04.21-04.25當周宏觀經濟點評

????21?日-25?日，央行公開市場本周凈回籠?20?億元，若考慮400?億元國庫現金定存到期，本周市場凈回籠?420?億元。下周（4月26日-5月2日），央行公開市場有?1410?億元正回購到期，無逆回購及央票到期。若不進行其他操作，央行當周形成自然凈投放?1410?億元。

????本周三國務院常務會議決定在基礎設施等領域推出一批鼓勵社會資本參與項目，首批在鐵路港口等交通基礎設施領域推出?80?個示范項目，下一步還將擴大推動公用事業(yè)水利等領域向社會資本開放。對市場影響：（1）穩(wěn)增長繼續(xù)實行定點微刺激，政府推出基建投資項目來引導經濟預期；（2）吸引社會資本尤其是民間投資進入傳統(tǒng)政府投資領域，降低政府投資“擠出效應”；（3）民間資金介入政府領域推升全社會資金需求，考慮貨幣供給端繼續(xù)保持總量穩(wěn)定政策，意味著社會融資利率難降。

????總的看來，本周貨幣政策持續(xù)穩(wěn)健基調，二季度全面下調法定存準率的可能性不大。政策微調穩(wěn)增長，或更多體現在財政等其他方面，貨幣政策可操作的空間并不大。根據流動性和基本面變化，公開市場后期也會出現一些小調整，但維持貨幣市場利率基本穩(wěn)定的大基調不會有根本改變。

????而對于下周行情，市場對于經濟的弱預期以及政策微調整預期依然不改，股指方面還要加上?IPO?事件的壓力依然存在，這使得投資者對于未來依然缺乏明顯的信心，預期的負向偏離開始逐步占據了市場運行的軸心。由于市場認識到經濟的改善、政策效應、紅利的釋放仍需要時間，預計短期市場的預期層面可能會繼續(xù)被壓制，下周市場延續(xù)調整和震蕩的概率依然較大。

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4月26日-5月2日超級數據周市場風險特別警示：

???下周是數據超級周，市場波動可能比較大，尤其國內面臨51長假，不及反應，請大家注意調整倉位：

????美國下周將有一系列影響市場的超級數據。周三公布的美國第一季度GDP數據以及美聯儲關注的第一季度消費者支出物價指數可能只是開胃菜，周四凌晨公布的美聯儲利率決議才是主菜，隨后經過周四晚間的美國4月ISM制造業(yè)指數過度，周五的美國非農就業(yè)數據可能將把市場推向高潮。

????歐元區(qū)，周二有德國4月消費者物價指數，周三則有德國4月就業(yè)數據以及市場焦點歐元區(qū)4月消費者物價指數初值，而周五又有歐元區(qū)失業(yè)率，此外歐元區(qū)各國的采購經理人指數之類也都將公布；

????對英國來說，周二的第一季度GDP數據屬關鍵數據，同時也有制造業(yè)采購經理人指數在周四公布；

????周三的日央行利率決議可能不會有變化；

????最后對于中國，周四公布的中國4月官方制造業(yè)采購經理人指數對商品貨幣的影響非常大。

????除經濟方面外，烏克蘭局勢值得關注，雖然其總理聳人聽聞的說法稱第三次世界大戰(zhàn)，這沒有可能，但是區(qū)域沖突爆發(fā)風險確實存在，可能給市場帶來突然的大幅波動，這種風險有必要時刻警惕。