05.30-06.01當周宏觀經(jīng)濟-股指點評

?????國際，美國5月非農遠不及預期。美國勞工部6月2日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國5月非農就業(yè)人數(shù)新增13.8萬，預期18.2萬，前值由21.1萬修正為17.4萬，3月由7.9萬修正為5.0萬；5月失業(yè)率4.3%，創(chuàng)十六年新低，預期4.4%，前值4.4%；勞動力參與率62.7%，預期62.9%，前值62.9%。市場另一關注的指標，薪資增速較上月持平，略不及預期。
???數(shù)據(jù)顯示，美國5月平均每小時工資同比增2.5%，預期2.6%，前值2.5%；環(huán)比增0.2%，預期增0.2%，前值由增0.3%修正為增0.2%。一次數(shù)據(jù)并不能改變經(jīng)濟的總體狀況，期貨市場顯示，美聯(lián)儲6月加息概率高達94.6%。
????美國制造業(yè)改善。美國5月ISM制造業(yè)指數(shù)54.9，高于預期和前值，連續(xù)九個月高于50榮枯線水平，表明美國制造業(yè)繼續(xù)擴張。新訂單、就業(yè)和原材料庫存水平都環(huán)比增長。
???歐元區(qū)5月CPI小幅回落。歐元區(qū)5月CPI同比初值增加1.4%，略不及預期1.5%；5月核心CPI同比0.9%，略不及預期的1%。在歐元區(qū)通脹的組成部分中，能源價格指數(shù)上漲了4.6%，與4月一樣仍是拉動CPI的主要部分，但較4月出現(xiàn)了下滑。此外，歐央行將在下周召開會議，預計將對經(jīng)濟給出更積極的評估。

?????國內，5月官方PMI與上月持平，經(jīng)濟運行平穩(wěn)，但動能減弱，主要分項指標中，生產、原材料價格回落，內需持平，庫存、外需有所回升。而
從高頻數(shù)據(jù)來看，地產銷售持續(xù)下滑，味著未來地產投資增速將再次下滑，乘用車消費持續(xù)低迷，需求面臨不確定性。而發(fā)電耗煤量增速下滑，顯示企業(yè)生產積極性也在減弱。預示著未來經(jīng)濟或面臨供需兩弱的局面。通脹方面，蔬菜、豬肉等食品價格仍未止跌，雖然5、6月在低基數(shù)效應下將小幅反彈，但難以突破2%。而隨著終端需求回落，工業(yè)品價格持續(xù)回落將拖累非食品項。意味著通脹預期仍弱較弱。
????流動性仍有壓力。上周央行逆回購投放3600億，逆回購到期3300億，公開市場凈投放300億6月初資金再度趨緊。5月底資金短端寬松，而跨月長期資金利率較高，顯示資金面仍存不確定性。去杠桿下，銀行縮表會減少資金融出、增加資金需求，而當前超儲率較低，疊加6月MPA考核和美聯(lián)儲加息預期，資金面整體波動性增加，6月或再度出現(xiàn)節(jié)點性緊張。

????指數(shù)方面，近期市場結構性分化特征日益顯著，上證50的節(jié)節(jié)走高與中小創(chuàng)的持續(xù)低迷形成鮮明對比，而這一現(xiàn)象在周五午后又出現(xiàn)了反轉，再次證明了當下二者之間存在的蹺蹺板效應。隨著節(jié)后監(jiān)管層釋放減持新規(guī)這一重磅利好，自4月中旬起始的階段性熊市已基本告一段落，在連續(xù)回調之后，目前市場的機會已遠大于風險；不過，受之前監(jiān)管疑云以及連續(xù)大跌影響而走壞的市場情緒在短時間內想得到有效修復實屬不易，且目前市場熱點始終處于青黃不接的狀態(tài)，不佳的賺錢效應不僅困擾著場內資金，同時亦抑制了增量資金入市的意愿，令股市長期處于存量博弈階段，缺少匯聚做多動能的能力。在成交量能得到有效放大之前，任何一輪的反彈都難以擺脫延續(xù)性不足的命運，真正的變盤信號還需耐心等待。宏觀經(jīng)濟方面，最新公布的PMI指數(shù)已下滑至枯榮線之下，這意味著制造業(yè)正向不利的狀況轉變，整體經(jīng)濟的增速將因此受到較大壓力，屆時市場很可能需要一段時間的調整來消化這一利空。流動性方面，銀行年中的MPA考核對整體流動性有收緊效果，市場資金面將因此承壓并對大盤形成壓制效果。另一方面，上市公司業(yè)績中報的密集報告期即將到來，從之前的預測來看有引發(fā)大盤出現(xiàn)崩壞的潛在風險，投資者需對此保持謹慎。綜合來看，短期市場可謂喜憂參半，預計震蕩行情依舊將是下周的主基調。