1109-1113當周宏觀經(jīng)濟/股指點評

????國際，當?shù)貢r間11月13日，法國巴黎接連發(fā)生恐怖襲擊，上百人喪生，全球經(jīng)濟短期可能向避險化轉向,風險資產(chǎn)相對消極.而經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面,歐元區(qū)三季度GDP環(huán)比增長0.3%，不及預期0.4%。新興市場需求疲軟導致歐元區(qū)工廠訂單下降，低端工業(yè)生產(chǎn)增長未達預期。歐央行或采取更多刺激政策，市場普遍認為德拉吉在12月貨幣政策會議上會有所作為---德拉吉本周二重申，決策層已為擴大買債做好準備，并有可能在12月份推出其他寬松政策來拉動通脹。

????10月美國零售銷售環(huán)比增長0.1%，未達到調(diào)查預期0.3%，同比增速為金融危機以來次低。而美國11月密歇根消費者信心指數(shù)初值93.1，高于預期91.5，亦高于10月終值90.0,美國經(jīng)濟仍在搖擺前行.加息爭論仍將存在

??????國內(nèi),基本面上，近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)略有平穩(wěn)但仍沒樂觀：工業(yè)增加值僅在環(huán)比增速上企穩(wěn)；投資、消費盡管有所回升，但力度偏弱。因此，經(jīng)濟企穩(wěn)仍需要進一步的數(shù)據(jù)觀察支撐，目前工業(yè)不景氣的態(tài)勢仍要財政和貨幣政策繼續(xù)保持寬松。同時，金融數(shù)據(jù)顯示一些悲觀信息：新增人民幣貸款大幅萎縮，社會融資規(guī)模也減少較多；

????總體來看，疲弱的融資需求沖抵了近期的貨幣擴張的效果，宏觀政策有進一步寬松的必要和空間，企業(yè)部門的融資成本和稅負亟需進一步降低以緩解實體部門的經(jīng)營壓力，有效疏通投放通道是政策的下一步重點

????而金融市場方面,中央本周對證監(jiān)會再施反腐,中國證券監(jiān)督管理委員會黨委委員、副主席姚剛涉嫌嚴重違紀接受組織調(diào)查。而管理層也開始降杠桿措施：11月13?日下午，上交所、深交所同時宣布，經(jīng)中國證監(jiān)會批準，將對兩市融資融券交易實施細則進行修改，具體為把投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例由原來的?50%提高至100%。新規(guī)定自?11?月?23?日起實施。同時，證監(jiān)會同步加強對市場行為的監(jiān)管：證監(jiān)會宣布對?5?宗市場操縱案做出處罰,被操縱股票多達?18?只。?

????綜合考慮這些措施，我們認為高層對市場的管理仍處于自我調(diào)整的過程之中，管理定位已經(jīng)逐步清晰：對違法行為進行監(jiān)督，讓市場回歸本身的邏輯。同時也可以看到，高層在為之前的股災進行一定的反思和清算，在這樣的結構下，未來市場的健康框架可能會借助近期逐步建立完成,其間政策的延續(xù)性需要關注。?

????證券指數(shù)市場,從深滬及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)總體來看，在上周市場走出先抑后揚的行情之后，本周市場再次窄幅調(diào)整，周?K?線以十字線報收。以上海綜合指數(shù)為例，上海綜合指數(shù)周五收盤于?3580.84?點，全周下跌?9.19?點，周漲幅為?0.26%。

???主要板塊漲幅方面：綜合版塊上漲?6.29%居首；電氣設備上漲?5.58%；汽車漲幅?3.56%；電子板塊上漲?3.35%；化工漲幅?2.96%；有色漲幅?2.53%；計算機上漲?1.75%；醫(yī)藥板塊漲幅?1.33%；機械設備上漲?0.90%；采掘上漲?0.88%；農(nóng)林牧漁上漲?0.43%；地產(chǎn)板塊上漲?0.32%；非銀金融上浮?0.23%。跌幅方面：國防軍工板塊跌幅?2.50%居首；商貿(mào)跌幅?1.62%；鋼鐵跌幅?1.33%；交通運輸?shù)?0.86%；銀行板塊跌幅?0.83%。?

????資金面上全數(shù)流出，共計流出?1727?億。主要板塊流出方面：非銀金融流出?195?億居首；計算機流出?145?億；醫(yī)藥過?114?億；機械設備逾?108?億；化工流出?94?億；電子板塊流出?85?億；商貿(mào)流出過?84?億；有色流出?74?億；地產(chǎn)與67?億；國防軍工流出?53?億；電氣設備流出?48?億；農(nóng)林牧漁流出?38?億；銀行流出34?億；汽車流出?33?億；采掘流出?22?億；鋼鐵流出?14?億。?

?????下周市場流動性方面持續(xù)寬松。限售股解禁上，根據(jù)滬深交易所安排，根據(jù)滬深交易所安排，下個交易周兩市將有?29?家公司共計?26.93?億限售股解禁上市流通，解禁市值?296.8?億元。其中滬市?18.79?億股，深市?8.14?億股；以?11?月?13?日收盤價為標準計算解禁市值?296.8?億元，其中滬市?7?家公司?146.32?億元，深市?22?家公司為?150.48?億元。兩融方面，滬深交易所公布的數(shù)據(jù)顯示，截至?11?月?12?日，兩市兩融余額達?11664?億元，其中滬市兩融余額?7064?億元，深市?4600?億元。同比上周增長逾?9%，增速顯著,也引發(fā)了對上述兩市融資融券交易實施細則的新規(guī)。?

????而從技術層面上看，由于受到巴黎的突發(fā)事件影響，世界經(jīng)濟和金融市場會存在一定負面波動，從而對國內(nèi)市場產(chǎn)生一定沖擊。而在國內(nèi)經(jīng)濟也尚無實質(zhì)性好轉的格局下，指數(shù)有可能繼續(xù)修正；滬深300指數(shù)需要注意在3670的支撐力度.?而從操作上，下周數(shù)據(jù)和人氣變化則還要重于技術，滾動操作，謹慎而行，密切監(jiān)控基本面。

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