0608-0612當(dāng)周宏觀經(jīng)濟(jì)/股指點(diǎn)評

國內(nèi)????

????數(shù)據(jù)上，?國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5?月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長?6.1%，高于?4?月份的?5.9%以及市場普遍預(yù)期的?6.0%，上漲勢頭加快。與此同時，5?月份社會消費(fèi)品零售總額增長?10.1%，增幅與上月持平，基本符合預(yù)期；1～5?月不含農(nóng)戶的固定資產(chǎn)投資增長?11.4%，稍遜于市場預(yù)期；1-5?月全國投資增速下滑至?11.4%?創(chuàng)?15?年新低。5?月經(jīng)濟(jì)弱中見亮，一些推動經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長的積極因素正不斷累積：工業(yè)生產(chǎn)連續(xù)小幅反彈，消費(fèi)市場穩(wěn)中有升，商品房銷售明顯回暖，但整體而言，5?月份的實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)未出現(xiàn)明顯改善，5?月通脹、投資和貿(mào)易數(shù)據(jù)表現(xiàn)低迷，仍需寬松政策支持。

???在經(jīng)濟(jì)形勢依舊疲軟的大背景下，中央、地方穩(wěn)增長政策不斷發(fā)力。截至?6?月?10日，今年上半年發(fā)改委共批復(fù)?34?項(xiàng)基建項(xiàng)目，投資額超?7200?億。其中交通類項(xiàng)目就有26?個，約占基建投資項(xiàng)目的四分之三。今年以來，投資穩(wěn)增長的重任落到了交通類基建投資領(lǐng)域。此外，發(fā)改委還披露來自?29?個省市的?1043?個?PPP?項(xiàng)目，總投資達(dá)?1.97?萬億。6?月份。從政府一系列動向看，穩(wěn)增長被放到更加突出的位置，這些都表明政府保增長的決心依然堅(jiān)定，未來基建等穩(wěn)增長政策料持續(xù)發(fā)力。

???央行公布的數(shù)據(jù)顯示，5?月末，廣義貨幣(M2)余額?130.74?萬億元,同比增長?10.8%，增速比上月末高?0.7?個百分點(diǎn)，比去年同期低?2.6?個百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額?34.31?萬億元,同比增長?4.7%，增速比上月末高?1.0?個百分點(diǎn)，比去年同期低?1.0?個百分點(diǎn)；流通中貨幣(M0)余額?5.91?萬億元,同比增長?1.8%。當(dāng)月凈回籠現(xiàn)金?1696?億元。當(dāng)月人民幣貸款增加?9008?億元，比去年同期少增?43?億元。當(dāng)月人民幣存款增加?3.23?萬億元，同比多增?1.50?萬億元。數(shù)據(jù)還顯示，5?月份新增社融?1.22萬億，環(huán)比有回升，但同比社融余額繼續(xù)放緩至?11.8%。

???雖然?5?月貸款數(shù)據(jù)超出市場預(yù)期，但其中票據(jù)融資新增?2233?億，除此之外，無論是短期信貸還是中長期信貸較?4?月均下降，因銀行風(fēng)險回落與實(shí)體加杠桿意愿不強(qiáng)并存，銀行用表內(nèi)票據(jù)沖抵信貸額度。此外，當(dāng)月社會融資規(guī)模增量為?1.22?萬億元，盡管比上月多增，但比去年同期少近?1400億，余額增速持續(xù)降低，融資數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行依舊低迷。

???總體來看，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢依然嚴(yán)峻，穩(wěn)增長、債務(wù)置換任務(wù)依然較重的情況下，央行出臺進(jìn)一步的寬松政策仍值得期待，流動性也有望保持寬松態(tài)勢。

期指

??股指方面，?隨著股市行情的持續(xù)火熱，投資杠桿使用率偏高。而在?A?股不斷沖高之后，券商的風(fēng)險意識正在提升。近日，國盛證券，中信證券、招商證券、海通證券、廣發(fā)證券和華泰證券等多家商券對兩融業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整，控制融資融券杠桿。與此同時，兩融業(yè)務(wù)的迅猛發(fā)展引起了監(jiān)管層的重視。6月?5?日中國證監(jiān)會舉行的新聞發(fā)布會上，新聞發(fā)言人張曉軍表示：“為促進(jìn)證券公司融資融券業(yè)務(wù)規(guī)范有序發(fā)展，我會正在對《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》及相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則進(jìn)行修訂。條件成熟時，將按程序向市場公開征求意見”。調(diào)整融資標(biāo)的證券、上調(diào)保證金比例、下調(diào)折算率等收緊兩融的手段，對現(xiàn)有存量不會產(chǎn)生太大影響，主要是限制了資金向部分個股的流入，以及兩融的擴(kuò)張速度。短期來看，增量資金入市的節(jié)奏將有所放緩，市場心理層面也會受到一定影響；但從中長期看，不會對市場趨勢與券商業(yè)務(wù)的發(fā)展產(chǎn)生太大影響

???此外，另有消息稱，新政將考慮允許對證券公司與客戶約定的融資、融券期限進(jìn)行展期?1-2?次，每次?6?個月，最終方案仍未確定。因此，一旦允許客戶申請合約展期，最多不超過?2?次，這意味著客戶融資融券的期限將由現(xiàn)行的不超過?6?個月時間，最高延長至不超過?18?個月。此舉將有利于培養(yǎng)長期投資者，也有利于市場長期慢牛的發(fā)展。

???而近日，證監(jiān)會按法定程序核準(zhǔn)了今年以來的第八批?24?家企業(yè)的首發(fā)申請，共?25?只新股將從下周三起開始申購。本輪發(fā)行的新股募集資金有望超過?400?億元，其中僅國泰君安募資規(guī)模就可能超過?300?億元；凍結(jié)資金也將再創(chuàng)新高，或超過?5?萬億元。隨著新股發(fā)行的洶涌來襲，IPO?對二級市場的抽血效應(yīng)再度成為市場焦點(diǎn)，但從資金面來看，場外資金仍在源源不斷地涌入市場。數(shù)據(jù)顯示，6?月第一周，A?股證券資金賬戶凈轉(zhuǎn)入?9078?億元，證券交易結(jié)算資金余額已達(dá)?3.85?萬億元，均創(chuàng)歷史新高。此外，5?月份住戶存款繼?4?月份減少?1.05?萬億元之后再度減少?4413?億元，住戶存款兩個月內(nèi)減少了?1.4913?萬億元。住戶存款減少的原因之一是流入了股市，受?A?股市場財富效應(yīng)的吸引，部分住戶將存款進(jìn)行了股票投資。雖然?IPO?不斷發(fā)行，且規(guī)模增大，但場外資金持續(xù)凈流入推動股市。

????技術(shù)上，指數(shù)日線圖上看，期指繼續(xù)呈現(xiàn)出高位巨震之勢，期價在前期高點(diǎn)一線屢屢承壓，顯示此處壓力較重，后市關(guān)注能否形成突破。