1120--1124當(dāng)周宏觀經(jīng)濟(jì)點(diǎn)評(píng)

?????國(guó)際，美聯(lián)儲(chǔ)周三發(fā)布了10月31日至11月1日的FOMC貨幣政策會(huì)議紀(jì)要。市場(chǎng)在確認(rèn)12月加息之后的“異動(dòng)”，顯示出對(duì)中長(zhǎng)期通脹更為關(guān)切。幾位美聯(lián)儲(chǔ)官員提到市場(chǎng)可能下調(diào)了通脹預(yù)期，將令低通脹持續(xù)時(shí)間比預(yù)期要久，而明年美聯(lián)儲(chǔ)前途未卜，費(fèi)希爾擔(dān)任的“二把手”副主席與杜德利擔(dān)任的“三把手”紐約聯(lián)儲(chǔ)主席人選未決，在耶倫退出后共有四名投票理事亟待提名。10月FOMC會(huì)議紀(jì)要展現(xiàn)的官員觀點(diǎn)分歧，可能會(huì)提示明年起的加息路徑存在變數(shù)?；舅信c會(huì)官員的共識(shí)是對(duì)經(jīng)濟(jì)前景充滿(mǎn)信心，勞動(dòng)力市場(chǎng)趨緊將帶動(dòng)消費(fèi)者支出增長(zhǎng)，特朗普稅改也令企業(yè)更傾向于資本開(kāi)支，制造業(yè)重現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。具體來(lái)說(shuō)，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)正處于或超過(guò)了充分就業(yè)狀態(tài)，GDP也會(huì)超越潛在產(chǎn)出的增速。

???盡管金融危機(jī)后的監(jiān)管令金融資本和流動(dòng)性持續(xù)強(qiáng)化，足以抵抗突然沖擊，但對(duì)市場(chǎng)失衡的擔(dān)憂延續(xù)6月紀(jì)要水平。一些官員擔(dān)心估值高企和更低的波動(dòng)性，增加了金融資產(chǎn)價(jià)格大幅扭轉(zhuǎn)的可能性，進(jìn)而損害經(jīng)濟(jì)增速。這一觀點(diǎn)也被解讀為12月加息的必要性。官員們最大分歧是如何解釋通脹疲軟。許多票委支持“近期加息”，也有少數(shù)官員（至少大于2人）反對(duì)通脹疲軟時(shí)強(qiáng)行加息。一些官員不同意所有的通脹臨時(shí)拖累因素終會(huì)消散，但許多官員認(rèn)為只要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令中期經(jīng)濟(jì)前景大體未變就能加息。

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???國(guó)內(nèi)，證監(jiān)會(huì)黨委理論學(xué)習(xí)中心組24日舉行擴(kuò)大學(xué)習(xí)會(huì)，黨委書(shū)記劉士余指出，資本市場(chǎng)改革穩(wěn)定發(fā)展和監(jiān)管都要自覺(jué)放在黨和國(guó)家發(fā)展大局中謀劃，切實(shí)提高政治站位，旗幟鮮明講政治，增強(qiáng)四個(gè)意識(shí)，堅(jiān)定四個(gè)自信，堅(jiān)決維護(hù)以習(xí)近平為核心的黨中央權(quán)威和集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，以黨的十九大精神為指引，用實(shí)際行動(dòng)抓好資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控風(fēng)險(xiǎn)、深化改革三大任務(wù)，確保黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于資本市場(chǎng)改革發(fā)展決策的部署不折不扣落實(shí)到位。監(jiān)管應(yīng)仍在延續(xù)，

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????證券市場(chǎng)，指數(shù)出現(xiàn)較大回落，滬指在銀行等權(quán)重板塊的強(qiáng)勢(shì)推動(dòng)下表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，上證50繼續(xù)刷新近兩年新高，但以次新股為代表的創(chuàng)小股則出現(xiàn)明顯殺跌，兩市二八蹺蹺板效應(yīng)極為顯著。短期來(lái)看，目前推動(dòng)指數(shù)上漲的大藍(lán)籌多數(shù)處于高位，市場(chǎng)追高意愿不足以及市場(chǎng)缺乏賺錢(qián)效應(yīng)或?qū)?dǎo)致市場(chǎng)近期會(huì)有震蕩行情出現(xiàn)。下周將進(jìn)入12月份，公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)資金僅有9500億元到期，關(guān)注央行調(diào)節(jié)手段應(yīng)對(duì)資金緊張局面；11月份的制造業(yè)PMI將公布，四季度經(jīng)濟(jì)是否放緩將進(jìn)一步得以證實(shí)。同時(shí)數(shù)據(jù)顯示，從今年12月開(kāi)始，解禁規(guī)模將陡增。12月解禁規(guī)模將達(dá)到3804.56億元，2018年1月解禁壓力將創(chuàng)新高達(dá)到4626.4億元，為2016年以來(lái)單月解禁規(guī)模最高，或?qū)?duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一定沖擊。

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