第一節(jié)??國際宏觀數(shù)據(jù)及事件淺析???

????美國諮商會(huì)8月5日公布，美國?7?月諮商會(huì)就業(yè)趨勢(shì)指數(shù)為?112.16，觸及?2008?年6?月以來高位，較上年同期上升?4.1%。6?月美國諮商會(huì)就業(yè)趨勢(shì)指數(shù)修正為?111.67，初值為?111.64。在不縮減寬松的情況下，預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)在下一季度的增長將加速。而經(jīng)過前期的大起大落，美聯(lián)儲(chǔ)與市場(chǎng)的溝通在重新發(fā)揮作用。高企的美債收益率暫時(shí)受到了壓制，美股繼續(xù)維持在高位進(jìn)行震蕩，強(qiáng)勁的美元走勢(shì)得到了控制。值得關(guān)注的是，與前期的模棱兩可觀望性的表態(tài)不同，本周出場(chǎng)的美聯(lián)儲(chǔ)官員，不管鷹派還是鴿派都開始鼓噪削減QE?了，雖然沒有明確退出的時(shí)間，但當(dāng)局似乎希望美元能夠維持在其所樂見的區(qū)間

????本周歐元區(qū)公布的一系列數(shù)據(jù)搶眼，尤其是英國和德國的良好表現(xiàn)，讓市場(chǎng)似乎看到歐洲的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇就在眼前。首先是歐元區(qū)服務(wù)及綜合PMI?的強(qiáng)勁反彈，?英國的制造業(yè)指數(shù)創(chuàng)下15?年新高；其次歐元區(qū)6?月零售銷售同比只下降了0.9%，?好于預(yù)期的1.3%；再就是英國6?月份工業(yè)產(chǎn)出年率增加了1.2%，創(chuàng)2011?年1?月份以來的最大升幅；德國的6?月制造業(yè)訂單也增加了3.8%，創(chuàng)了8?個(gè)月的新高。?盡管夾雜著希臘的高失業(yè)率問題、意大利的高債務(wù)問題等等負(fù)面消息，然而歐洲債券市場(chǎng)好像并未在意，西班牙和意大利的10?年期國債收益率持續(xù)在走低?？梢钥闯?，目前市場(chǎng)對(duì)于歐元區(qū)的未來比較樂觀。

在金融危機(jī)爆發(fā)以后，貨幣政策以量化寬松為特征的美國經(jīng)濟(jì)率先走出泥潭。盡管QE中長期對(duì)經(jīng)濟(jì)是否有不良影響還沒有表現(xiàn)出來，但它的確在短期內(nèi)推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)的加速復(fù)蘇。這不僅在美國得到驗(yàn)證，近期歐洲數(shù)據(jù)的亮麗表現(xiàn)，是在其降息以及歐洲央行改變?yōu)閷捤闪?chǎng)之后開始出現(xiàn)的。而歐美國家的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不斷好轉(zhuǎn)，也刺激了中國出口訂單的增長，導(dǎo)致國內(nèi)包括PMI、工業(yè)增加值以及進(jìn)出口貿(mào)易等一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的改善。近期全球宏觀數(shù)據(jù)整體向好，加之美元的疲軟，支撐商品市場(chǎng)短期內(nèi)的反彈。

????不過值得警惕是，美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)美元提供的上行動(dòng)力變?nèi)踹^程中，近期有一個(gè)有趣的現(xiàn)象。當(dāng)良好數(shù)據(jù)發(fā)布后，原油下跌，美元指數(shù)下跌，美股下跌，黃金上漲。因?yàn)閿?shù)據(jù)好于市場(chǎng)預(yù)期，通常情況，此類數(shù)據(jù)會(huì)導(dǎo)致美元走強(qiáng)，原油走強(qiáng)，反之亦然，而黃金走弱。但是實(shí)際市場(chǎng)反應(yīng)完全有悖于我們常規(guī)的判斷。我們認(rèn)為，市場(chǎng)這種走法背后的邏輯是美國的QE是美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁的原因。如果是這樣的話，就不難理解市場(chǎng)的反應(yīng)了。美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)退出QE的預(yù)期，因此預(yù)期美國經(jīng)濟(jì)在QE退出后難以維系現(xiàn)在的復(fù)蘇勢(shì)頭。因此，美元指數(shù)下降，美股和原油下跌，而黃金上漲。以上只是我們對(duì)于市場(chǎng)反應(yīng)的一些解釋。具體背后的邏輯對(duì)與錯(cuò)，有待后期驗(yàn)證------美國近期開始著手準(zhǔn)備縮減量化寬松政策，歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)能否持續(xù)樂觀還有待觀察，而美元是否會(huì)一直疲軟更是值得懷疑。?

第二節(jié)???國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)及事件淺析?

本周中國多項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)出爐。?

????7月中國CPI同比增長2.7%，PPI同比下降2.3%，而6月時(shí)分別為同比增長2.7%和同比下降2.7%。?

?????7月外貿(mào)總值3541億美元，同比增7.8%，出口1859億美元，同比增5.1%；進(jìn)口1681億美元，同比增10.9%。此前經(jīng)濟(jì)學(xué)家紛紛預(yù)測(cè)7月份外貿(mào)數(shù)據(jù)將呈現(xiàn)回暖態(tài)勢(shì)，但進(jìn)出口分別增長10.9%及5.1%，這大大超出了2.9%及3.5%預(yù)測(cè)均值，較6月份-0.7%和的-3.1%的雙負(fù)增長更是出現(xiàn)大逆轉(zhuǎn)。?

?????7月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長20.1%，環(huán)比增長1.58%，與6月增速持平。2013年1-7月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資44302億元，同比名義增長20.5%，增速比1-6月份提高0.2個(gè)百分點(diǎn)。從施工和新開工項(xiàng)目情況看，1-7月份，施工項(xiàng)目計(jì)劃總投資684380億元，同比增長18.8%，增速與上月持平；新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資201045億元，同比增長13.2%，增速比1-6月份回落1.9個(gè)百分點(diǎn)。?

?????2013年1-7月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資44302億元，同比名義增長20.5%，增速比1-6月份提高0.2個(gè)百分點(diǎn)。?

?????2013年7月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長9.7?%（以下增加值增速均為扣除價(jià)格因素的實(shí)際增長率），比6月份加快0.8個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，7月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長0.88%。1-7月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長9.4%。?

2013年7月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額18513億元，同比名義增長13.2%。1-7月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額129277億元，同比增長12.8%。?

?????7月末，廣義貨幣(M2)余額105.24萬億元,同比增長14.5%，分別比上月末和上年同期高0.5個(gè)和0.6個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額31.06萬億元,同比增長9.7%，分別比上月末和上年同期高0.7個(gè)和5.1個(gè)百分點(diǎn)。7月人民幣貸款增加6999億元，同比多增1598億元。?

國家統(tǒng)計(jì)局公布，7月內(nèi)地發(fā)電量增速加快，按年升8.1%，至4,795億千瓦時(shí)，升幅較6月擴(kuò)大2.1個(gè)百分點(diǎn)。按月升12.7%。?

??????7月份，國家鐵路貨物發(fā)送量25979萬噸，環(huán)比下降了16.24%。相比去年7月的3.05億噸大幅下降14.75%。?

?????除了外貿(mào)數(shù)據(jù)意外強(qiáng)勁外（這點(diǎn)遭到市場(chǎng)質(zhì)疑），固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)投資增速并未明顯走強(qiáng)，其中新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資同比增長速度還在下降，而這往往代表半年后的大宗商品需求前景，因此次輪市場(chǎng)的上漲基礎(chǔ)并不牢固，包括原油、鐵礦石、銅在內(nèi)的大宗商品進(jìn)口強(qiáng)勁更應(yīng)視為補(bǔ)充庫存的需要。?

????從相對(duì)比較可靠的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)——鐵路貨運(yùn)量來看，同比大幅下降似乎意味著經(jīng)濟(jì)離企穩(wěn)還有一段距離，而數(shù)據(jù)的不均衡在積極因素后面也存在一些隱憂。?

????具體圖文分項(xiàng)數(shù)據(jù)分析，請(qǐng)參見期貨學(xué)院“圖表看經(jīng)濟(jì)0729-0809”?

第三節(jié)???下周宏觀事件與數(shù)據(jù)展望?

周一：日本二季度GDP、工業(yè)產(chǎn)出、物價(jià)和字?jǐn)?shù)。

周二：德國CPI、經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)，歐元區(qū)工業(yè)產(chǎn)出，英國物價(jià)指數(shù)，美國零售銷售，日本央行會(huì)議紀(jì)要。

周三：歐元區(qū)各國GDP，美國PPI，英國央行會(huì)議紀(jì)要。?

周四：美國CPI、工業(yè)產(chǎn)出、房地產(chǎn)市場(chǎng)指數(shù)。

周五：歐元區(qū)CPI、貿(mào)易余額，美國新屋開工、營建許可、消費(fèi)者信心指數(shù)。?