春節(jié)假日宏觀數(shù)據(jù)和市場表現(xiàn)簡析

    美國方面，春節(jié)假期前后，美國主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不錯。1月27日公布的4季度實際GDP環(huán)比折年率初值6.9%，高于前值2.3%、預(yù)期5.5%。GDP超預(yù)期，主因私人庫存回補(bǔ)，背后或與供應(yīng)鏈瓶頸緩解下、汽車經(jīng)銷售補(bǔ)貨有關(guān)。同日公布了的2021年12月私人消費(fèi)、收入數(shù)據(jù)。其中，12月私人消費(fèi)環(huán)比降低0.6%，持平預(yù)期，差于前值的0.4%；12月居民收入環(huán)比增長0.3%，低于預(yù)期的0.5%。1日，美國公布的ISM1月制造業(yè)PMI為57.6%，略高于預(yù)期57.5%，低于前值58.7%。這兩個數(shù)字表現(xiàn)相當(dāng)一般。

     真正使人大跌眼鏡的則是美國1月非農(nóng)“無視”疫情反撲，新增就業(yè)人數(shù)大超市場預(yù)期。具體來看，美國1月非農(nóng)新增就業(yè)46.7萬人，高于預(yù)期的12.5萬人。并且，美國勞工部重新修正2021全年的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)，其中大幅上修8月以來的數(shù)據(jù)。值得注意的是，在公布之前，美國政府已提前打好預(yù)防針，暗示1月非農(nóng)就業(yè)可能不及預(yù)期，且ADP數(shù)據(jù)相當(dāng)之差使這一最終的美國1月非農(nóng)強(qiáng)得出乎預(yù)料。結(jié)合同時發(fā)布的1月勞動力參與率為62.2%，高于前值61.9%，1月失業(yè)率為4%，較前值小幅回升。勞動力參與率大幅提升、失業(yè)率略微回升的數(shù)據(jù)“組合”，從數(shù)據(jù)上應(yīng)該說引發(fā)市場對美聯(lián)儲3月加息50bp的預(yù)期快速升溫。

    然而，事情仍然撲朔迷離，31日晚，美國財政部數(shù)據(jù)稱，聯(lián)邦政府債務(wù)總額首次突破30萬億美元大關(guān)。美國債臺高筑疊加美聯(lián)儲行聲稱的將開啟加息周期，利息支付壓力的抬升或再度引發(fā)“財政懸崖”。數(shù)據(jù)顯示，美國未償還公共債務(wù)總額為30.01萬億美元，與GDP的比率升破130%。盡管2021年12月美國國會將聯(lián)邦政府債務(wù)上限調(diào)高2.5萬億美元至約31.4萬億美元，但考慮到拜登的《重建美好》法案仍在推進(jìn)立法中、需要大規(guī)模借債融資，并且美聯(lián)儲行將開啟加息周期，未來利息成本抬升或給美國政府帶來新的壓力，不排除“財政懸崖”再度襲來的可能。

    有利有弊，有促進(jìn)有制約，美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)仍處于矛盾之中，矛盾的結(jié)果就是混亂，后期的市場仍將在不確定中缺乏明確方向。

    其他經(jīng)濟(jì)體，英國央行貨幣政策委員會以5票對4票的投票結(jié)果，將基準(zhǔn)利率上調(diào)25bp至0.5%。值得注意的是，4張反對票并非反對加息，而是認(rèn)為25bp的加息幅度不夠、50bp才更合適，“鷹派”立場不言自明?？s表方面，委員們一致支持停止對到期資產(chǎn)進(jìn)行再投資，并減少購買英鎊非金融投資級公司債券的存量。整體來看，通脹壓力高企下，英國央行繼續(xù)加快貨幣政策正?；以诠?jié)奏上快于美聯(lián)儲、歐央行等其他主流央行。

    歐央行公布最新利率決議，如期按兵不動。但行長拉加德在記者會上稱，管委會一致?lián)鷳n通脹高企長于預(yù)期，不再堅稱今年不加息盡管歐央行在2月會議上如期按兵不動，但行長拉加德意外釋放“鷹派”信號，令市場措手不及。與美聯(lián)儲主席鮑威爾在2021年12月摒棄“通脹暫時論”類似，歐央行行長拉加德不再像往常一樣淡化通脹壓力，反而強(qiáng)調(diào)通脹風(fēng)險。并且，拉加德放棄了“年內(nèi)不加息”的論調(diào)。

    歐洲在春節(jié)期間表現(xiàn)比較鷹派。

    國內(nèi)，30日，國家統(tǒng)計局公布1月PMI指數(shù)，1月，制造業(yè)PMI指數(shù)50.1%，較上月回落0.2個百分點(diǎn)、降幅低于歷史均值的0.3個百分點(diǎn)，主要緣于生產(chǎn)和新訂單季節(jié)性回落，生產(chǎn)指數(shù)50.9%，較上月回落0.5個百分點(diǎn)、降幅低于歷史均值的0.6個百分點(diǎn)；新訂單指數(shù)49.3%，較上月回落0.4個百分點(diǎn)、降幅與歷史均值相當(dāng)。分行業(yè)來看，下游農(nóng)副食品，及上游假期不停產(chǎn)的黑色冶煉、有色冶煉、石油加工等行業(yè)PMI環(huán)比回升，其余行業(yè)PMI多回落

    非制造業(yè)PMI錄得51.1%，較上回落1.6個百分點(diǎn)、降幅低于2021年同期的3.3%。服務(wù)業(yè)景氣回落、但好于2021年同期，疫情反復(fù)的影響或趨于減弱；建筑業(yè)新訂單和活動預(yù)期回升，或指向穩(wěn)增長發(fā)力。

    從數(shù)據(jù)分析上，后期貨幣寬松加碼、降準(zhǔn)降息落地，地方債提前下達(dá)、加快發(fā)行等，帶動政府融資增多、為穩(wěn)增長提供資金支持；以重大項目為代表的基建、產(chǎn)業(yè)等項目加快開施工，帶動實體需求改善或是主要需求。

    市場方面，春節(jié)期間的匯率方面，美元指數(shù)下跌0.8%至95.48，歐元、英鎊兌美元上漲1.56%和0.02%，。債券方面，主要長端國債收益率走勢分化。10年期美債收益率上行14bp至1.93%。股市方面，納斯達(dá)克、標(biāo)普500、道瓊斯分別下跌1.0%、0.33%、0.12%。歐洲股指方面，德國DAX下跌2.31%、法國CAC40下跌0.68%、英國富時100上漲0.70%。主要商品價格走勢分化。大宗商品方面，WTI原油價格上漲4.15%至91.81美元/桶，Brent原油價格上漲1.44%至92.52美元/桶。銅、鋁、錫和鎳價格分別上漲2.65%、0.36%、1.94%和2.96%，,

鋅和鉛價格分別下跌1.09%和2.8%。COMEX黃金上漲0.63%至1807.8美元/盎司，銀價上漲0.37%至22.48元/盎司。

   綜合反映到國內(nèi)，國內(nèi)休市結(jié)束后，商品短期走強(qiáng)概率較高，證券市場有些矛盾，但主要指數(shù)預(yù)期走勢分化會更加強(qiáng)烈。