0610-0614? 當周宏觀數(shù)據(jù)分析?

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第一部分??數(shù)據(jù)整合

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1???中國5月信貸增速大幅放緩

????9日，央行公布初步統(tǒng)計，2013年5月份社會融資規(guī)模為1.19萬億元，比上月少5763億元。5月社會融資總量連續(xù)第二個月大幅下跌，環(huán)比下降約1/3，新增銀行信貸過去兩個月也大幅下降。

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2???國家統(tǒng)計局：5月CPI同比升2.1%PPI同比降2.9%

???9日，國家統(tǒng)計局公布，5月CPI同比升2.1%，預(yù)期升2.4%；PPI同比降2.9%，連續(xù)15個月同比下滑，預(yù)期降2.5%。自1996年10月公布PPI以來，PPI出現(xiàn)連續(xù)超過10個月下滑的年份分別為，1997年6月至1999年12月，2001年4月至2002年11月，2008年12月至2009年11月。

???2013年5月份，全國居民消費價格總水平同比上漲2.1%。其中，城市上漲2.1%，農(nóng)村上漲2.2%；食品價格上漲3.2%，非食品價格上漲1.6%；消費品價格上漲1.8%，服務(wù)價格上漲2.8%。1-5月平均，全國居民消費價格總水平比去年同期上漲2.4%。5月份，全國居民消費價格總水平環(huán)比下降0.6%。其中，城市下降0.6%，農(nóng)村下降0.5%；食品價格下降1.6%，非食品價格下降0.1%；消費品價格下降0.8%，服務(wù)價格持平。

???2013年5月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降2.9%，環(huán)比下降0.6%。工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比下降3.0%，環(huán)比下降0.6%。1-5月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降2.1%，工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比下降2.3%。

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3??5月中國進出口增速暴跌且均遠低于預(yù)期

???海關(guān)統(tǒng)計顯示，?5月出口增長1%，遠低于市場預(yù)期的7.4%，4月增長為14.7%。5月進口增長-0.3%，遠低于市場預(yù)期為的6.6%，4月增長為16.8%。5月份，我國進出口總值2.15萬億元人民幣（折合3451.1億美元），增長0.4%。其中出口1.14萬億元人民幣（折合1827.7億美元），增長1%；進口1.01萬億元人民幣（折合1623.4億美元），下降0.3%；貿(mào)易順差1278.4億元人民幣（折合204.3億美元）。

???海關(guān)報告稱，數(shù)據(jù)暴跌的原因是：一方面是對港套利貿(mào)易基本得到遏制，內(nèi)地與香港貿(mào)易快速回落；另一方面，是受國內(nèi)經(jīng)濟放緩、外部需求低迷、企業(yè)經(jīng)營成本居高不下、人民幣實際有效匯率上升、貿(mào)易環(huán)境惡化等多因素綜合作用。

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4???5月全社會消費品零售同比增12.9%

???2013年5月份，社會消費品零售總額18886億元，同比名義增長12.9%（扣除價格因素實際增長12.1%，以下除特殊說明外均為名義增長）。其中，限額以上企業(yè)（單位）消費品零售額9371億元，增長10.7%。

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5???1-5月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增20.6%

????2013年1-5月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資26798億元，同比名義增長20.6%，增速比1-4月份回落0.5個百分點。1-5月份，商品房銷售面積39118萬平方米，同比增長35.6%，增速比1-4月份回落2.4個百分點。1-5月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金45115億元，同比增長32.0%，增速比1-4月份回落1.5個百分點。5月份，房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為97.26，比上月回落0.09點。

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6???1-5月固定資產(chǎn)投資同比增20.4%

????2013年1-5月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）131211億元，同比名義增長20.4%，增速比1-4月份回落0.2個百分點。從環(huán)比看，5月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長1.43%。

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7???1-5月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增9.4%

????2013年5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長9.2%（以下增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率），比4月份回落0.1個百分點。從環(huán)比看，5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長0.62%。1-5月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長9.4%。

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第二部分?數(shù)據(jù)簡評

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????從5月份各項宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)可以看出，中國經(jīng)濟復(fù)蘇過程中結(jié)構(gòu)性矛盾依然非常突出：實體經(jīng)濟疲弱但房地產(chǎn)市場依然火熱（雖然已有所降溫）；重工業(yè)同比增速明顯回升但發(fā)電量回落，產(chǎn)能過剩仍存；信貸增速大幅放緩，且信用擴張對GDP的拉動效應(yīng)逐漸減弱，二季度中國經(jīng)濟增速恐將繼續(xù)放緩。目前?去過剩產(chǎn)能的局面還會持續(xù)一段時間，因此中國經(jīng)濟回升短期面臨較大壓力。經(jīng)濟增長模式的改革不可避免要帶來經(jīng)濟增速的放緩，但當前經(jīng)濟雖然弱勢，但如能持續(xù)穩(wěn)步推進有效改革，國內(nèi)經(jīng)濟仍有望實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級，其中的轉(zhuǎn)型博弈則依然值得關(guān)注。

????而上周五發(fā)布的金融穩(wěn)定性報告也顯露了央行的動向：控制對地方融資平臺和房地產(chǎn)商的信貸；抑制資金通過影子銀行系統(tǒng)進入各行各業(yè)。由于央行給信貸拉剎車，企業(yè)、政府的基礎(chǔ)設(shè)施項目以及房地產(chǎn)商融資變得更加艱難，這可能導(dǎo)致中國經(jīng)濟增長進一步放緩。?