02.20-02.24當(dāng)周宏觀經(jīng)濟(jì)-股指點(diǎn)評(píng)

?????國際，美國新總統(tǒng)特朗普承諾未來10年投入1萬億美元用于擴(kuò)大和重建公路和機(jī)場等基礎(chǔ)設(shè)施，雖然未向國會(huì)提出正式提案，但提振市場對(duì)基本金屬等原材料未來需求

預(yù)期。近期公布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，數(shù)據(jù)大多表現(xiàn)靚麗，顯示美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，同時(shí)向好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支撐美元強(qiáng)勢。

????就業(yè)市場來看，美國勞工部(DOL)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國截至2月18日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為24.4萬(預(yù)期值為24.0萬)，連續(xù)103周低于30萬，連續(xù)周期為1970年以來最長，數(shù)據(jù)顯示美國就業(yè)市場持續(xù)向好。

????22 日公布的美聯(lián)儲(chǔ)1月會(huì)議紀(jì)要顯示，多數(shù)聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為，從趨勢看，美國就業(yè)及通脹同時(shí)超越美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)定目標(biāo)的可能性“很大”，如果經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長，就業(yè)及通脹符合或好于市場預(yù)期，將“適合在相當(dāng)近期”加息，但我們認(rèn)為依然是6月概率較大。

????總體而言，美國經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，制造業(yè)和就業(yè)市場數(shù)據(jù)總體向好，目前，市場的焦點(diǎn)集中在“特朗普式政策”和美聯(lián)儲(chǔ)加息路徑上。美國加大基建投資令市場對(duì)基本金屬需求前景樂觀情緒上升，而強(qiáng)勢美元或抑制期價(jià)漲勢?，F(xiàn)在處于一種平衡，后期需關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)態(tài)及特朗普基建投資兌現(xiàn)情況。

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???國內(nèi)，2017 年基建項(xiàng)目仍將是穩(wěn)增長的核心支柱,抑制房地產(chǎn)泡沫的基礎(chǔ)上，基建將繼續(xù)成為穩(wěn)定投資及穩(wěn)增長的主要力量，據(jù)預(yù)計(jì)，2017 年我國固定資產(chǎn)投資增速預(yù)計(jì)保持在 8%左右，整體規(guī)模預(yù)計(jì)約為 16 萬億元。目前已明確公布 2017 年固定資產(chǎn)投資目標(biāo)的省份有 23 個(gè)，累計(jì)投資目標(biāo)超過 40 萬億元。其中，2017 年固定資產(chǎn)投資占 2016 年 GDP 比重超過 100%的有 16 個(gè)省份，主要為西部省份。

???總體而言，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)維穩(wěn)運(yùn)行，央行貨幣政策定調(diào)“穩(wěn)健中性”，略顯收緊。17年進(jìn)入適應(yīng)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的實(shí)質(zhì)階段，從中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)財(cái)政政策“積極有效”的定位來看，上半年降息降準(zhǔn)概率較小，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)將在結(jié)構(gòu)性改革的陣痛中維持復(fù)蘇，基建仍將是穩(wěn)增長的核心支柱。

???周末，國務(wù)院新聞辦舉行新聞發(fā)布會(huì)，證監(jiān)會(huì)主席劉士余介紹協(xié)調(diào)推進(jìn)資本市場改革穩(wěn)定發(fā)展等方面情況，并答記者問，劉士余稱，“在資本市場上，天使和魔鬼只有一念之差，金融家和資本大鱷只有半步之遙。在計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)，特別是大數(shù)據(jù)云計(jì)算廣為運(yùn)用的今天，資本市場的任何動(dòng)作都會(huì)有記錄的。也就是說，任何人，任何機(jī)構(gòu)任何時(shí)候做的違法違規(guī)，破壞市場規(guī)則的行為都會(huì)記錄。我們都會(huì)盯住不放。”后期金融監(jiān)管可能將繼續(xù)趨于嚴(yán)格。

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????股票指數(shù)方面，大盤在探底后企穩(wěn)回升，隨著中小盤股的崛起，創(chuàng)業(yè)板走勢開始強(qiáng)于滬深兩市，這一現(xiàn)象可看作是市場風(fēng)格產(chǎn)生變化的重要信號(hào)。與之前的幾輪反彈行情類似，在2月拉動(dòng)指數(shù)上行的主要驅(qū)動(dòng)力還是來自于權(quán)重板塊，因此當(dāng)近期銀行股、建材股與能源股一齊走弱時(shí)，大盤曾一度陷入調(diào)整，幸而以計(jì)算機(jī)、通信與傳媒為首的概念板塊于上周適時(shí)爆發(fā)，在頂住市場下行壓力的同時(shí)亦鞏固了上漲基礎(chǔ)。在最近的一個(gè)交易周里，市場熱點(diǎn)的輪換速度可謂飛快，熱門板塊“一日游”現(xiàn)象層出不窮，這一方面體現(xiàn)了資金在指數(shù)逼近年內(nèi)高點(diǎn)3300點(diǎn)時(shí)已開始出現(xiàn)分歧；另一方面也預(yù)示著A股本輪的反彈行情已基本接近尾聲，短期內(nèi)的回調(diào)震蕩將難以避免。投資熱點(diǎn)的頻繁切換顯然不利于改善股市當(dāng)下的賺錢效應(yīng)，對(duì)場外資金吸引力度的下降也將令股市繼續(xù)維持存量博弈格局，因此區(qū)間震蕩恐怕仍將是市場在短期內(nèi)的主要基調(diào)。兩會(huì)將至，部分在會(huì)議中預(yù)期將被提到的概念，如國企混改與一帶一路等，已在最近得到了充分的預(yù)熱，而從歷史行情來看，這些相關(guān)概念股在兩會(huì)后期有大概率將遭到不同程度的調(diào)整，屆時(shí)大盤很可能受其影響出現(xiàn)下探，投資者需對(duì)此保持關(guān)注與警惕。

????而技術(shù)上，指數(shù)近期已向上拉近百點(diǎn)，部分短線操作的資金已有兌現(xiàn)獲利籌碼離場的需求，這同樣將對(duì)股指形成反壓效果。若想突破獲利盤與套牢盤帶來的雙重壓力，資金與量能的配合是必不可少的，然而近幾個(gè)交易日滬深兩市的成交額始終未能有效放量。在量價(jià)背離的情況下，大盤的上攻動(dòng)能已十分有限，后市行情出現(xiàn)反復(fù)的可能性不小。不過鑒于目前幾條中短期均線全部呈多頭排列，大盤即使出現(xiàn)回調(diào)幅度也不應(yīng)過大，后市主要走勢仍應(yīng)以震蕩為主，降低倉位以控制風(fēng)險(xiǎn)或采取短線模式將是現(xiàn)階段比較適宜的選擇。