03.23-03.27當(dāng)周宏觀經(jīng)濟(jì)點(diǎn)評(píng)???

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???國(guó)際，周四，沙特阿拉伯出動(dòng)戰(zhàn)機(jī)對(duì)也門胡塞反政府武裝實(shí)施空襲?？找u后，沙特阿拉伯，阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)，卡塔爾，科威特以及巴林這海灣合作組織六國(guó)中的五個(gè)成員國(guó)發(fā)表聯(lián)合聲明，稱將在哈迪的請(qǐng)求下組成一個(gè)聯(lián)盟對(duì)也門局勢(shì)實(shí)施干預(yù)。

????而美聯(lián)儲(chǔ)鷹派官員布拉德再度發(fā)表言論支撐美元。他稱現(xiàn)在可能是美國(guó)貨幣政策正?；暮脮r(shí)機(jī)，勞動(dòng)力市場(chǎng)表現(xiàn)甚至超過(guò)了常規(guī)水平。美國(guó)失業(yè)率下降的速度超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中去除“耐心”字眼是合適的。

????美聯(lián)儲(chǔ)同樣偏鷹派官員洛克哈特日內(nèi)也表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)依然穩(wěn)健增長(zhǎng)，6月、7月、9月FOMC會(huì)議都會(huì)將加息提上議程，美國(guó)經(jīng)濟(jì)足夠強(qiáng)勁，足以讓利率正?；?/span>

但是，美國(guó)2015年一季度經(jīng)濟(jì)增速相當(dāng)疲軟，美國(guó)去年四季度實(shí)際GDP終值年化環(huán)比+2.2%，也不及預(yù)期+2.4%。我們預(yù)計(jì)聯(lián)儲(chǔ)很難真正放開手腳。

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????國(guó)內(nèi)，本周央行公開市場(chǎng)有?350?億元逆回購(gòu)到期，無(wú)正回購(gòu)、央票到期。央行公開市場(chǎng)?3?月?24?日進(jìn)行了?200?億元人民幣?7?天期逆回購(gòu)，3?月?26?日公開市場(chǎng)進(jìn)行了?250?億元?7?天期逆回購(gòu)。據(jù)此推算，央行公開市場(chǎng)本周凈投放?100?億元人民幣。

????值得注意的是，繼3月17日央行主動(dòng)調(diào)降7天期逆回購(gòu)中標(biāo)利率10個(gè)基點(diǎn)后，24日再次下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至3.55%，加上央行降息后于?3?月?3?日下調(diào)逆回購(gòu)利率，這已經(jīng)是?1?個(gè)月內(nèi)連續(xù)第三次下調(diào)逆回購(gòu)利率，凸顯管理層引導(dǎo)利率下行的迫切態(tài)度。?

不過(guò)，從目前看，央行通過(guò)調(diào)降逆回購(gòu)招標(biāo)利率以引導(dǎo)貨幣市場(chǎng)利率下行效果并不顯著，24?日央行的?7?天期?200?億元逆回購(gòu)操作中標(biāo)利率為?3.55%---流動(dòng)性雖相對(duì)寬松,但資金利率回落幅度卻有限,最新出爐的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)下行壓力逐步加劇,因此考慮到降低融資成本及保證穩(wěn)增長(zhǎng)需求,繼前期央行一系列寬松政策之后,機(jī)構(gòu)對(duì)持續(xù)放松預(yù)期仍強(qiáng)烈,但應(yīng)當(dāng)注意的是手段選擇分歧猶存,靜觀進(jìn)一步寬松信號(hào)。

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???下周，希臘債務(wù)危機(jī)將在決定市場(chǎng)趨勢(shì)方面扮演主角。不過(guò)重要的美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)以及一系列制造業(yè)PMI也將可能給市場(chǎng)帶來(lái)影響。

????下周五市場(chǎng)將見證美國(guó)3月份的非農(nóng)數(shù)據(jù)。美國(guó)2月份的非農(nóng)新增就業(yè)為29.5萬(wàn)人，同時(shí)失業(yè)率下降至5.5%。如新的就業(yè)報(bào)告顯示非農(nóng)就業(yè)將繼續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，這可能增加美聯(lián)儲(chǔ)在6月份或者更可能在9月份加息的幾率。

????同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)也同時(shí)強(qiáng)調(diào)在收緊政策前希望看到勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步改善。工資增長(zhǎng)乏力，工資年率依舊停留在2%的水平，這已經(jīng)成為一個(gè)最不如人意的因素。因此，任何工資增長(zhǎng)的抬頭將點(diǎn)燃更早加息的預(yù)期。下周美國(guó)的工廠訂單數(shù)據(jù)還將為決策者提供更多的有關(guān)美國(guó)制造業(yè)部門的狀況信息。

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3月30日（周一）∶德國(guó)通脹初值和零售銷售數(shù)據(jù)；歐元區(qū)商業(yè)和消費(fèi)者信心指數(shù)；美國(guó)個(gè)人消費(fèi)、支出以及個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)數(shù)據(jù)。

3月31日（周二）∶英國(guó)第四季度GDP終值；歐元區(qū)公布失業(yè)率和通脹數(shù)據(jù)；美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)；

4月1日（周三）∶Markit公布各經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)PMI終值；美國(guó)ADP就業(yè)變化以及營(yíng)建支出數(shù)據(jù)。

4月2日（周四）∶美國(guó)將公布貿(mào)易帳；美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)。

4月3日（周五）∶中國(guó)服務(wù)業(yè)PMI；美國(guó)公布非農(nóng)就業(yè)人數(shù)變化和失業(yè)率。