股市（期指）大盤一周看

? ? 上周證券現(xiàn)貨主板市場(chǎng)大幅調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板則依然強(qiáng)勢(shì)表演，這使得上周各板塊的表現(xiàn)相對(duì)較差。具體來看，上周各板幾無(wú)上漲，其中的計(jì)算機(jī)漲 7.20%居首；傳媒、電子小幅上漲。跌幅上，交通運(yùn)輸?shù)?9.52%居首；主要板塊方面：鋼鐵近 9%；采掘過 7%；地產(chǎn)過 5%；有色、銀行過 4%；非銀行金融跌過 2%。上周一帶一路、中字頭板塊的走弱，成為市場(chǎng)調(diào)整的主導(dǎo)因素。?

? ?資金面上，近一周市場(chǎng)大幅流出了 1800 億，流出量有所減少。具體到各板塊上，上周僅有計(jì)算機(jī)板塊實(shí)現(xiàn)流入 2.8 億。流出方面，“中”字居多的建筑裝潢全周流出 198 億繼續(xù)居首；藍(lán)籌類的地產(chǎn)流出過 144 億；其余主要板塊：非銀行金融流出過 129 億；有色近 94 億；銀行過 85 億；采掘過 62 億；鋼鐵過 51 億。?

? ?限售股解禁上，本周的解禁數(shù)量小幅上漲，總體的水平處于低位；月內(nèi)第二次的 IPO 仍存有一定負(fù)面影響。?

? ?上周消息面趨于中性，在月中第一批 IPO 之后，周五證監(jiān)會(huì)再度公布月內(nèi)第二批 IPO 安排；而 5 月 10 日央行實(shí)施了降息舉措，總體的政策呈現(xiàn)對(duì)沖效應(yīng)。我們對(duì)此的看法是：本次證監(jiān)會(huì)的連續(xù)出手依然是為了給市場(chǎng)降溫；而央行的降息舉措說明了通過這一階段調(diào)整之后，市場(chǎng)的熱度已經(jīng)進(jìn)入管理層可容忍的范圍之中，所以短時(shí)間的監(jiān)管壓力沖擊會(huì)趨于減弱。我們認(rèn)為：央行的舉措墊定了管理層對(duì)于目前市場(chǎng)的態(tài)度，過分的激進(jìn)走勢(shì)并不符合其的意圖，但過度的調(diào)整也并非其所樂見，在政策對(duì)沖的背景下，后續(xù)的市場(chǎng)可注意企穩(wěn)可能。?

? ?不過考慮到目前證監(jiān)會(huì)仍在提示風(fēng)險(xiǎn)并采取了一定的手段，以及上述“容忍度”，仍需要注意市場(chǎng)的降溫表現(xiàn)。綜合考慮周五的市場(chǎng)表現(xiàn)，我們不排除市場(chǎng)繼續(xù)拉升之后再出現(xiàn)一定的調(diào)整。技術(shù)層面上看，上證指數(shù)在再度逼近 4500 點(diǎn)的時(shí)候，市場(chǎng)仍需要注意可能出現(xiàn)的中期壓力，一旦指數(shù)連續(xù)突破無(wú)力，不排除市場(chǎng)再度出現(xiàn)一定時(shí)間和幅度的調(diào)整。因此，短期仍需要格外謹(jǐn)慎，特別是如果資金從主板回流小創(chuàng)板來創(chuàng)造財(cái)富效應(yīng)激素拉升指數(shù)，則后續(xù)的監(jiān)管壓力再度出現(xiàn)的可能會(huì)大增，觀察市場(chǎng)表現(xiàn)。