0411--0415當周宏觀經(jīng)濟/證券指數(shù)點評

??????國內(nèi)，本周公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，總體情況符合市場的預(yù)期，但明顯好于之前的經(jīng)濟預(yù)期：?1?季度實際?GDP?同比增速為?6.7%，符合市場預(yù)期，基建投資和房地產(chǎn)開發(fā)投資明顯加快，消費依舊保持穩(wěn)健增長的趨勢，進口回升使得貿(mào)易順差同比增速收窄。豬肉價格在傳統(tǒng)的肉類消費淡季連續(xù)走高，使市場普遍認為?3?月的全國居民消費價格指數(shù)(CPI)將延續(xù)漲勢，同比上漲?2.5%左右。這使得之前憂慮的“通縮”得到一定緩解，但“工業(yè)通縮”仍需注意；隨著?CPI?的走高，政策空間會被壓制，考慮到目前負利率大環(huán)境，降息已經(jīng)沒有空間，繼續(xù)降息會導致資本外流；降準可能實施，但更需要的依然是資金走向?qū)嶓w而非金融和地產(chǎn)。

???針對未來，表觀上預(yù)計復(fù)蘇的勢頭可望在未來數(shù)月內(nèi)持續(xù)。經(jīng)濟回暖將推行結(jié)構(gòu)性改革創(chuàng)造穩(wěn)定的周期條件，未來的市場經(jīng)濟預(yù)期有望得到提前，但當前經(jīng)濟指數(shù)的分項數(shù)據(jù)顯示，數(shù)據(jù)穩(wěn)定性和公允性仍存在疑問，政府穩(wěn)增長、偏寬松的政策是經(jīng)濟得以企穩(wěn)的主要原因，我們對依靠基建地產(chǎn)刺激經(jīng)濟的可持續(xù)性仍然存疑，下半年經(jīng)濟的不確定性較高，在這期間，一方面，投資者要警惕寬松政策下市場通脹率的水平，這將直接影響政府穩(wěn)增長政策實施的環(huán)境，另一方面也要時刻關(guān)注房地產(chǎn)新開工及銷售情況。數(shù)據(jù)的延續(xù)需要進一步觀察。

????其它信息上，周小川近日表示，在經(jīng)濟進入中高速增長“新常態(tài)”的同時，中國經(jīng)濟增長的結(jié)構(gòu)和質(zhì)量不斷改善，中國將靈活適度實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持流動性合理充裕。這一角度上看，國內(nèi)市場的政策環(huán)境仍會為穩(wěn)增長讓步，短期的充裕性會保持。

???中國國家發(fā)展和改革委員會?16?日發(fā)布消息稱，2016?年全國經(jīng)濟體制改革工作會議近日在北京召開，安排了?2016?年經(jīng)濟體制改革重點任務(wù)。這一會議的召開或意味著改革仍將繼續(xù)深化，市場低預(yù)期的改革層面有望在后續(xù)出現(xiàn)改善。

????總體來看，目前政策對于金融尤其是證券市場的呵護偏向依然存在，特別在行情走向趨于不穩(wěn)定或者出現(xiàn)一定系統(tǒng)性風險的時候；而相應(yīng)的辟謠是為了避免政策影響帶來的過度反應(yīng)，減少政策沖擊的波動性，降低諸如去年的政府帶來的政策負擔。

???后期密切觀察市場對于政策的解讀，或存在明顯波動。

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??證券市場方面，本周市場普遍上漲，全周滬市上漲?3.12%，深市上漲?3.07%，創(chuàng)業(yè)板指下跌?3.58%。滬深?300?指數(shù)、上證?50?指數(shù)和中證?500?指數(shù)變化?2.71%、2.74%和?3.50%，較上周均有上漲，IF?當月合約、IH?當月合約、IC?當月合約漲幅分別為?2.84%、2.71%、4.29%。

??板塊方面，輕工制造漲幅?5.35%；采掘漲?5.34%；鋼鐵漲幅?5.05%；有色漲幅?4.28%；非銀金融漲幅?4.23%；化工漲幅?3.90%；機械設(shè)備漲幅?3.78%；電子漲幅?3.65%；傳媒漲幅?3.61%；醫(yī)藥生物漲幅?3.43%；計算機漲幅?3.40%；汽車板塊漲幅?3.32%；地產(chǎn)板塊漲幅?3.23%；電氣設(shè)備漲幅?3.14%；銀行漲幅?2.38%；農(nóng)林牧漁漲幅?2.20%。

???行業(yè)板塊資金方面，資金流出、流入板塊各半。主要板塊資金流入方面，非銀金融流入?33.5?億居首；采掘流入?29?億；鋼鐵流入?20?億；有色流入?14?億；地產(chǎn)過2?億。流出方面：醫(yī)藥生物流出?60?億；計算機板塊流出?55?億；電氣設(shè)備流出?46?億；電子流出?41?億；傳媒流出?40?億；化工流出?37?億；機械設(shè)備流出?33?億；農(nóng)林牧漁流出?20?億；國防軍工流出?3.6?億。

???根據(jù)滬深交易所安排，下個交易周（4?月?18?日至?22?日）兩市將有?25?家公司共計?19.56?億限售股解禁上市流通，解禁市值約?289?億元。其中滬市?9.98?億股，深市9.58?億股；以?4?月?15?日收盤價為標準計算市值為?289.35?億元，其中滬市?10?家公司?88.95?億元，深市?15?家公司?200.39?億元。

???融資融券方面，截至?4?月?14?日滬深兩融余額逐步攀升至?8975?億，其中滬市倆融余額?5173?億，深市倆融余額?3802?億。

???目前從市場表面看來，結(jié)構(gòu)有所轉(zhuǎn)好，但面臨著一月份的熔斷套牢區(qū)，市場仍在用時間換空間；需要注意是，幾次市場的上行都伴隨著成交量的明顯放大，而震蕩和回落則伴隨成交量的快速萎縮，這或意味著一些場外的增量資金正在悄然入市博弈，這雖然是本周市場多次出現(xiàn)危險信號時候都能轉(zhuǎn)危為安的關(guān)鍵，但一場增量資金的大戲或已開始，震蕩將加劇，暫短線思路參與。

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