04.13-04.17當(dāng)周宏觀經(jīng)濟點評

?????國內(nèi)，?本周二央行公布的?3?月份金融數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月新增人民幣貸款?1.18?億元、同比少增約?600?億元，M2?增速、社會融資總額增速雙雙低于市場預(yù)期。鑒于目前經(jīng)濟下行風(fēng)險未消、實際利率高企，未來仍需保持寬松政策，穩(wěn)定經(jīng)濟增長。此外，對于前段時間引發(fā)債券市場顯著調(diào)整的萬億地方政府債務(wù)臵換計劃，機構(gòu)也普遍認(rèn)為央行將會提供相應(yīng)的流動性支持。

　與此對應(yīng)的是，14?日，央行再次下調(diào)逆回購利率?10?個基點至?3.35%，這是央行在春節(jié)后連續(xù)第五次下調(diào)中標(biāo)利率，次數(shù)之頻繁在以往較為少見，釋放出央行大力引導(dǎo)資金利率下行之意。雖然?100?億逆回購量創(chuàng)?新低，同時有短期?IPO?擾動，但資金面卻呈現(xiàn)出較為寬松的態(tài)勢，各期限上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)持續(xù)回落，7?天期利率更是跌破?3%。隨著逆回購利率的下調(diào)，貨幣市場利率進(jìn)一步出現(xiàn)回落，這顯示央行的流動性寬松導(dǎo)向已見成效。

更近一步，19日，央行宣布，從4月20日起下調(diào)存款類金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個百分點，并有針對性地實施定向降準(zhǔn)措施也說明貨幣政策依然寬松。

???總體來看，在當(dāng)前經(jīng)濟形勢依然嚴(yán)峻，穩(wěn)增長、債務(wù)臵換任務(wù)依然較重的情況下，央行出臺進(jìn)一步的寬松政策出于意料之中。?

?對于股指期貨，下周初值得特別關(guān)注，顯示周五證監(jiān)會對兩融業(yè)務(wù)提出七項要求，包括券商做兩融業(yè)務(wù)不得開展場外配資、傘形信托等活動。隨后證券業(yè)協(xié)會、上交所、深交所、中國證券投資基金業(yè)協(xié)會等四部門也聯(lián)合發(fā)文，支持專業(yè)機構(gòu)投資者參與融券交易，擴大融券券源。這引發(fā)市場對監(jiān)管層打壓牛市恐慌。隔夜新華富時A50指數(shù)在上漲2%之后大幅跳水6%，恒指期貨夜盤也大幅跳水，大跌超過600點。

???緊接著證監(jiān)會周六針對“七項要求”進(jìn)行了澄清。發(fā)言人鄧舸稱證監(jiān)會此舉是落實新“國九條”要求的舉措，不是所謂的鼓勵賣空，更非打壓股市。這一言論的來回變化，說明管理層依然在中性偏積極的角度看待目前市場。但是已經(jīng)有意要投資者注意市場風(fēng)險，這可能也在為以近日降準(zhǔn)為先到的后續(xù)政策做下鋪墊；雖然仍有可能形成一定趕頂結(jié)構(gòu)，但下周的市場已面臨一次中期壓力-----市場中長期的慢牛結(jié)構(gòu)仍會繼續(xù)，短期我們則需要特別謹(jǐn)慎。

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04.13---04.17當(dāng)周重要宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)備忘：?

英國央行將在周三16:30公布4月會議紀(jì)要。

美國3月成屋銷售數(shù)據(jù)將在周三22:00公布。

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周四上午09:45將公布中國4月匯豐制造業(yè)PMI。

周四15:00至16:00，Markit將密集公布法國、德國、歐元區(qū)4月制造業(yè)PMI初值。

美國3月新屋銷售數(shù)據(jù)將在周四22:00公布。

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美國3月耐用品訂單數(shù)據(jù)將在周五20:30公布。