1219-1225當周宏觀簡析

     海外，美國國會通過了1.7萬億美元的綜合撥款法案，法案將為聯(lián)邦政府部門提供資金至2023年9月。而美國通脹預期快速回落，一年期通脹預期錄得2021年6月以來最低，同時，美國PCE通脹下行提速，創(chuàng)2020年4月以來最大降幅。美國經(jīng)濟增長阻力加大，美國11月咨商會經(jīng)濟領先指數(shù)錄得113.5，已連續(xù)下滑9個月且下行趨勢不斷提速，短期內美國經(jīng)濟面臨較大阻力且未來將進一步加大。美國房屋市場延續(xù)頹勢。但預計隨著2023年下半年利率壓力逐步降低，房屋市場或將逐漸復蘇。美國消費者信心有所回升。

   國內，國常會再度強調“推動重大項目建設和設備更新改造形成更多實物工作量”，著重強調“符合冬季施工條件的項目不得停工”，結合政策性開發(fā)性金融工具的投放完畢，基建投資在年底年初仍然發(fā)揮穩(wěn)增長的重要效果。對服務消費方面，國常會更加務實，強調“結合實際促進服務消費有序恢復”，考慮到當前疫情的復雜形勢，服務消費可能進入一個相對低迷的階段。

  當前疫情傳播的速度和不確定性比較大，隨著疫情傳播以及春節(jié)的人口流動效應，全國服務消費或在年底年初處于較低水平。

   而20日-23日，人民銀行、證監(jiān)會、銀保監(jiān)會先后召開會議學習中央經(jīng)濟工作會議精神，傳達出進一步加大金融支持實體經(jīng)濟恢復力度的導向?？傮w基調方面，央行突出強調“精準有力實施好穩(wěn)健的貨幣政策”，指出需“加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度”與“加大金融對國內需求和供給體系的支持力度”，對于貨幣和信用均提出加大力度的要求，明年降準置換MLF、降低銀行負債端成本等更高效的貨幣工具概率很高。

   而雖然“房住不炒”仍然堅持，但一行兩會更多傳達出滿足房地產(chǎn)行業(yè)合理融資需求的導向，除了繼續(xù)強調“三支箭”穩(wěn)地產(chǎn)融資以外，更加關注改善頭部房企資產(chǎn)負債、支持重組并購、更好推動保交樓政策見效的導向。在當前預售期房在建項目仍較多的背景下，穩(wěn)融資推動地產(chǎn)投資和竣工改善是明年地產(chǎn)政策最重要的穩(wěn)增長抓手，但我們要謹防泡沫死灰復燃。