03.23-03.27當周宏觀經(jīng)濟點評???

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???國際，周四，沙特阿拉伯出動戰(zhàn)機對也門胡塞反政府武裝實施空襲?？找u后，沙特阿拉伯，阿拉伯聯(lián)合酋長國，卡塔爾，科威特以及巴林這海灣合作組織六國中的五個成員國發(fā)表聯(lián)合聲明，稱將在哈迪的請求下組成一個聯(lián)盟對也門局勢實施干預(yù)。

????而美聯(lián)儲鷹派官員布拉德再度發(fā)表言論支撐美元。他稱現(xiàn)在可能是美國貨幣政策正?；暮脮r機，勞動力市場表現(xiàn)甚至超過了常規(guī)水平。美國失業(yè)率下降的速度超預(yù)期，美聯(lián)儲在聲明中去除“耐心”字眼是合適的。

????美聯(lián)儲同樣偏鷹派官員洛克哈特日內(nèi)也表示，美國經(jīng)濟依然穩(wěn)健增長，6月、7月、9月FOMC會議都會將加息提上議程，美國經(jīng)濟足夠強勁，足以讓利率正?；?。

但是，美國2015年一季度經(jīng)濟增速相當疲軟，美國去年四季度實際GDP終值年化環(huán)比+2.2%，也不及預(yù)期+2.4%。我們預(yù)計聯(lián)儲很難真正放開手腳。

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????國內(nèi)，本周央行公開市場有?350?億元逆回購到期，無正回購、央票到期。央行公開市場?3?月?24?日進行了?200?億元人民幣?7?天期逆回購，3?月?26?日公開市場進行了?250?億元?7?天期逆回購。據(jù)此推算，央行公開市場本周凈投放?100?億元人民幣。

????值得注意的是，繼3月17日央行主動調(diào)降7天期逆回購中標利率10個基點后，24日再次下調(diào)10個基點至3.55%，加上央行降息后于?3?月?3?日下調(diào)逆回購利率，這已經(jīng)是?1?個月內(nèi)連續(xù)第三次下調(diào)逆回購利率，凸顯管理層引導(dǎo)利率下行的迫切態(tài)度。?

不過，從目前看，央行通過調(diào)降逆回購招標利率以引導(dǎo)貨幣市場利率下行效果并不顯著，24?日央行的?7?天期?200?億元逆回購操作中標利率為?3.55%---流動性雖相對寬松,但資金利率回落幅度卻有限,最新出爐的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟下行壓力逐步加劇,因此考慮到降低融資成本及保證穩(wěn)增長需求,繼前期央行一系列寬松政策之后,機構(gòu)對持續(xù)放松預(yù)期仍強烈,但應(yīng)當注意的是手段選擇分歧猶存,靜觀進一步寬松信號。

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???下周，希臘債務(wù)危機將在決定市場趨勢方面扮演主角。不過重要的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)以及一系列制造業(yè)PMI也將可能給市場帶來影響。

????下周五市場將見證美國3月份的非農(nóng)數(shù)據(jù)。美國2月份的非農(nóng)新增就業(yè)為29.5萬人，同時失業(yè)率下降至5.5%。如新的就業(yè)報告顯示非農(nóng)就業(yè)將繼續(xù)強勁增長，這可能增加美聯(lián)儲在6月份或者更可能在9月份加息的幾率。

????同時，美聯(lián)儲也同時強調(diào)在收緊政策前希望看到勞動力市場進一步改善。工資增長乏力，工資年率依舊停留在2%的水平，這已經(jīng)成為一個最不如人意的因素。因此，任何工資增長的抬頭將點燃更早加息的預(yù)期。下周美國的工廠訂單數(shù)據(jù)還將為決策者提供更多的有關(guān)美國制造業(yè)部門的狀況信息。

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3月30日（周一）∶德國通脹初值和零售銷售數(shù)據(jù)；歐元區(qū)商業(yè)和消費者信心指數(shù)；美國個人消費、支出以及個人消費支出物價數(shù)據(jù)。

3月31日（周二）∶英國第四季度GDP終值；歐元區(qū)公布失業(yè)率和通脹數(shù)據(jù)；美國消費者信心指數(shù)；

4月1日（周三）∶Markit公布各經(jīng)濟體制造業(yè)PMI終值；美國ADP就業(yè)變化以及營建支出數(shù)據(jù)。

4月2日（周四）∶美國將公布貿(mào)易帳；美國初請失業(yè)金人數(shù)。

4月3日（周五）∶中國服務(wù)業(yè)PMI；美國公布非農(nóng)就業(yè)人數(shù)變化和失業(yè)率。