05.02-05.05當周宏觀經(jīng)濟-股指點評
發(fā)布時間：2017-05-08 | 瀏覽： 36544次
05.02-05.05當周宏觀經(jīng)濟-股指點評
?????國際，?美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，4月美國新增非農(nóng)就業(yè)人口21.1萬，超出預期的19萬。美國4月失業(yè)率4.4%，超出預期的4.6%，同時創(chuàng)十年以來新低。非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布后，CME?Fedwatch根據(jù)聯(lián)邦基金期貨變動計算認為，市場預期美聯(lián)儲在6月會議上加息概率在78.5%，較數(shù)據(jù)發(fā)布前變化不大。安聯(lián)首席經(jīng)濟學家El-Erian指出，非農(nóng)報告符合美聯(lián)儲將在6月加息的預期，但并不意味著經(jīng)濟騰飛。
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????國內(nèi)，最新公布的數(shù)據(jù)顯示，4?月官方制造業(yè)?PMI?從?51.8?回落至?51.2，財新?PMI?也從51.2?回落至?50.3，顯示制造業(yè)活動勢頭有所放緩升。即將公布的?4?月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能進一步佐證經(jīng)濟增長勢頭小幅放緩，預計工業(yè)生產(chǎn)同比增速回落，房地產(chǎn)銷售走弱，月度固定資產(chǎn)投資持穩(wěn)，對實體經(jīng)濟投放的整體信貸增速小幅放緩，出口增速走弱，外匯儲備規(guī)模上升。通脹方面，CPI?可能有所反彈，PPI?則可能進一步回落。我們認為，GDP?同比增速或在一季度見頂，全年呈現(xiàn)出高開低走的格局，年底面臨更大的下行壓力。鑒于一季度經(jīng)濟增長開局強勁，房地產(chǎn)市場在前期銷售好轉的滯后作用下未杢幾個月建設活動有望保持穩(wěn)健，全年完成政府制定的目標問題不大。但隨著房地產(chǎn)調(diào)控的深入，房地產(chǎn)建設活動在四季度戒會明顯放緩，經(jīng)濟將面臨更大壓力。
???資金方面，市場資金偏緊的核心原因是，銀行佑系的超儲率目前已降至歷史低位。根據(jù)計算，一季度銀行超儲率有相對明顯的下降，從去年末的?2.4%降至?1.6%附近。展望五月份，將有?9095?億元資金到期，但目前來看，為了配合金融去杠桿和政策嚴監(jiān)管的趨勢，資金面短期難以寬松。不過考慮到資金一旦過度收緊，疊加監(jiān)管政策趨嚴，可能會導致金融資產(chǎn)短期劇烈調(diào)整，貨幣政策操作也缺乏進一步收緊的條件。在“去杠桿+守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險”的背景下，央行將繼續(xù)采取較為靈活的措施調(diào)節(jié)市場流動性水平，預計?5?月資金面仍將維持緊平衡狀態(tài)。
????股指方面，本周市場延續(xù)了下行調(diào)整態(tài)勢，上證綜指下跌?1.64%，深證成指下挫?2.05%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅?1.76%。滬深?300?下跌?1.66%，上證?50?跌幅?1.13%；中證?500?跌幅?1.97%。
????主要板塊漲幅方面：僅有鋼鐵、建筑材料、家用電器小幅上漲。跌幅方面：國防軍工跌幅?5.22%居首；休閑服務跌幅?3.44%；采掘板塊跌幅?2.95%；有色跌幅?2.94%；非銀金融跌幅2.87%；食品飲料跌幅2.84%；農(nóng)林牧漁跌幅2.46%；汽車板塊跌幅2.02%；銀行跌幅?1.82%；地產(chǎn)跌幅?1.65%；醫(yī)藥生物跌幅?1.63%；通信板塊跌幅?1.62%；計算機跌幅?1.49%；化工板塊跌幅?1.36%；傳媒板塊跌幅?1.27%；電氣設備跌幅?1.20%；機械設備跌幅?1.08%；電子板塊跌幅?0.65%；商貿(mào)跌幅?0.56%。融資融券方面，截至2017?年?5?月?4?日，兩市兩融余額合計為?9136.68?億元。其中，滬市兩融余額達到5366.64?億元，深市達?3770.04?億元。
????從近期市場表現(xiàn)來看，在大盤出現(xiàn)一定回調(diào)的過程中，表現(xiàn)較好的為業(yè)績相對較優(yōu)、防御性較好的品種，如白酒、家電和醫(yī)藥。而在反彈過程中，表現(xiàn)相對較好的則是雄安新區(qū)等主題投資概念，不過，反彈力度明顯較弱，市場風險偏好明顯下降。對此我們認為，一方面是由于前期熱點題材炒作使得部分板塊和個股漲幅過大，累積較多風險，另一方面，基本面樂觀預期面臨下修，市場運行壓力較大。因此，短期預計風險偏好難以回升，A?股市場預計延續(xù)前期震蕩格局。
????五一假期后的指數(shù)在前期短暫反彈后繼續(xù)開始向下走勢且深度較大，雄安板塊和一帶一路板塊在短期刺激下雖然有所表現(xiàn)，但力度不大，加之監(jiān)管力度的加大導致的資金觀望態(tài)度累計，造成短期內(nèi)指數(shù)持續(xù)萎靡，節(jié)后的四個交易日，逐步走低的態(tài)勢讓多方止損離場的同時，也讓大部分空頭獲利了結，故在短期內(nèi)，向上的預期會逐步加大，畢竟指數(shù)價格偏離均線簇較遠，處于空頭大本營內(nèi)較久，人性使然，否極泰來的想法會逐漸占上風。這也會對后期指數(shù)看漲造成一定的支撐
????總的來看，市場在經(jīng)過前期的大跌之后，空方獲利了結盤持續(xù)增多，多頭已然開始積聚力量準備新的一次反攻，故未來一周，繼續(xù)開空的風險較大，但對于看多的策略來說，指標以及市場消息面并未有很好的配合，所以最好以短單獲利了結的策略為主，等待指標和消息面配合良好后方可加長持有周期。
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