05.30-06.01當(dāng)周宏觀經(jīng)濟(jì)-股指點(diǎn)評(píng)

?????國(guó)際，美國(guó)5月非農(nóng)遠(yuǎn)不及預(yù)期。美國(guó)勞工部6月2日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)新增13.8萬(wàn)，預(yù)期18.2萬(wàn)，前值由21.1萬(wàn)修正為17.4萬(wàn)，3月由7.9萬(wàn)修正為5.0萬(wàn)；5月失業(yè)率4.3%，創(chuàng)十六年新低，預(yù)期4.4%，前值4.4%；勞動(dòng)力參與率62.7%，預(yù)期62.9%，前值62.9%。市場(chǎng)另一關(guān)注的指標(biāo)，薪資增速較上月持平，略不及預(yù)期。
???數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月平均每小時(shí)工資同比增2.5%，預(yù)期2.6%，前值2.5%；環(huán)比增0.2%，預(yù)期增0.2%，前值由增0.3%修正為增0.2%。一次數(shù)據(jù)并不能改變經(jīng)濟(jì)的總體狀況，期貨市場(chǎng)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)6月加息概率高達(dá)94.6%。
????美國(guó)制造業(yè)改善。美國(guó)5月ISM制造業(yè)指數(shù)54.9，高于預(yù)期和前值，連續(xù)九個(gè)月高于50榮枯線水平，表明美國(guó)制造業(yè)繼續(xù)擴(kuò)張。新訂單、就業(yè)和原材料庫(kù)存水平都環(huán)比增長(zhǎng)。
???歐元區(qū)5月CPI小幅回落。歐元區(qū)5月CPI同比初值增加1.4%，略不及預(yù)期1.5%；5月核心CPI同比0.9%，略不及預(yù)期的1%。在歐元區(qū)通脹的組成部分中，能源價(jià)格指數(shù)上漲了4.6%，與4月一樣仍是拉動(dòng)CPI的主要部分，但較4月出現(xiàn)了下滑。此外，歐央行將在下周召開(kāi)會(huì)議，預(yù)計(jì)將對(duì)經(jīng)濟(jì)給出更積極的評(píng)估。

?????國(guó)內(nèi)，5月官方PMI與上月持平，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，但動(dòng)能減弱，主要分項(xiàng)指標(biāo)中，生產(chǎn)、原材料價(jià)格回落，內(nèi)需持平，庫(kù)存、外需有所回升。而
從高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，地產(chǎn)銷(xiāo)售持續(xù)下滑，味著未來(lái)地產(chǎn)投資增速將再次下滑，乘用車(chē)消費(fèi)持續(xù)低迷，需求面臨不確定性。而發(fā)電耗煤量增速下滑，顯示企業(yè)生產(chǎn)積極性也在減弱。預(yù)示著未來(lái)經(jīng)濟(jì)或面臨供需兩弱的局面。通脹方面，蔬菜、豬肉等食品價(jià)格仍未止跌，雖然5、6月在低基數(shù)效應(yīng)下將小幅反彈，但難以突破2%。而隨著終端需求回落，工業(yè)品價(jià)格持續(xù)回落將拖累非食品項(xiàng)。意味著通脹預(yù)期仍弱較弱。
????流動(dòng)性仍有壓力。上周央行逆回購(gòu)?fù)斗?600億，逆回購(gòu)到期3300億，公開(kāi)市場(chǎng)凈投放300億6月初資金再度趨緊。5月底資金短端寬松，而跨月長(zhǎng)期資金利率較高，顯示資金面仍存不確定性。去杠桿下，銀行縮表會(huì)減少資金融出、增加資金需求，而當(dāng)前超儲(chǔ)率較低，疊加6月MPA考核和美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期，資金面整體波動(dòng)性增加，6月或再度出現(xiàn)節(jié)點(diǎn)性緊張。

????指數(shù)方面，近期市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性分化特征日益顯著，上證50的節(jié)節(jié)走高與中小創(chuàng)的持續(xù)低迷形成鮮明對(duì)比，而這一現(xiàn)象在周五午后又出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)，再次證明了當(dāng)下二者之間存在的蹺蹺板效應(yīng)。隨著節(jié)后監(jiān)管層釋放減持新規(guī)這一重磅利好，自4月中旬起始的階段性熊市已基本告一段落，在連續(xù)回調(diào)之后，目前市場(chǎng)的機(jī)會(huì)已遠(yuǎn)大于風(fēng)險(xiǎn)；不過(guò)，受之前監(jiān)管疑云以及連續(xù)大跌影響而走壞的市場(chǎng)情緒在短時(shí)間內(nèi)想得到有效修復(fù)實(shí)屬不易，且目前市場(chǎng)熱點(diǎn)始終處于青黃不接的狀態(tài)，不佳的賺錢(qián)效應(yīng)不僅困擾著場(chǎng)內(nèi)資金，同時(shí)亦抑制了增量資金入市的意愿，令股市長(zhǎng)期處于存量博弈階段，缺少匯聚做多動(dòng)能的能力。在成交量能得到有效放大之前，任何一輪的反彈都難以擺脫延續(xù)性不足的命運(yùn)，真正的變盤(pán)信號(hào)還需耐心等待。宏觀經(jīng)濟(jì)方面，最新公布的PMI指數(shù)已下滑至枯榮線之下，這意味著制造業(yè)正向不利的狀況轉(zhuǎn)變，整體經(jīng)濟(jì)的增速將因此受到較大壓力，屆時(shí)市場(chǎng)很可能需要一段時(shí)間的調(diào)整來(lái)消化這一利空。流動(dòng)性方面，銀行年中的MPA考核對(duì)整體流動(dòng)性有收緊效果，市場(chǎng)資金面將因此承壓并對(duì)大盤(pán)形成壓制效果。另一方面，上市公司業(yè)績(jī)中報(bào)的密集報(bào)告期即將到來(lái)，從之前的預(yù)測(cè)來(lái)看有引發(fā)大盤(pán)出現(xiàn)崩壞的潛在風(fēng)險(xiǎn)，投資者需對(duì)此保持謹(jǐn)慎。綜合來(lái)看，短期市場(chǎng)可謂喜憂參半，預(yù)計(jì)震蕩行情依舊將是下周的主基調(diào)。