4月17日-4月23日當(dāng)周宏觀簡(jiǎn)析

   海外，21日公布的美國(guó)4月Markit制造業(yè)PMI、服務(wù)業(yè)PMI分別回升至50.4和53.7，均超市場(chǎng)預(yù)期。美國(guó)制造業(yè)PMI自去年年末以來(lái)首次回升至50榮枯線以上，凸顯在居民需求仍較為強(qiáng)勁下，美國(guó)工業(yè)生產(chǎn)具備較強(qiáng)韌性。由于供給端生產(chǎn)能力決定GDP強(qiáng)弱，工業(yè)生產(chǎn)較強(qiáng)意味著美國(guó)今年經(jīng)濟(jì)可能是超市場(chǎng)預(yù)期的。除美國(guó)之外，歐日英4月制造業(yè)PMI均處于榮枯線之下，服務(wù)業(yè)PMI反彈至53.7，雖然弱于歐元區(qū)的56.6，但回升態(tài)勢(shì)意味著3月美國(guó)小銀行危機(jī)尚未對(duì)美國(guó)服務(wù)業(yè)信心造成沖擊，從居民零售消費(fèi)數(shù)據(jù)來(lái)看，在規(guī)模仍大的超額儲(chǔ)蓄作用下，美國(guó)居民消費(fèi)仍遠(yuǎn)強(qiáng)于海外其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。

    在本周公布的最新一期褐皮書(shū)中提到，在3月美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)事件過(guò)后，貸款規(guī)模和信貸條件都出現(xiàn)收緊，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)并未出現(xiàn)大幅走弱，這一點(diǎn)在最新PMI數(shù)據(jù)中也有所體現(xiàn)，這樣，雖然加息或遠(yuǎn)，但市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息時(shí)點(diǎn)預(yù)期會(huì)后移。

    國(guó)內(nèi)，統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)4.5%，預(yù)期增4%。中國(guó)3月工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)3.9%，預(yù)期增4.2%。3月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)5.1%，預(yù)期增5.3%。3月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)10.6%，預(yù)期增7.2%。

　　一季度經(jīng)濟(jì)增速超市場(chǎng)預(yù)期，全年經(jīng)濟(jì)增速實(shí)現(xiàn)5%以上可期。隨著疫情防控快速過(guò)峰，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)能快速修復(fù)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策不斷加力，經(jīng)濟(jì)基本面逐步改善，我國(guó)一季度GDP同比增長(zhǎng)4.5%，較2022年四季度的2.9%明顯回升，同時(shí)亦好于市場(chǎng)預(yù)期，2023年一季度經(jīng)濟(jì)開(kāi)局良好?？紤]到經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策效能加快釋放、需求漸進(jìn)修復(fù)及同期低基數(shù)效應(yīng)等因素，經(jīng)濟(jì)增速數(shù)據(jù)表觀將強(qiáng)于現(xiàn)實(shí)，

     總體來(lái)看，從數(shù)據(jù)上一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行好于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)步伐加快。隨著疫情防控快速過(guò)峰，國(guó)內(nèi)延續(xù)修復(fù)態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所分化，工業(yè)生產(chǎn)漸進(jìn)修復(fù)、投資增速邊際放緩，消費(fèi)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，成為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要推動(dòng)動(dòng)力?？傮w來(lái)看，一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行好于市場(chǎng)預(yù)期，而二季度受低基數(shù)影響，同比增速將大幅上行。往前看，去年二季度尤其是4月受疫情沖擊較大，不少宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)基數(shù)明顯下行，意味著今年4月和二季度同比增速將大幅上升。但隨著疫情后的經(jīng)濟(jì)快速修復(fù)告一段落，二季度環(huán)比增長(zhǎng)動(dòng)能可能較1季度明顯回落。預(yù)計(jì)貨幣政策進(jìn)入觀察期，短期內(nèi)宜靜不宜動(dòng)，維持流動(dòng)性總量合理充裕即可，寬松力度大概率邊際有所減弱，降息必要性進(jìn)一步下降，信貸投放節(jié)奏或有所放緩。

  4月24日-4月28日當(dāng)周，美國(guó)3月?tīng)I(yíng)建許可月率修正值，美國(guó)3月季調(diào)后新屋銷售年化總數(shù)，美國(guó)3月耐用品訂單月率初值，歐元區(qū)4月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)，美國(guó)截至4月21日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)，和中國(guó)勞動(dòng)節(jié)可以關(guān)注