02.17-02.21當(dāng)周宏觀經(jīng)濟(jì)點(diǎn)評

一、?國際經(jīng)濟(jì)財(cái)經(jīng)分析?

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?????周初，美元指數(shù)在疲弱數(shù)據(jù)的打壓下繼續(xù)下行，最低下探79.97。不過，后半周受益于美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要和向好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，美指在80?一線獲得企穩(wěn)。目前匯價(jià)小幅反彈正在測試短期阻力80.45。盡管市場對于美國近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟的解讀存在“天氣原因”和“結(jié)構(gòu)性問題”的爭論，但是聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要再度確認(rèn)了繼續(xù)縮減QE?的決心；與此同時(shí)，還首度將“可能提前加息”提上議事日程，無疑在短期提振了美元多頭的信心。?

下周主要關(guān)注美國四季度GDP?修正值和美聯(lián)儲(chǔ)委員講話。由于2013?年末部分重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)?(零售銷售和工業(yè)生產(chǎn))?向下修正，市場預(yù)期四季度GDP?將面臨下修風(fēng)險(xiǎn)，部分機(jī)構(gòu)投資者預(yù)測四季度經(jīng)濟(jì)增速可能從3.2%下修至2.3-2.5%。符合或低于預(yù)期的結(jié)果可能繼續(xù)打壓投資者對經(jīng)濟(jì)前景的樂觀信心，無疑會(huì)加重美元下行壓力。另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫將在參議院進(jìn)行國會(huì)作證，預(yù)計(jì)耶倫將繼續(xù)為QE?削減辯護(hù)，此外將有多達(dá)7?位聯(lián)儲(chǔ)委員在公開場合發(fā)表講話，其對經(jīng)濟(jì)，就業(yè)和通脹前景的評論無疑是關(guān)注焦點(diǎn)。

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二、?中國宏觀事件與分析?

?????國內(nèi)，面對節(jié)后豐沛的流動(dòng)性，中國央行果斷出手重啟正回購，全周延續(xù)春節(jié)后的凈回籠態(tài)勢，惟規(guī)模收斂。在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面走向仍待觀察的情況下，貨幣政策仍以防風(fēng)險(xiǎn)為重，延續(xù)中性偏緊基調(diào)。但本周適逢國庫現(xiàn)金定存招標(biāo)、流通中現(xiàn)金在春節(jié)后逐步回流銀行體系等多重因素，資金面未因抽離的流動(dòng)性而感到過強(qiáng)沖擊。?

?????周二（2?月18?日），央行進(jìn)行了480?億14?天期正回購操作。周四，央行再進(jìn)行了600?億元14?天期正回購操作。由此計(jì)算，本周公開市場形成凈回籠1080?億元。不過同時(shí)，財(cái)政部周四進(jìn)行了500?億國庫現(xiàn)金定存招標(biāo)，在一定程度上緩解了市場流動(dòng)性。

?????目前來看，目前央行已經(jīng)開始收緊流動(dòng)性，在金融風(fēng)險(xiǎn)仍有增強(qiáng)的趨勢下，偏緊的貨幣政策方向不會(huì)改變；另一方面，本周人民幣持續(xù)貶值，我們認(rèn)為這與資本流出有直觀關(guān)系，這也會(huì)在一定程度上減少國內(nèi)的宏觀資金量；最后，市場“節(jié)后”?的資金回流趨于結(jié)束。在以上三大方面的影響下，市場的資金面依然面臨總體緊縮的風(fēng)險(xiǎn)。?

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三、?下周宏觀事件與數(shù)據(jù)展望?

2014-02-24???周一??歐元區(qū)1月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)月率終值，歐元區(qū)1月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)年率終值，歐元區(qū)1月核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)月率終值，歐元區(qū)1月核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)年率終值，美國1月芝加哥聯(lián)儲(chǔ)全國活動(dòng)指數(shù)，美國2月達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)活動(dòng)指數(shù)

2014-02-25 周二?德國第四季度GDP年率終值（未季調(diào)），德國第四季度GDP年率終值（工作日調(diào)整后），德國第四季度GDP季率終值（季調(diào)后），美國12月S&P/CS20座大城市房價(jià)指數(shù)年率，美國1月房價(jià)指數(shù)年率，美國2月里奇蒙德聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)，國2月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)

2014-02-26 周三 英國第四季度GDP年率修正值，美國1月新屋銷售月率

2014-02-27 周四??美國1月耐用品訂單月率，美國上周初請失業(yè)金人數(shù)，美國2月堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)活動(dòng)指數(shù)

2014-02-28 周五 日本1月失業(yè)率，日本1月全國消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)年率，日本1月全國核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)年率，歐元區(qū)1月失業(yè)率，美國第四季度GDP年率修正值，美國第四季度GDP平減指數(shù)年率修正值，美國第四季度個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)年率修正值，美國第四季度核心個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)季率修正值，美國2月芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)，美國2月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值，美國1月未決房屋銷售年率