0810-0814當周宏觀經(jīng)濟/股指點評

國內(nèi)????

????央行的第二季度貨幣政策執(zhí)行報告里公布的數(shù)據(jù)，加上7月份公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，直接促使了央行進行本周的最重磅動作：連續(xù)貶值。周三周四央行連續(xù)出手，一次性貶值4%,在岸匯率USDCNY一度將至6.451，隨后央行出手干預(yù)市場，平抑了市場貶值預(yù)期，周五在岸美元兌人民幣匯價6.3918。央行的貶值舉措雖然早有預(yù)期，然而短時間內(nèi)的大幅波動仍舊震驚了市場，并在短期內(nèi)促使了大宗商品的反彈。

????然而我們認為目前人民幣的匯率盡管有朝著匯改前進的兆頭，但目前的多事之秋央行仍舊牢牢把控著匯率。周四央行出手穩(wěn)定匯價即是一個很好的體現(xiàn)。我們認為匯率的貶值應(yīng)該仍舊是遵從央行的論調(diào)：不會出現(xiàn)趨勢性貶值，不會過度貶值，而是貶值一次到位。對于貶值的意圖，我們更偏向于認為此次貶值除了市場的因素之外，更多是為了對沖經(jīng)濟下行做準備。

???7月份的各項數(shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)了全面惡化的兆頭，加上美元加息在即，央行必須平衡國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟狀況，而實際匯率過高并沒有給央行留下太多的降息空間，貶值則開啟了降息降準（更多是降準）的空間。對于大宗商品而言，貶值喜憂參半。首先能夠少量提振出口，其次大宗商品進口的價格升高有助于短暫性支撐目前低迷的價格。然而貶值造成的不可避免的資本外流可能會在短期造成流動性緊缺，造成市場的較大波動。

???今年7月末，中國央行口徑和金融機構(gòu)口徑的外匯占款連續(xù)第二個月雙雙下滑，單月降幅均創(chuàng)史上最高紀錄。資本外流可能是外匯占款劇減的主因，A股震蕩也有影響。在經(jīng)濟下行壓力持續(xù)的環(huán)境下，外匯占款下滑加劇，中國央行再次降準增加流動性投放是大概率事件。

期指

?????本周主板市場延續(xù)了震蕩反彈的態(tài)勢，除銀行板塊外，全數(shù)板塊震蕩上行。中小板走勢相對更強一些，個股繼續(xù)分化。漲幅方面，商業(yè)貿(mào)易受人民幣大幅下跌帶來的利好，漲幅?15.70%居首；主要板塊方面：國防軍工漲?11.22%居首；房地產(chǎn)漲幅?10.90%；有色漲幅?8.28%化工漲幅?7.35%；鋼鐵、電子漲過?6%；采掘、計算機漲過?5%；非銀金融漲幅?4.28%；醫(yī)藥漲幅?3.74%。跌幅方面，僅有銀行板塊跌幅?0.91%。本周市場在周一大幅度上揚之后寬幅震蕩，盡管周四、周五有上揚表現(xiàn)，但沒有交易量的配合，上行乏力。?

????資金面上，近一周市場大幅流出了逾?837?億，較之前一周小幅收斂，除地產(chǎn)小幅流入外無一實現(xiàn)凈流入，市場仍不穩(wěn)定。具體到各板塊上，流出方面，計算機全周流出?99?億居首；主要板塊方面：國防軍工逾?80?億；化工逾?39?億；有色、非銀行金融過?20?億；銀行近?13?億；鋼鐵逾?7?億；采掘流出?2.8?億。?

????市場流動性方面較上周相比并無太大改變。限售股解禁上，下個交易周兩市有29?家公司共計?23.14?億限售股解禁上市流通，解禁市值約?450?億元，解禁數(shù)量繼續(xù)提升，處于近期中等水平；但?8?月整體的限售流通壓力將較前期有所上升，將處于年內(nèi)較高位置，對市場有負面影響，但考慮到新近出臺的限售、禁減持政策以及?IPO仍在暫停，資金面情況仍穩(wěn)定，預(yù)計不會對市場造成較大沖擊。除此之外，證監(jiān)會周末表示，證金公司若干年內(nèi)不會退出市場，以維護股市穩(wěn)定。此消息也完全印證了我們之前對于證金公司短期不會退出市場的判斷?？傮w來看，下周市場流動性壓力較小。???

???技術(shù)層面上看，由于人民幣貶值的擾動，使得本周的市場并未出現(xiàn)連續(xù)性的快速反彈，但市場并沒有明顯的下跌，說明短期多頭仍有一定主動力，上周我們提及，目前可看的反彈深度在3960--4020點附近，屆時要關(guān)注其的壓力；一旦這一位置無法突破，則指數(shù)將繼續(xù)在這一維持進行平臺性的震蕩.而從點位的角度上看，只要3960-4020確認破位，其仍有一百五十到兩百點左右的空間，但一旦達成，就要注意快速回調(diào)的風(fēng)險。

????板塊上，人民幣貶值的概念炒作基本告一段落，目前市場的熱點仍會是國企改革的板塊；另外，要開始注意周期性板塊的表現(xiàn)，在政策發(fā)力的背景下，不排除其輪動突發(fā)行情。?