當(dāng)?shù)赜涗浢總€(gè)客戶適合性及適當(dāng)性的評(píng)估方式。