熱點追蹤---逆回購重啟及0627央行同步降準降息

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一、?事件?

???中國人民銀行決定，自?6?月?28?日起下調(diào)金融機構人民幣貸款和存款基準利率：金融機構一年期貸款基準利率調(diào)?0.25?個百分點至?4.85%；一年期存款基準利率下調(diào)?0.25?個百分點至?2%。降低部分銀行的存款準備金率?0.5?個百分點。央行將降低財務公司存款準備金率?3?個百分點。?

???而在央行連續(xù)十九次暫停逆回購操作后，6?月?25?日重啟?7?天期逆回購操作，規(guī)模?350?億元，中標利率為?2.7%。這意味著“空窗”了兩個多月的央行公開市場操作重啟，上一次是?4?月?16?日。

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二、?解讀?

????此次降準降息同時出現(xiàn)，在歷史上也并不多見，對市場來說是一劑猛藥，之前市場預期央行貨幣政策可能稍有轉(zhuǎn)向。?

1、央行此次降息降準很大程度上意在穩(wěn)定金融風險。去年以來股市快速上漲很大程度上由于流動性推動，大量融資盤進入加大了股市系統(tǒng)性風險。最近兩周股市出快速下跌，融資盤平倉壓力上升與股市急速下挫開始形成惡性循環(huán)。央行此時出臺寬松政策，能穩(wěn)定市場情緒，降低金融風險。?

2、經(jīng)濟企穩(wěn)并不穩(wěn)固，需要寬松政策加碼保駕護航。同時，雖然?4、5?月份數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟出現(xiàn)弱企穩(wěn)狀態(tài)，然而經(jīng)濟企穩(wěn)并不穩(wěn)固，6?月高頻數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟下行壓力再度加大，央行也有必要加碼寬松政策以保障經(jīng)濟企穩(wěn)延續(xù)。?

3、考慮到?6?月的月度宏觀數(shù)據(jù)估計又會顯出疲態(tài)，3?季度貨幣政策仍將寬松。但寬松方式將更多向刺激向?qū)嶓w經(jīng)濟流動性投放傾斜，與?2?季度在銀行間市場大量放水不同。?

????總體來看，同時降準降息歷史罕見，不僅為了鞏固前期宏觀調(diào)控的政策效果，穩(wěn)定經(jīng)濟增長,更是為了安撫股市，降低金融風險。?

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而對于逆回購，此次逆回購中標利率比?4?月?16?日的同期限逆回購下降?0.65?個百分點。自農(nóng)歷春節(jié)后，隨著央行連續(xù)降準降息，上海銀行間同業(yè)拆借中心的利率(Shibor)一直呈現(xiàn)出震蕩回落之勢，過去一段時間持續(xù)低位運行，“低息不差錢”成為一段時間的常態(tài)，但在巨額?IPO?申購、季末因素、大行分紅和繳稅加大等因素影響下，6?月初上海同業(yè)拆放利率（shibor）開始低位回升，短線資金面呈現(xiàn)出略微偏緊的態(tài)勢。央行選擇在年中這個時間節(jié)點重啟逆回購釋放流動性，有燙平資金面的意圖，未來流動性無憂

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三、?市場影響?

金融期貨------------?

股指：去年以來股市快速上漲，大量融資盤進入加大了股市系統(tǒng)性風險。最近兩周股市出快速下跌，融資盤平倉壓力上升與股市急速下挫開始形成惡性循環(huán)。從周六這個降準降息時點的選擇來看，中央已經(jīng)在有意識的進行危機應對，堅決避免大規(guī)模強制平倉引發(fā)系統(tǒng)性的金融風險，這有助于市場信心的恢復。歸根到底，市場的方向并沒有發(fā)生變化，只不過節(jié)奏放緩、波動加大，操作難度加大。?

國債：降準降息進一步引導利率下行，利好國債。?

商品期貨?------------

降準降息將進一步引導實際利率下行，降低企業(yè)融資成本，但仍難以改變整個產(chǎn)業(yè)的供需基本面。

化工：原油仍處區(qū)間震蕩，短期難以走出趨勢性行情，但可關注塑料、甲醇等基本面較好的品種；

基本金屬：經(jīng)過前期大幅調(diào)整之后，短期有望小幅企穩(wěn)，但向上空間可能有限，中期維持期間震蕩的概率較大；

貴金屬：區(qū)間震蕩格局，關注希臘事件的進展；

黑色金屬：產(chǎn)業(yè)基本面未現(xiàn)改善之前后期仍然偏弱震蕩。?

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農(nóng)產(chǎn)品影響較小