10.08-1011當(dāng)周宏觀經(jīng)濟(jì)點(diǎn)評

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一、?國際經(jīng)濟(jì)財經(jīng)分析?

?????美聯(lián)儲(Fed)?10?月?7?日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國?8?月消費(fèi)信貸增長?136.3?億美元，好于預(yù)期；但信用卡消費(fèi)信貸連續(xù)第三個月下跌，與近期消費(fèi)者支出不溫不火的現(xiàn)狀相符合。具體數(shù)據(jù)顯示，美國?8?月消費(fèi)信貸增長?136.3?億美元至?3.04?萬億美元，增長幅度好于預(yù)期?120?億美元，前值增長修正為?104?億美元，初值?104.4?億美元。消費(fèi)者信貸包括用于購買商品和服務(wù)的將于兩個月及兩個月以上償還的家庭貸款。該數(shù)據(jù)與消費(fèi)者支出和信心相關(guān)，貸款水平上升顯示貸款方對愿意貸款，且消費(fèi)者和商業(yè)對未來的金融狀況有信心，且愿意消費(fèi)。但隨后，數(shù)據(jù)顯示，美國?10?月?IBD?消費(fèi)者信心指數(shù)為?38.4，9?月為?46.0。10?月份數(shù)據(jù)較其?12?個月平均水平?45.6?低?7.2?個點(diǎn)，較歷史總體平均水平?49.5，低?11.1?個點(diǎn)。顯然美國消費(fèi)者對?10?月份的經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期大幅下滑?17%，又進(jìn)一步顯示出市場對美國政府關(guān)門的擔(dān)憂。

?????10?日凌晨美聯(lián)儲(Fed)公布了?9?月份貨幣政策制定會議的紀(jì)要顯示，再次重申美聯(lián)儲很可能從今年開始縮減量化寬松規(guī)模，大多數(shù)與會者都認(rèn)為，他們所作出的經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期廣泛符合聯(lián)邦公開市場委員會的計劃，即從今年開始放緩購買長期債券的步伐，并在?2014?年中期終結(jié)這項計劃。紀(jì)要稱，如果美聯(lián)儲不在當(dāng)前這種環(huán)境下縮減量化寬松規(guī)模，則在缺少明顯變強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及聯(lián)邦財政不確定性無法迅速得到解決的情況下，如果在未來幾個月中決定縮減該計劃規(guī)模，則美聯(lián)儲將很難對此作出解釋，但美聯(lián)儲出人意料地未在此次會議上作出這一決定。

?????紀(jì)要還顯示，美聯(lián)儲官員在縮減資產(chǎn)購買計劃規(guī)模的策略問題上也存在爭論，部分官員支持僅縮減美國國債的購買規(guī)模。少數(shù)與會者表示，更希望最開始時不縮減抵押貸款支持債券的購買規(guī)模，僅縮減美國國債的購買規(guī)模，其意圖是繼續(xù)為住房市場部門的復(fù)蘇進(jìn)程提供支持。但是，也有與會者提及，在任何縮減措施中將兩種債券都涵蓋在內(nèi)是種頗具吸引力的想法。

?????不過支持將資產(chǎn)購買規(guī)模維持不變的美聯(lián)儲官員指出，他們對最近幾個月以來金融市場狀況緊縮以及財政政策相關(guān)重大風(fēng)險”對美國經(jīng)濟(jì)造成的影響感到擔(dān)心，并認(rèn)為最近以來公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一直都令人失望。

???德國經(jīng)濟(jì)部9?日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，德國?8?月工業(yè)產(chǎn)出經(jīng)過季節(jié)因素調(diào)整之后環(huán)比上漲1.4%，超過經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期。此前經(jīng)濟(jì)學(xué)家給出的預(yù)期中值為?1%。德國央行上個月表示，德國經(jīng)濟(jì)受到“出奇地樂觀”的消費(fèi)氛圍，以及活躍的勞動力市場支撐。自歐元區(qū)?17?國開始從史上最長的經(jīng)濟(jì)衰退中復(fù)蘇以來，這個德國最大的貿(mào)易伙伴成為了一個增加德國外部需求的潛在源頭。與此同時，德國的復(fù)蘇并不均衡。本周二，德國發(fā)布?8?月工廠訂單數(shù)據(jù)顯示，工廠訂單連續(xù)兩個月出現(xiàn)下滑。短期而言，德國工業(yè)前景仍然樂觀。工業(yè)生產(chǎn)應(yīng)該能進(jìn)一步從最近的庫存清理以及年初的訂單增加中獲益。但是長遠(yuǎn)來看，德國工業(yè)復(fù)蘇仍需要更多動力。

主要還是看美國，如果美國方面盡快解決債務(wù)上限及政府關(guān)門問題，提振市場情緒，下周大宗商品市場將有可能迎來一波上行行情，如不能，震蕩將延續(xù)。

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二、?中國宏觀事件與分析?

??????國內(nèi)方面，國慶假期后首周為應(yīng)對國慶假期首周市場面臨拆借資金集中到期、例行存準(zhǔn)補(bǔ)繳、到期逆回購抽水等，央行資金投放量繼續(xù)保持相對高位。其中，節(jié)后首日央行在公開市場上進(jìn)行了?650?億元?7?天期逆回購，周四則再次進(jìn)行了?480?億元?14?天期逆回購操作。至此，本周公開市場共實(shí)現(xiàn)凈投放?330?億元，資金緊張基本實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過渡。

?????在資金面相對平穩(wěn)，國內(nèi)三季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布之前期市場觀望情緒較濃，市場等待更多政策性信號。從近幾個月的指標(biāo)來看，三季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)保持回升的可能性較大，GDP?增速有望達(dá)到?7.8%。但鑒于去年四季度同比基數(shù)較高，從下月開始同比數(shù)據(jù)將受到較大影響。此外，月初公布的?PMI?數(shù)據(jù)顯示，9?月官方?PMI?為?51.1,創(chuàng)?17?個月新高,但比上月回升僅回升?0.1,環(huán)比上升幅度偏低。9?月匯豐?PMI?較?8?月也僅上升?0.1，先行指標(biāo)預(yù)示經(jīng)濟(jì)增長動能減弱。只是李克強(qiáng)總理在?APEC?峰會的發(fā)言堅定了市場信心，提升了市場的預(yù)期?,但從中長期來看，結(jié)構(gòu)性問題也會限制經(jīng)濟(jì)反彈的力度。從產(chǎn)能周期的角度來看，?目前中國正在消化2010-2011?年大規(guī)模制造業(yè)投資達(dá)成的產(chǎn)能，且房地產(chǎn)、地方投融資平臺對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的擠壓持續(xù)存在。?

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三、?下周宏觀事件與數(shù)據(jù)展望?

周一：?歐元區(qū)和歐盟財長會議（至10月15日），中國9月生產(chǎn)者物價指數(shù)年率 ，中國9月消費(fèi)者物價指數(shù)年率 ，歐元區(qū)8月工業(yè)生產(chǎn)年率。

周二：德國10月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù) ，美國10月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)?

周三：歐元區(qū)9月消費(fèi)者物價指數(shù)月率終值 ，消費(fèi)者物價指數(shù)年率終值，核心消費(fèi)者物價指數(shù)月率終值，核心消費(fèi)者物價指數(shù)年率終值?

周四：美聯(lián)儲公布褐皮書，美國9月新屋開工，新屋開工開工月率，營建許可月率，上周初請失業(yè)金人數(shù)，10月費(fèi)城聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)

周五：中國9月零售銷售年率 高，中國9月工業(yè)生產(chǎn)年率，中國9月咨商會領(lǐng)先指標(biāo)月率 ，中國第三季度實(shí)際GDP年率 ，中國第三季度實(shí)際GDP季率