??熱點(diǎn)追蹤--中秋宏觀關(guān)注：美聯(lián)儲(chǔ)議息，德國(guó)大選

????盡管此前市場(chǎng)對(duì)于聯(lián)儲(chǔ)的緊縮規(guī)模預(yù)期不統(tǒng)一，但在聯(lián)儲(chǔ)會(huì)決定緊縮這個(gè)問(wèn)題上，市場(chǎng)的觀點(diǎn)是統(tǒng)一的，盡管近兩個(gè)月就業(yè)市場(chǎng)低于預(yù)期，不過(guò)市場(chǎng)普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在本月開始縮減購(gòu)債規(guī)模。然而，令市場(chǎng)非常意外的是，美聯(lián)儲(chǔ)維持原購(gòu)債規(guī)模不變，本次利率決議的行動(dòng)以9:1的投票通過(guò)。自6月利率決議以后懸在市場(chǎng)頭上的達(dá)摩克里斯之劍又被提高了幾公分，不過(guò)切勿高興過(guò)早，在盤后伯南克的講話中，他依然表示，規(guī)?？s減可能會(huì)在今年晚些時(shí)候到來(lái)。???

????整體來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于未來(lái)的經(jīng)濟(jì)預(yù)期發(fā)生小幅變化，2013年以及2014年的通脹預(yù)期被小幅下調(diào)，同時(shí)小幅下調(diào)的還有2013年以及2014年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期----預(yù)計(jì)2014?年美國(guó)GDP?增速的預(yù)期為2.9%-3.1%，遠(yuǎn)低于6?月所預(yù)測(cè)的3.0%-3.5%。從這點(diǎn)來(lái)看，近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)聯(lián)儲(chǔ)的影響要超過(guò)市場(chǎng)的預(yù)期，盡管事后幾個(gè)地方聯(lián)儲(chǔ)的言論給整個(gè)市場(chǎng)帶來(lái)沖擊，?無(wú)論從美聯(lián)儲(chǔ)的會(huì)議決議還是其會(huì)后的聲明以及對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)都在想市場(chǎng)釋放鴿派的信號(hào)，在全球經(jīng)濟(jì)放緩的大背景下，事實(shí)上，沒有任何國(guó)家有足夠的自信認(rèn)為，其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是穩(wěn)定的，這也是美聯(lián)儲(chǔ)不敢輕易觸碰市場(chǎng)敏感神經(jīng)的原因。?

????同時(shí)，從伯南克的新聞發(fā)布會(huì)來(lái)看，他對(duì)于即將到來(lái)的美國(guó)債務(wù)上限依然充滿擔(dān)憂，他多次提到債務(wù)上限會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行造成風(fēng)險(xiǎn)，而債務(wù)上限在理論上將于10月中旬抵達(dá)，目前這一問(wèn)題已經(jīng)開始進(jìn)入市場(chǎng)的視野，民主黨與共和黨已經(jīng)開始準(zhǔn)備談判，特別是共和黨，可能是吸取前幾次談判的教訓(xùn)，他們近日已經(jīng)公布了新的提案以取得優(yōu)勢(shì)。在這一時(shí)間點(diǎn)前，美聯(lián)儲(chǔ)可能有必要保持觀望。不過(guò)下次利率決議在10月31號(hào)，屆時(shí)對(duì)于債務(wù)上限，可能會(huì)有一個(gè)比較明確地結(jié)果，也許到時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)做出一些改變。

????實(shí)際上，美聯(lián)儲(chǔ)在9月發(fā)現(xiàn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)還沒到真正縮減寬松的程度,?前幾個(gè)月的波動(dòng)基礎(chǔ)一下子被顛覆了，這符合我們預(yù)期，但問(wèn)題在于它的判斷錯(cuò)誤已經(jīng)讓投資者買單了投資者卻毫無(wú)辦法，而且此次QE再度推演，市場(chǎng)短期看到利好，但中期我們應(yīng)看到美聯(lián)儲(chǔ)的拖延行為卻仍將始終威脅市場(chǎng)，這將造成天花板效應(yīng)。

????德國(guó)大選在這兩天也值得關(guān)注，當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月22日晚18時(shí)(北京時(shí)間23日凌晨1點(diǎn)),各個(gè)投票站將關(guān)閉,隨后大選結(jié)果預(yù)測(cè)將會(huì)公布。新一屆德國(guó)政府就任，將很快重啟關(guān)于希臘，葡萄牙，愛爾蘭和銀行聯(lián)盟問(wèn)題的談判。目前德國(guó)反對(duì)黨-左翼黨“Die?Linke”與中左翼三個(gè)政黨關(guān)系太差，幾乎肯定無(wú)法結(jié)盟，不然，結(jié)盟將可幫助前者贏得德國(guó)議會(huì)大多數(shù)席位。然而由于左翼黨派內(nèi)杠，卻為默克爾增加了獲勝的機(jī)會(huì)。

????不過(guò)，最終政府的存在形式仍難以確定，目前很可能的發(fā)展結(jié)果是基督民主和自由民主黨聯(lián)盟在德國(guó)下議院組成的執(zhí)政聯(lián)盟會(huì)繼續(xù)存在，但在上議院并未占得多數(shù)席位。而上議院仍舊由眾多歐元懷疑論的議員組成，使得在歐元問(wèn)題上存在大量分歧。一旦基民-自民黨聯(lián)盟無(wú)法贏得組建聯(lián)合政府的票數(shù)，就只能與中左的社民黨組建政治大聯(lián)盟。不過(guò)政治大聯(lián)盟實(shí)際上可能是極端不穩(wěn)定的，隨時(shí)可能解體。作為歐元區(qū)核心國(guó)的政局不穩(wěn)定，將對(duì)歐元造成打壓，對(duì)于希臘問(wèn)題的救助可能會(huì)受到影響。德國(guó)大選的結(jié)果或?qū)⒂绊懳磥?lái)歐元走勢(shì)，我們應(yīng)予以關(guān)注。

???對(duì)于大宗商品，美聯(lián)儲(chǔ)意外決定保持刺激規(guī)模不變，拖累美元走軟，引發(fā)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的需求。但目前市場(chǎng)人氣依然謹(jǐn)慎，商品短期仍面臨較大壓力，預(yù)計(jì)下周周初有沖高，但周中后消化完外圍走勢(shì)后回落可能較大