《歐盟金融工具市場指令》（Markets in Financial Instruments Directive of European Union）是目前歐洲金融領域內(nèi)最重要、涉及面最廣的立法?！稓W盟金融工具市場指令》中規(guī)定了歐盟各成員國所有以提供投資服務或開展專業(yè)投資活動的機構(gòu)，在實施投資者適當性時應遵守的規(guī)定以及應履行的義務。

　　《歐盟金融工具市場指令》將投資者分為專業(yè)客戶(professional clients)和零售客戶(retail clients)，在專業(yè)客戶里面又細分出專業(yè)能力更強的合格對手方（eligible counterparty）。投資公司針對不同的投資者類型執(zhí)行差異化的投資者保護措施。相對于專業(yè)客戶和合格對手方而言，零售客戶將受到更多的保護。

　　專業(yè)客戶是指經(jīng)核準并受監(jiān)管的金融市場運營實體。合格對手方包括投資公司、信貸機構(gòu)、保險公司、可轉(zhuǎn)讓證券集合投資計劃及其管理公司、養(yǎng)老基金及其管理公司、歐共體立法或者成員國家法律核準或受其監(jiān)管的其他金融機構(gòu)；專業(yè)客戶和合格對手方之外的其他投資者被認為是非專業(yè)客戶，即零售客戶。

　　突所屬的投資者類型并非一成不變，滿足一定條件的零售客戶，可以按照特定程序申請成為專業(yè)投資者。首先，該客戶必須以書面形式向投資公司提交說明，投資公司要提醒客戶可能失去的各種保護。其次，客戶必須以書面形式確認自己將承擔失去相關保護而可能造成的后果。

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　　歐盟將產(chǎn)品分為非復雜金融產(chǎn)品和復雜金融產(chǎn)品兩大類。《歐盟金融工具市場指令》通過對投資服務和活動作出的具體劃分，使投資公司能夠更好地評估所推薦產(chǎn)品和服務的適當性。投資服務和活動可以分為：1、接收和傳送一種或多種金融工具有關的指令；2、受客戶委托執(zhí)行指令；3、自營交易；4、投資組合管理（Portfolio management）；5、投資顧問(Investment advice)；6、以包銷方式進行金融工具的承銷或銷售；7、以包銷外的其他方式進行金融工具銷售；8、運營多邊交易設施。

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　　按照《歐盟金融工具市場指令》規(guī)定，歐洲金融機構(gòu)在向投資者提供不同類型的投資建議時，分別實施適合性(suitability）和適當性（appropriateness）評估。

　　1.適合性評估

　　根據(jù)《歐洲議會與歐盟理事會關于金融工具市場的第2004/39/EC號指令》，投資公司向投資者提出具體的投資建議和資產(chǎn)管理建議，或者代表投資者做交易時，投資公司要對投資者做適合性評估。該評估確保公司能夠采取合理步驟，來確定具體的建議及交易是否適合客戶。

　　當投資公司已經(jīng)獲得了必要的客戶信息，然后就要依據(jù)這些信息去判斷其所推薦的交易或產(chǎn)品是否適合客戶的財務狀況和投資需求，推薦時應考慮以下幾點：投資公司推薦的金融產(chǎn)品和服務是否符合客戶的投資目標；客戶在財務上能夠承擔與其投資目標相一致的投資風險；客戶現(xiàn)有的投資經(jīng)驗和投資知識可以理解所涉及的投資風險。

　　歐盟金融服務委員會制定的《適合性、適當性及最佳執(zhí)行指引》規(guī)定，如果客戶聽從了投資公司的投資建議，其投資隨著時間的流逝而損失了價值，或者存在著其投資損失超過其投資本金的可能性，投資公司必須提供足夠的證據(jù)，證明其在向客戶推薦產(chǎn)品和服務時所做判斷的依據(jù)。

　　《適合性、適當性及最佳執(zhí)行指引》規(guī)定，投資公司獲得了有關投資知識和投資經(jīng)驗方面的信息，還要確保客戶是否理解了相關的風險。投資公司向客戶提出風險警示（確定客戶理解警示內(nèi)容），能夠有效地補充了客戶現(xiàn)有的投資知識和投資經(jīng)驗。在一些情形下，風險警示確保了客戶擁有投資服務或金融產(chǎn)品方面的風險知識。

　　2.適當性評估

　　適當性評估應用的范圍比適合性評估要窄，只適用于提供除投資顧問和全權(quán)委托投資組合管理以外的其它金融市場工具業(yè)務服務的公司，包括復雜性產(chǎn)品的非建議性服務、投資公司主動提供的非復雜性產(chǎn)品等。適當性評估制度只單獨考慮客戶的理解水平，只關注客戶的相關知識和經(jīng)驗，而不關注他們的財務狀況或者投資目標。

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　　投資公司應將保證客戶利益作為首要職責，不得推薦任何一個對于特定客戶已評定為不適合（當）的產(chǎn)品或服務。如果客戶希望繼續(xù)投資，投資公司必須提出警告。為遵循適合性和適當性的要求，公司必須考慮以下幾點：1、正在商討的交易是否符合適合性或適當性要求；2、公司是否已建立適合性及適當性的評估程序；3、公司是否已實施相應程序以保證客戶信息定期更新；4、公司為應對重大變化是否已建立了適合性及適當性的檢查程序；5、對于不適合客戶的產(chǎn)品和服務，是否要求向客戶提出清楚且明確的警告；6、是否已經(jīng)建立了信息系統(tǒng)來記錄客戶的詳細資料及與其進行溝通的信息；7、已有哪些現(xiàn)有記錄機制恰當?shù)赜涗浢總€客戶適合性及適當性的評估方式。