0704--0708當(dāng)周宏觀經(jīng)濟(jì)/證券指數(shù)點(diǎn)評

????國際，美國 6 月新增非農(nóng)就業(yè)人口 28.7 萬，創(chuàng)下 2015 年 10 月以來新高，預(yù)期增長 18 萬；失業(yè)率 4.9%，略高于預(yù)期 4.8%；同時(shí)勞動(dòng)力參與率小幅上漲 62.7%，前值 62.6%。

????和 5 月低迷的 1.1 萬新增就業(yè)相比，本次非農(nóng)數(shù)據(jù)的確完成了一個(gè)華麗麗的轉(zhuǎn)身。但是，經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為，本次就業(yè)數(shù)據(jù)打消了大家對美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退的擔(dān)憂，盡管有英國退歐公投和美國大選等事件發(fā)生，美國經(jīng)濟(jì)仍然向好，不過，雖然美國聯(lián)邦基金期貨所隱含的概率顯示，非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，美聯(lián)儲(chǔ)于 9 月加息的概率上升至 11.6%。但其他方面，工資增速依然疲軟。美國 6 月平均每小時(shí)工資環(huán)比 0.1%，同比增長 2.6%，雙雙不及預(yù)期。美國 6 月平均每周工時(shí) 34.4 小時(shí)，且新增就業(yè)者嚴(yán)重老齡化，當(dāng)月90%的新增就業(yè)者是55歲及以上的老年國民，25歲到54歲新增就業(yè)者僅有2.8萬人。而且新增的多為低收入工作崗位，半數(shù)以上的新增就業(yè)者僅有最低工資收入。 加之美聯(lián)儲(chǔ)本周三公布的 6 月 FOMC 會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為美國勞動(dòng)力市場的不確定性在增加。在加息之前，應(yīng)謹(jǐn)慎地等待更多數(shù)據(jù)和英國退歐情況。

??這樣看來，一次靚麗的非農(nóng)數(shù)據(jù)還不足以令美聯(lián)儲(chǔ)改變計(jì)劃、立刻行動(dòng)，加息短期扔不在考慮范圍。

????國內(nèi)，財(cái)新和 Markit 聯(lián)合發(fā)布的調(diào)研結(jié)果顯示，第二季末，中國整體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)保持增長，但綜合產(chǎn)出指數(shù)從 5 月份的 50.5 降至 50.3，顯示本月增速輕微，為 4 個(gè)月來最低。中國 6 月財(cái)新服務(wù)業(yè) PMI52.7，高于 51.2 的前值。中國 6 月財(cái)新綜合PMI50.3，略低于 50.5 的前值。

????中國整體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)一步放緩，增速為最近 4 個(gè)月來最小。不過，兩大類別表現(xiàn)各異：服務(wù)業(yè)經(jīng)營活動(dòng)在 6 月份增速上升，而制造業(yè)產(chǎn)出則創(chuàng)下今年 2月以來最顯著降幅。服務(wù)業(yè)經(jīng)營活動(dòng)創(chuàng)下 11 個(gè)月來最大增速，財(cái)新中國通用

服務(wù)業(yè)經(jīng)營活動(dòng)指數(shù)從 5 月份的 51.2 升到 52.7。

??而周末，統(tǒng)計(jì)局公布中國6月CPI同比1.9%，預(yù)期1.8%，前值2%，環(huán)比-0.1%，前值-0.5%。中國6月PPI同比-2.6%，預(yù)期-2.5%，前值-2.8%，環(huán)比-0.2%，前值0.5%。也繼續(xù)體現(xiàn)出PMI數(shù)據(jù)所代表的，實(shí)體產(chǎn)業(yè)仍在衰退。

??總體看來，二季度經(jīng)濟(jì)情況明顯弱于一季度，經(jīng)濟(jì)向下探底的勢頭未減。在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑，外圍經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩背景下，三季度政府有必要讓積極的財(cái)政政策更積極，穩(wěn)健的貨幣政策繼續(xù)配合，以充分兼顧供給側(cè)改革和經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的雙重目標(biāo)，避免出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過快下行風(fēng)險(xiǎn)。

????股指，本周兩市再次形成突破，滬指重返3000點(diǎn)，最終收于2988.09點(diǎn)。上證綜指全周上漲1.90%；深成指漲幅1.47%；創(chuàng)業(yè)板指上漲1.26%，上證50、滬深300、中證500分別上漲1.02%、1.21%、3.08%。

????本周板塊漲幅方面，有色板塊漲幅8.21%居首；國防軍工板塊漲幅7.94%；食品飲料漲幅5.77%；農(nóng)林牧漁漲幅4.15%；醫(yī)藥生物漲幅3.59%；化工漲幅3.59%；商貿(mào)漲幅3.18%；采掘漲幅2.99%；機(jī)械設(shè)備漲幅2.29%；電氣設(shè)備漲幅2.11%；鋼鐵漲幅2.07%；非銀金融漲幅1.62%；電子板塊漲幅1.18%；傳媒漲幅1.10%；計(jì)算機(jī)漲幅0.99%。板塊跌幅方面：地產(chǎn)跌幅1.37%居首；銀行跌幅0.72%。

????行業(yè)板塊資金方面，板塊資金流入流出各半。主要板塊流入：有色板塊流入98億；食品飲料流入32億；化工板塊流入31億；醫(yī)藥生物流入29億；非銀金融流入27億；地產(chǎn)流入21億；采掘流入16億；國防軍工過12億；鋼鐵過3億；銀行流入2億。主要板塊流出方面：計(jì)算機(jī)流出103億；電子板塊流出55億；機(jī)械設(shè)備過35億；傳媒過32億；汽車過30億；電氣設(shè)備過28億；商貿(mào)流出5億；融資融券方面，截至7月7日滬深兩融余額8701.68億，其中滬市兩融余額4834.55億，深市兩融余額3867.12億。

???2016年初以來，受房地產(chǎn)投資觸底回升、去庫存進(jìn)入尾聲、一季度穩(wěn)增長政策、信貸大規(guī)模投放等帶動(dòng)，經(jīng)濟(jì)L型見底，同時(shí)A股從快速下跌期步入震蕩市，經(jīng)濟(jì)金融的穩(wěn)定性增強(qiáng)，以及資本流出難度加大，因此2016年5月以來的人民幣兌美元貶值對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融市場沖擊較小，近期股債商品市場齊漲跟貨幣政策寬松預(yù)期升溫有很大關(guān)系，但仍很不穩(wěn)定。

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