05.04-05.08當(dāng)周宏觀經(jīng)濟(jì)點(diǎn)評

????國際方面，?????美國4月新增非農(nóng)就業(yè)人口為22.3萬，小幅不及預(yù)期的22.8萬。3月數(shù)據(jù)下修至8.5萬，3月修正后的新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為2012年6月來最低。失業(yè)率走低至5.4%，創(chuàng)七年新低。薪資增長表現(xiàn)依舊低迷，環(huán)比增長0.1%，不及預(yù)期的增長0.2%，3月數(shù)據(jù)則從環(huán)比增0.3%下修至增0.2%。

????就業(yè)數(shù)據(jù)的反彈，在一定程度上降低了市場對于美國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，不過力度明顯不足，尤其是薪資增速低于預(yù)期，令未來的通脹前景仍不明朗。

???數(shù)據(jù)表現(xiàn)好壞參半，難以為市場提供明確的方向，市場震蕩走勢并未有所改觀。

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?????國內(nèi)，?近日公布的數(shù)據(jù)顯示，4?月匯豐中國制造業(yè)?PMI?終值僅?48.9，創(chuàng)?2014?年?4?月以來新低，全面低于預(yù)期?49.4、初值?49.2?和前值?49.6。從分項(xiàng)上看，產(chǎn)出指數(shù)從?3?月的?51.3降至?50，創(chuàng)?2014?年?12?月來新低；新訂單分項(xiàng)指數(shù)也創(chuàng)?2014?年?4?月以來新低；4?月制造業(yè)通縮壓力加劇，輸入和輸出價(jià)格均加速下滑。4?月中國服務(wù)業(yè)?PMI?52.9，較前值?52.3進(jìn)一步上升。新訂單指數(shù)小幅改善是服務(wù)業(yè)?PMI?上升的主因，但低于去年四季度均值53.1，意味著經(jīng)濟(jì)環(huán)比下行趨勢尚未明顯改善。服務(wù)業(yè)擴(kuò)張速度高于整體經(jīng)濟(jì)增速，但是其本身增速放緩，且無法抵消制造業(yè)下行的負(fù)面影響。

????此外，4?月出口同比下滑?6.2%，預(yù)期為增長?0.9%，前值為下滑?14.6%；4?月進(jìn)口同比下滑?16.1%，預(yù)期為下滑?8.4%，前值為下滑?12.3%。4?月份，中國外貿(mào)出口先導(dǎo)指數(shù)為?35.9，較?3?月下滑?2.3，連續(xù)?2?個(gè)月下滑，表明今年二季度我國出口好轉(zhuǎn)勢頭并不穩(wěn)固。

?中國4月CPI同比增?1.5%，彭博調(diào)查的預(yù)期為增長1.6%，前值增長1.4%；4月PPI同比萎縮4.6%。

?????宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體低迷，表明中國經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步加大，總需求未得到有效改善，通縮壓力仍存，預(yù)計(jì)政府會繼續(xù)加碼穩(wěn)增長政策和基建投資.

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????針對下周股指市場，我們認(rèn)為，近期管理層連番出手警示風(fēng)險(xiǎn)，表明其希望的是一個(gè)慢牛、長牛的市場，這也基本被各方認(rèn)同，中長期慢牛格局仍在，但連續(xù)調(diào)整之后之前流暢的漲勢已經(jīng)宣告終結(jié)，近期震蕩消化此前快速上漲積累的獲利籌碼。