0320--0324當(dāng)周宏觀經(jīng)濟(jì)/證券指數(shù)點評

?? 國際，美聯(lián)儲支持小幅加息，歐元區(qū)3月經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁。。上周美聯(lián)儲多位委員相繼發(fā)表支持加息的言論，其中，美聯(lián)儲三號認(rèn)為紐約聯(lián)儲主席杜德利表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)非常好，相當(dāng)接近美聯(lián)儲的就業(yè)和通脹兩大目標(biāo)。貨幣政策的寬松程度應(yīng)該降低，通過小幅加息讓經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)軟著陸。這是一個微調(diào)，而不是嚴(yán)厲的變化。上周公布的歐元區(qū)3月綜合PMI為56.7，服務(wù)業(yè)PMI為56.5以及制造業(yè)PMI為56.2，三項數(shù)據(jù)均創(chuàng)下71個月新高，經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)超預(yù)期。
???? 國內(nèi)，宏觀經(jīng)濟(jì)方面：各地地產(chǎn)調(diào)控加碼，三四線城市地產(chǎn)銷量降溫，而市場利率上行將逐步向房貸傳導(dǎo)，未來地產(chǎn)銷量將繼續(xù)回落，地產(chǎn)投資滯后于銷量，意味著后續(xù)投資或?qū)⑾禄?月份地產(chǎn)銷量增速回落，汽車逐步會穩(wěn)，而發(fā)電耗煤量上升，高爐開工率也在回升，顯示工業(yè)生產(chǎn)仍旺。春節(jié)后蔬菜、豬肉等食品價格持續(xù)下滑，2月CPI更是創(chuàng)下0.8%的低增速，但工業(yè)品價格繼續(xù)高增。進(jìn)入3月食品價格繼續(xù)回落，而工業(yè)品價格走勢開始分化。螺紋鋼等部分品種出現(xiàn)明顯回落，這意味著通脹預(yù)期正在回落。
???? 資金面依然緊張。上周央行開展逆回購3000億，逆回購到期2200億，公開市場整周凈投放800億，但臨近月末MPA考核，國內(nèi)資金面依然緊張。上周R007均值上行95BP至4.14%，R001均值上行44BP至2.94%。下周將有2000億左右財政存款投放，資金面或有改善。但在金融去杠桿和MPA考核之下，資金量和價均難有實質(zhì)性改善。
???? 指數(shù)方面，現(xiàn)貨市場熱點的輪換速度并沒有減慢，金融股、資源股在本周均出現(xiàn)過“一日游”行情，相對而言，僅有一帶一路概念股與次新股的表現(xiàn)要穩(wěn)定一些。在這些因素的制約下，可知 A 股的賺錢效應(yīng)仍未得到顯著改善，因此吸引場外資金入市一事短期來看并不樂觀。此外，隨著聯(lián)儲加息與央行調(diào)高基準(zhǔn)利率，市場流動性很可能在相當(dāng)一段時間內(nèi)都將趨于緊張，若資金面持續(xù)承壓，大盤屆時將不可避免地遭到反壓。因此綜合來看，市場延續(xù)存量博弈格局、指數(shù)繼續(xù)維持震蕩都將是短期內(nèi)的大概率事件，現(xiàn)階段的操作策略應(yīng)以短線為主。