07.18-07.22當(dāng)周宏觀經(jīng)濟(jì)-股指點(diǎn)評
發(fā)布時(shí)間：2016-07-25 | 瀏覽： 34193次
07.18-07.22當(dāng)周宏觀經(jīng)濟(jì)-股指點(diǎn)評
????國際,????7月21日，歐洲央行維持三大利率在紀(jì)錄低位不變，并且維持購債規(guī)模不變。隨后，德拉吉發(fā)表講話。他暗示，今年晚些時(shí)候，歐洲央行將考慮新增刺激，到時(shí)英國公投退歐對經(jīng)濟(jì)的影響將變得更清晰?！拔磥頂?shù)月，當(dāng)我們有更多的信息，包括歐洲央行工作人員的預(yù)測，我們將能更好地評估潛在宏觀經(jīng)濟(jì)條件，”德拉吉稱，“如有必要，歐洲央行將采取一切可用的工具?！钡吕谥v話中表示，利率將在當(dāng)前或更低水準(zhǔn)維持較長一段時(shí)間，量化寬松將持續(xù)直到通脹實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的調(diào)整，QE將至少持續(xù)到2017年3月份。?
????國內(nèi),?數(shù)據(jù)及政策方面，國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年全國房地產(chǎn)開發(fā)投資為?46631?億元，同比名義增長?6.1%，增速比前?5?個(gè)月回落?0.9?個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅投資為?31149?億元，增長?5.6%，增速回落?1.2?個(gè)百分點(diǎn)。住宅投資占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為?66.8%。
?????根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，6?月末，全國商品房待售面積?71416?萬平方米，比?3?月末減少?2100?萬平方米，比?5?月末減少?753?萬平方米。盡管在一系列政策推動下，我國房地產(chǎn)去庫存取得一定成效，一二線城市庫存壓力基本釋放，多數(shù)城市庫存消化時(shí)間縮短，但數(shù)據(jù)還顯示，當(dāng)前去庫存仍壓力大，截至今年?6?月?末，全國商業(yè)營業(yè)用房待售面積高達(dá)?1.53?億平方米，同比激增?23%。
?????此外，中國指數(shù)研究院常務(wù)副院長黃瑜用另一個(gè)視角觀察去庫存——由竣工待售、在建未售及待開工面積三部分組成的商品房庫存總量。據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，2016?年?5?月全國?商品房庫存為?55.5?億平方米，按照過去三年的平均銷售速度來看，需要?4.7?年時(shí)間才能完全去化。目前房地產(chǎn)調(diào)控的主基調(diào)依然是去庫存，需要實(shí)施“分城施策”的樓市調(diào)控取向，在一線、二線城市控制好信貸節(jié)奏，在三線、四線城市仍需落實(shí)好去庫存政策措施，今年下半年至?2017?年第二季度，房價(jià)漲幅或呈回落趨勢，房地產(chǎn)投資增速將趨緩。
????流動性方面，22?日，央行以利率招標(biāo)的方式開展了?700?億元?7?天期逆回購操作，中標(biāo)利率?2.25%，與上期持平。當(dāng)日有?200?億元逆回購到期，實(shí)現(xiàn)凈投放?500?億元，為連續(xù)第五日凈投放，且單日投放量為本周以來最高。本周前四個(gè)交易日，單日資金凈投放規(guī)模依次為?200?億元、300?億元和?450?億元、100?億元。本周央行以逆回購形式已向公開市場“放水”1550?億元。
????此外，繼上周三開展?2590?億元中期借貸便利（MLF）?后,周一央行再度開展?2270?億元?MLF?操作。央行?7?月?18?日公告稱,為保持銀行體系流動性合理充裕,結(jié)合?7?月下旬?MLF?到期?2185?億元,對?14?家金融?機(jī)構(gòu)開展?MLF?操作共?2270?億元,其中?3?個(gè)月?530?億元、6?個(gè)月?1345?億元、1?年期?395?億元,利率與上期持平,分別為?2.75%、2.85%、?3.0%。需要指出的是,雖然周四有?1175?億元?MLF?到期,但央行和財(cái)政部?21?日通過國庫現(xiàn)金定存招標(biāo)向市場投放了?500?億元資金。
???雖然在?7?月上半月公開市場持續(xù)回收資金之后，企業(yè)繳稅因素引發(fā)資金面短期趨緊，整體仍沒有明顯超出市場預(yù)期。隨著央行在公開市場加大逆回購力度，加之央行已提前續(xù)作?MLF?實(shí)現(xiàn)對沖，因繳稅引起的流動性收緊在本月下旬有望逐步緩和
????證券指數(shù)方面,本周兩市下探回調(diào)，上證綜指全周下跌?1.36%；深成指下跌?1.05%；創(chuàng)業(yè)板指下跌?0.61%，上證?50、滬深?300、中證?500?分別下跌?1.60%、1.56%、0.78%。
????本周板塊普跌，僅有綜合及通信逆市上漲。板塊跌幅方面：食品飲料跌幅?4.04%居首；有色跌幅?3.77%；國防軍工跌幅?3.71%；非銀金融跌幅?2.55%；采掘跌幅?1.81%；機(jī)械設(shè)備跌幅?1.49%；化工跌幅?1.27%；傳媒跌幅?1.24%；地產(chǎn)跌幅?1.18%；醫(yī)藥生物跌幅?0.98%；計(jì)算機(jī)跌幅?0.91%；農(nóng)林牧漁跌幅?0.78%；鋼鐵跌幅?0.62%；電氣設(shè)備跌幅?0.56%；碟子板塊跌幅?0.49%；銀行跌幅?0.29%；商貿(mào)跌幅?0.23%。
???行業(yè)板塊資金方面，板塊資金全數(shù)流出。主要板塊流出方面：有色板塊流出?168億；化工板塊流出?158?億；機(jī)械設(shè)備過?136?億；醫(yī)藥生物過?137?億；食品飲料板塊過?92?億；電氣設(shè)備過?85?億；汽車流出?70?億；地產(chǎn)過?64?億；計(jì)算機(jī)過?60?億；傳媒過?60?億；電子板塊過?57?億；非銀金融過?52?億；農(nóng)林牧漁過?44?億；國防軍工過?38億；采掘過?36?億；商貿(mào)過?30?億；鋼鐵過?22?億；銀行流出?15?億。
????融資融券方面，截至?7?月?21?日滬深兩融余額?8862.76?億，其中滬市兩融余額?4899.40?億，深市兩融余額?3963.36?億。
????經(jīng)過前期滬指周線三連陽之后，短期股指又一次在?3000?點(diǎn)左右進(jìn)行震蕩，我們判斷目前斷崖式下跌壓力有限，但中期井噴式行情難以再現(xiàn)。首先，2015?年?A?股剛剛經(jīng)歷了一輪波瀾壯闊的井噴式行情，投資者蜂擁入市，市場潛在資金供應(yīng)受到巨大透支，隨后股災(zāi)更少獎這部分資金蒸發(fā)貨鎖定。目前新增投資者人數(shù)回落明顯，股票/偏股型基金發(fā)行量幾乎降至冰點(diǎn)。其次，從?07?年和?15?年兩次井噴式行情上看，投資者大規(guī)模入市基本發(fā)生在市場臨近歷史新高附近，這與普遍的“賺錢效應(yīng)”有關(guān)。仰望?5178，井噴式行情不僅時(shí)間不夠，空間也不夠。第三，市場并不缺乏做空的籌碼，除了去年入市依然虧損的資金外，已經(jīng)和將要解禁的限售股也會對市場產(chǎn)生一定的平抑作用。因此我們認(rèn)為，下階段?A?股的主旋律將集中在結(jié)構(gòu)性行情機(jī)會上
????短期而言，本周消息面較為平靜，近期人社部表示，將盡快啟動養(yǎng)老基金委托投資，盡管這算是養(yǎng)老金實(shí)際入市的舉措，但養(yǎng)老金入市這一時(shí)間已然晚于市場預(yù)期；而深港通目前也缺乏消息，這的結(jié)果也可能帶來時(shí)間晚于預(yù)期；加上證監(jiān)會再度核發(fā)?IPO，短時(shí)間的消息面并不正面。
????總的來看，基本面方面，在經(jīng)濟(jì)不好不壞的背景下，政策調(diào)整空間再度受到限制，夾縫里的預(yù)期運(yùn)行態(tài)勢仍會延續(xù)；而高層近期頻繁表示要推動改革的深入并采取了一定的措施，但在實(shí)際效果出來之前，預(yù)計(jì)市場對此的預(yù)期依然會保持相對謹(jǐn)慎的態(tài)度（之前的國企改革的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)）；同時(shí)，監(jiān)管層仍在主導(dǎo)市場制度建設(shè)，強(qiáng)化市場監(jiān)管，這對部分積極的資金入市會構(gòu)成一定的沖擊壓力。因此，短期的市場總背景較為平淡，沒有太多積極信號。
????綜合以上觀點(diǎn)，我們認(rèn)為：當(dāng)前市場的大環(huán)境偏弱，基本面和消息面都存在不利，短期市場或進(jìn)入弱平衡態(tài)勢，短期仍需要等待空頭力量的釋放，待市場相對穩(wěn)定之后才可預(yù)期較大的向上突破動作。
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