04.13-04.17當(dāng)周宏觀經(jīng)濟(jì)點(diǎn)評(píng)

?????國(guó)內(nèi)，?本周二央行公布的?3?月份金融數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月新增人民幣貸款?1.18?億元、同比少增約?600?億元，M2?增速、社會(huì)融資總額增速雙雙低于市場(chǎng)預(yù)期。鑒于目前經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)未消、實(shí)際利率高企，未來(lái)仍需保持寬松政策，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。此外，對(duì)于前段時(shí)間引發(fā)債券市場(chǎng)顯著調(diào)整的萬(wàn)億地方政府債務(wù)臵換計(jì)劃，機(jī)構(gòu)也普遍認(rèn)為央行將會(huì)提供相應(yīng)的流動(dòng)性支持。

　與此對(duì)應(yīng)的是，14?日，央行再次下調(diào)逆回購(gòu)利率?10?個(gè)基點(diǎn)至?3.35%，這是央行在春節(jié)后連續(xù)第五次下調(diào)中標(biāo)利率，次數(shù)之頻繁在以往較為少見，釋放出央行大力引導(dǎo)資金利率下行之意。雖然?100?億逆回購(gòu)量創(chuàng)?新低，同時(shí)有短期?IPO?擾動(dòng)，但資金面卻呈現(xiàn)出較為寬松的態(tài)勢(shì)，各期限上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)持續(xù)回落，7?天期利率更是跌破?3%。隨著逆回購(gòu)利率的下調(diào)，貨幣市場(chǎng)利率進(jìn)一步出現(xiàn)回落，這顯示央行的流動(dòng)性寬松導(dǎo)向已見成效。

更近一步，19日，央行宣布，從4月20日起下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，并有針對(duì)性地實(shí)施定向降準(zhǔn)措施也說明貨幣政策依然寬松。

???總體來(lái)看，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然嚴(yán)峻，穩(wěn)增長(zhǎng)、債務(wù)臵換任務(wù)依然較重的情況下，央行出臺(tái)進(jìn)一步的寬松政策出于意料之中。?

?對(duì)于股指期貨，下周初值得特別關(guān)注，顯示周五證監(jiān)會(huì)對(duì)兩融業(yè)務(wù)提出七項(xiàng)要求，包括券商做兩融業(yè)務(wù)不得開展場(chǎng)外配資、傘形信托等活動(dòng)。隨后證券業(yè)協(xié)會(huì)、上交所、深交所、中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)等四部門也聯(lián)合發(fā)文，支持專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者參與融券交易，擴(kuò)大融券券源。這引發(fā)市場(chǎng)對(duì)監(jiān)管層打壓牛市恐慌。隔夜新華富時(shí)A50指數(shù)在上漲2%之后大幅跳水6%，恒指期貨夜盤也大幅跳水，大跌超過600點(diǎn)。

???緊接著證監(jiān)會(huì)周六針對(duì)“七項(xiàng)要求”進(jìn)行了澄清。發(fā)言人鄧舸稱證監(jiān)會(huì)此舉是落實(shí)新“國(guó)九條”要求的舉措，不是所謂的鼓勵(lì)賣空，更非打壓股市。這一言論的來(lái)回變化，說明管理層依然在中性偏積極的角度看待目前市場(chǎng)。但是已經(jīng)有意要投資者注意市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，這可能也在為以近日降準(zhǔn)為先到的后續(xù)政策做下鋪墊；雖然仍有可能形成一定趕頂結(jié)構(gòu)，但下周的市場(chǎng)已面臨一次中期壓力-----市場(chǎng)中長(zhǎng)期的慢牛結(jié)構(gòu)仍會(huì)繼續(xù)，短期我們則需要特別謹(jǐn)慎。

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04.13---04.17當(dāng)周重要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)備忘：?

英國(guó)央行將在周三16:30公布4月會(huì)議紀(jì)要。

美國(guó)3月成屋銷售數(shù)據(jù)將在周三22:00公布。

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周四上午09:45將公布中國(guó)4月匯豐制造業(yè)PMI。

周四15:00至16:00，Markit將密集公布法國(guó)、德國(guó)、歐元區(qū)4月制造業(yè)PMI初值。

美國(guó)3月新屋銷售數(shù)據(jù)將在周四22:00公布。

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美國(guó)3月耐用品訂單數(shù)據(jù)將在周五20:30公布。