0705-0710當(dāng)周證券指數(shù)市場專評

???本周主板市場大幅波動，創(chuàng)業(yè)板也先低后高；在市場風(fēng)險下，市場出現(xiàn)了大面積停牌。具體來看，本周權(quán)重板塊護(hù)盤明顯，銀行漲?11.95%居首；主要板塊方面：非銀行金融漲過?8%；鋼鐵近?2%。跌幅方面：國防軍工跌?8.17%居首，主要板塊上：有色跌?4.6%；地產(chǎn)過?1.5%；采掘過?1%。在國家隊(duì)護(hù)盤下，前三日藍(lán)籌表現(xiàn)較為突出；市場在周四得到恢復(fù)，整體信心有所提振。?

????資金面上，近一周市場大幅流入了?775?億，國家隊(duì)入市明顯。具體到各板塊上，本周銀行流入?269?億居首；主要板塊方面：非銀行金融過?104?億；采掘近?45?億；地產(chǎn)過?43?億；鋼鐵近?23?億。流出方面，計算機(jī)全周流出?40?億居首；主要板塊的有色過?13?億。?

???限售股解禁上，下周的解禁數(shù)量小幅提升，總體的水平處于低位；IPO?暫停下，資金面仍存在好的消息。?

???本周市場極為波動，在市場信心潰散、融資盤面臨巨大風(fēng)險以及國家隊(duì)出手、管理層救市的背景下，?A?股的邏輯已經(jīng)變成政府和市場的博弈邏輯。隨著周四救市目標(biāo)的準(zhǔn)確打擊完畢，市場風(fēng)險得到了大幅的下降，后續(xù)行情有望逐步的穩(wěn)定。?

???回顧本輪救市行動，管理層采取了部分緊急的手段制約做空的力量，得失我們暫不置評；但市場周四周五的企穩(wěn)我們認(rèn)為有較大的意義：這讓市場避免了流動性危機(jī)向金融危機(jī)的轉(zhuǎn)化，在經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型以及缺乏增長動力的背景下，同樣可以減少股票波動對經(jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊并為后續(xù)的金融改革爭取時間；另外，市場信心的回歸同樣會為融資盤的解決爭取更長的時間，風(fēng)險的教育也許會使得后續(xù)的投資者更加理性，從而為管理層期望的慢牛構(gòu)建基礎(chǔ)。

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???針對未來，我們認(rèn)為，目前市場的波動性依然過大，連續(xù)的漲跌停情況說明市場仍處于異常狀態(tài)，非理性需要一個時間來消除。短周期層面上，管理層目前依然?需要穩(wěn)定市場的預(yù)期，避免流動性危機(jī)再度出現(xiàn)，但連續(xù)的暴漲態(tài)勢也不符合他們的管理目標(biāo)；而隨著停牌股票的陸續(xù)復(fù)牌，其也可能再度引發(fā)市場的一定拋售，A股的分化隨時會產(chǎn)生。在這樣的背景下，市場的報復(fù)性反彈有望逐步結(jié)束，后續(xù)的市場將回歸震蕩慢行。?

????技術(shù)層面上看，滬深?300?指數(shù)底線位置有望探明（在?3500?點(diǎn)附近），后續(xù)市場如跌落此位置，不排除護(hù)盤力量繼續(xù)為維護(hù)指數(shù)穩(wěn)定而接盤。K?線結(jié)構(gòu)上，反彈將面臨第一次的壓力位考驗(yàn)（4240?點(diǎn)到?4450?點(diǎn)之間），我們認(rèn)為后續(xù)市場可能在此階段慢下反彈步伐而進(jìn)去震蕩態(tài)勢，略向下的再度整理或許也不必避免。?

????期指操作策略上，我們認(rèn)為市場短期報復(fù)性反彈或告一段落，謹(jǐn)慎的低位多頭頭寸可適度平倉，等待新的回落低點(diǎn)；中長期的慢牛結(jié)構(gòu)仍在，長期投資者仍等待下一步的調(diào)整低點(diǎn)入場。?

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